Airbnb a un but et le PDG Chesky se révèle être un visionnaire. Cela pourrait augmenter le stock de 50 %.

Il y a une raison pour laquelle Warren Buffet ainsi que Charlie Munger n'ont jamais acheté une nouvelle émission (IPO). C'est parce qu'il s'agit d'investissements manufacturés, orchestrés de manière à ce que l'investisseur obtienne la pire affaire possible. Je plussoie. La seule pensée d'un groupe de personnes qui gagnent le montant d'argent optimal en vous vendant un investissement au prix le plus élevé possible me retourne l'estomac. Revenez à mon article précédent sur Uber Technologies, Inc. (UBER) et la vente initiale au public. Le titre a mis deux ans et demi à redevenir intéressant. C'était l'une des pompes et décharges de plus haut niveau que j'ai vues, et j'en ai vu quelques-unes ayant passé 30 ans dans l'entreprise. Vous voyez rarement une introduction en bourse bon marché sur la base de la valeur. Habituellement, j'attends que le craquement et le pop s'éteignent et regarde dans l'épave des noms jetés quand ils sont oubliés et mal aimés. Les retombées sont des investissements similaires à cet égard, bien qu'elles soient moins fabriquées et, très honnêtement, un meilleur endroit pour creuser de l'or. Cependant, de temps en temps, une introduction en bourse intéressante et déchue apparaît avec les bons ingrédients.

Faites appel à Airbnb, Inc. (ABNB). Le directeur général Brian Chesky est l'un des milliardaires les plus humbles de la planète. Il est passé de zéro à une valeur stupéfiante de 1.9 milliard de dollars en peu de temps. Le co-fondateur, PDG, président et responsable de la communauté du mastodonte technologique a lancé la vie de l'entreprise à San Francisco il y a 14 ans parce qu'il n'avait pas les moyens de payer son loyer.

Et comme la plupart des grandes choses, Airbnb est né de la nécessité, pas de la cupidité.

Lorsque je recherche des entreprises potentiellement intéressantes dans lesquelles investir, j'essaie d'évaluer leur objectif. Leur "pourquoi". Cela se traduit essentiellement par "quel problème résolvent-ils ?" Si vous y réfléchissez, toutes les grandes entreprises résolvent un problème. Apple (AAPL), Tesla (TSLA), Google (GOOG), etc. De plus, leur énoncé de mission est lié au problème, et avec cela, il y a un besoin inhérent pour l'entreprise.

"La mission d'Airbnb est de créer un monde où tout le monde peut appartenir n'importe où et nous nous concentrons sur la création d'une plateforme de voyage de bout en bout qui gérera chaque partie de votre voyage. »

La pandémie mondiale qui a amené beaucoup d'entre nous à changer nos modes de vie n'a pas seulement renforcé le « pourquoi » d'Airbnb, elle l'a fait avancer des années et a rendu l'entreprise très précieuse. Cet écart entre le prix et la valeur est l'endroit où vous devriez rechercher un investissement.

La décision de Chesky de vivre en tant qu'invité Airbnb pendant une période indéfinie pourrait déverrouiller la clé pour que d'autres poursuivent leur rêve de vivre en tant que «nomades numériques» travaillant à distance.

En 2020, les PDG des 350 plus grandes entreprises aux États-Unis gagnaient en moyenne 24.2 millions de dollars chacun, mais en revanche, M. Chesky gagne 420,982 2008 dollars et n'est pas le dirigeant le mieux payé du conseil d'administration de sa propre entreprise. L'année de lancement d'Airbnb (8.8) était au plus fort de la Grande Récession avec XNUMX millions d'emplois perdus rien qu'en Amérique.

Homme en mission

Le 4 février 2022, il Tweeté, "Les hôtes Airbnb ont gagné 150 milliards de dollars depuis que nous avons commencé. Cela a commencé lorsque mon colocataire Joe et moi n'avons pas pu payer notre loyer. Nous avons gonflé 3 matelas pneumatiques et créé un Airbed & Breakfast. Parfois, lorsque vous résolvez votre propre problème, vous êtes sur quelque chose de plus grand… » Chesky et (Joe) Gerba étaient des copains d'université à la Rhode Island School of Design (RISD).

Maintenant, Joe est le président de Samara, une équipe de développement de produits expérimentaux chez Airbnb, ainsi que la présidence d'Airbnb.org, une organisation à but non lucratif alimentée par la communauté qui relie les personnes en crise avec des lieux de séjour. Airbnb possède de nombreuses filiales et a fait des percées pour conquérir le marché chinois notoirement difficile. La société est désormais cotée dans plus de 220 pays et régions et est actuellement évaluée à 114 milliards de dollars. La théorie de Chesky est de prouver que la pandémie a bouleversé le monde, les gens ayant désormais une nouvelle liberté de voyager. Il mise également sur l'avenir des emplois qui pourraient devenir « vivre en tant que service » où que les gens veuillent aller et travailler à distance. Qu'il s'agisse de villes, de campagnes ou de plages du monde entier, Chesky s'est lancé dans sa propre aventure Airbnb pour prouver son point de vue sur Janvier 18. Et avec les pays du monde entier qui ouvrent enfin leurs frontières – y compris l'accès tant attendu des voyageurs vaccinés en Australie à partir du 21 février – le monde est littéralement une huître pour tous les Airbnber qui peuvent croire que partout où ils posent leur chapeau est leur maison.

Chesky décrit l'avenir du voyage

Chesky peut s'avérer être un visionnaire en devenir. De toute évidence, le vieux mot « horaire flexible » commence à devenir encore plus flexible et le travail à domicile (ou n'importe où d'ailleurs) semble être devenu la norme. Des études récentes montrent que les entreprises ayant des programmes de travail à distance ont fait état d'une excellente productivité. Cela a provoqué des éloignements sans précédent des grandes villes et, plus important encore, le véritable stimulant du stock est la possibilité pour les gens de quitter n'importe où et n'importe quand, ce qui donnera à ABNB une ligne directe vers une rentabilité accrue. Comme Chesky l'a récemment déclaré, "la pandémie a créé le plus grand changement dans les voyages depuis l'avènement du vol commercial". Des millions et des millions de personnes peuvent vivre n'importe où et ABNB est clairement devenu l'investissement « d'ouverture » caché que tout le monde recherchait.

Comment les chiffres s'empilent

Alors que les dépenses de voyages d'agrément aux États-Unis (790 milliards de dollars) devraient dépasser les niveaux d'avant la pandémie (2019) d'ici la mi-2022, ABNB s'avère être l'un des grands bénéficiaires. Actuellement, il y a six millions de propriétés commercialisées sur ABNB (inscriptions actives). L'offre mondiale se situe entre 12 et 16 millions de propriétés (pourrait atteindre 20 millions). Par conséquent, il reste encore un certain temps (au moins trois à cinq ans) pour qu'ABNB atteigne le plafond du côté de l'offre. De plus, au cours des six derniers mois, la société a optimisé ses performances grâce à un marketing discipliné et elle a indiqué qu'elle maintiendrait ce cap. À notre avis, cette stratégie apportera la rentabilité requise (EBITDA ajusté de 3.4 milliards de dollars d'ici FY24E) et les flux de trésorerie disponibles (3.6 milliards de dollars d'ici FY24E) pour soutenir et améliorer les valorisations élevées actuelles. Voir ici pour les résultats des bénéfices d'ABNB (publiés après le marché le 15 février 2022).

Le seul point négatif que nous voyons ici à The Edge est la concurrence émergente provenant d'une société de location de vacances récemment cotée en bourse. Vacasa, Inc. (VCSA, capitalisation boursière de 1.5 milliard de dollars). Cependant, l'échelle de VCSA reste très petite près de 30 6 propriétés contre 0.5 m pour ABNB, ce qui signifie que ce nouveau concurrent ne détient qu'environ XNUMX % du total des propriétés ABNB. Par conséquent, nous ne prévoyons pas d'impact important sur ABNB dans un proche avenir.

Notre analyse révèle qu'avec le modèle de travail à domicile et la flexibilité qui offre aux travailleurs et l'augmentation des séjours plus longs en voyage sont des catalyseurs clés pour cet acteur majeur de l'espace de réservation. Nous attendons Airbnb pour conserver sa prime par rapport à ses pairs et recommander aux investisseurs de l'acheter à long terme. Sur le front de la valorisation, compte tenu de la supériorité démontrée d'ABNB sur ses concurrents, nous prévoyons que la société continuera d'afficher une prime de 4x à 5x par rapport à sa moyenne EV/EBITDA de 24x pour l'exercice 10.3E. Cela se traduit par une hausse de près de 50 % pour le titre aux niveaux actuels.

Pour demander l'analyse de The Edge, voir ici.

Je suis propriétaire d'actions d'ABNB.

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