Après une déroute de 18 2023 milliards de dollars, les actions mondiales sont confrontées à plus d'obstacles en XNUMX

(Bloomberg) - Plus de crises de tech. La flambée de Covid en Chine. Et surtout, pas de banques centrales à la rescousse si les choses tournent mal. Sous le choc d'un anéantissement record de 18 XNUMX milliards de dollars, les actions mondiales doivent surmonter tous ces obstacles et bien plus encore si elles veulent échapper à une deuxième année consécutive dans le rouge.

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Avec une baisse de plus de 20% en 2022, l'indice MSCI All-Country World est sur la bonne voie pour sa pire performance depuis la crise de 2008, alors que les hausses massives de taux d'intérêt par la Réserve fédérale ont plus que doublé les rendements du Trésor à 10 ans - le taux qui sous-tendent les coûts mondiaux du capital.

Les taureaux qui envisagent 2023 pourraient se consoler du fait que deux années consécutives de baisse sont rares pour les principaux marchés boursiers – l'indice S&P 500 a chuté pendant deux années consécutives à seulement quatre reprises depuis 1928. Ce qui est effrayant, c'est que quand ils le font surviennent, les baisses de la deuxième année ont tendance à être plus profondes que celles de la première.

Voici quelques facteurs qui pourraient déterminer comment 2023 se dessine pour les marchés boursiers mondiaux :

Banques centrales

Les optimistes pourraient souligner que le pic de hausse des taux est à l'horizon, peut-être en mars, les marchés monétaires s'attendant à ce que la Fed passe en mode de baisse des taux d'ici la fin de 2023. Une enquête de Bloomberg News a révélé que 71% des principaux investisseurs mondiaux s'attendent à ce que hausse des actions en 2023.

Vincent Mortier, directeur des investissements chez Amundi, le plus grand gestionnaire de fonds d'Europe, recommande un positionnement défensif aux investisseurs qui entrent dans la nouvelle année. Il s'attend à un parcours cahoteux en 2023, mais estime qu'"un pivot de la Fed au cours de la première partie de l'année pourrait déclencher des points d'entrée intéressants".

Mais après une année qui a aveuglé les meilleurs et les plus brillants de la communauté des investisseurs, beaucoup se préparent à de nouveaux revirements.

L'un des risques est que l'inflation reste trop élevée pour le confort des décideurs et que les baisses de taux ne se matérialisent pas. Un modèle de Bloomberg Economics montre une probabilité de récession de 100% à partir d'août, mais il semble peu probable que les banques centrales se précipitent avec un assouplissement politique face à des fissures dans l'économie, une stratégie qu'elles ont déployée à plusieurs reprises au cours de la dernière décennie.

"Les décideurs, du moins aux États-Unis et en Europe, semblent désormais résignés à une croissance économique plus faible en 2023", a déclaré Christian Nolting, directeur mondial des investissements de Deutsche Bank Private Bank, dans une note. Les récessions pourraient être courtes mais « ne seront pas indolores », a-t-il averti.

Gros problèmes techniques

Une grande inconnue est de savoir comment se comportent les méga-caps technologiques, après une chute de 35% du Nasdaq 100 en 2022. Des entreprises telles que Meta Platforms Inc. et Tesla Inc. ont perdu environ les deux tiers de leur valeur, tandis que les pertes sur Amazon.com Inc. et Netflix Inc. ont approché ou dépassé 50 %.

Les actions technologiques chères souffrent davantage lorsque les taux d'intérêt augmentent. Mais d'autres tendances qui ont soutenu l'avancée de la technologie ces dernières années pourraient également s'inverser – la récession économique risque de frapper la demande d'iPhone tandis qu'un effondrement de la publicité en ligne pourrait peser sur Meta et Alphabet Inc.

Dans l'enquête annuelle de Bloomberg, seulement environ la moitié des personnes interrogées ont déclaré qu'elles achèteraient le secteur - de manière sélective.

"Certains des noms de la technologie reviendront car ils ont fait un excellent travail pour convaincre les clients de les utiliser, comme Amazon, mais d'autres n'atteindront probablement jamais ce sommet car les gens ont évolué", Kim Forrest, directeur des investissements chez Bokeh Capital Partners , a déclaré à Bloomberg Television.

Récession des bénéfices

Les bénéfices des entreprises, auparavant résilients, devraient s'effondrer en 2023, alors que la pression s'exerce sur les marges et que la demande des consommateurs s'affaiblit.

"Le dernier chapitre de ce marché baissier concerne la trajectoire des estimations de bénéfices, qui sont beaucoup trop élevées", selon Mike Wilson de Morgan Stanley, un baissier de Wall Street qui prévoit un bénéfice de 180 dollars par action en 2023 pour le S&P 500, contre attentes des analystes de 231 $.

La prochaine récession des bénéfices pourrait rivaliser avec celle de 2008, et les marchés ne l'ont pas encore prise en compte, a-t-il déclaré.

Chine délicate

La décision de Pékin début décembre de démanteler les restrictions strictes de Covid a semblé être un tournant pour l'indice chinois de MSCI, dont la baisse de 24 % a été l'un des principaux contributeurs aux pertes du marché boursier mondial en 2022.

Mais un rallye d'un mois sur le continent et les actions de Hong Kong s'est essoufflé alors qu'une augmentation des infections à Covid-19 menace la reprise économique. De nombreux pays exigent désormais des tests Covid pour les voyageurs en provenance de Chine, ce qui est négatif pour les actions mondiales de voyages, de loisirs et de luxe.

Flèche d'options

Les techniques sont de plus en plus à l'origine des mouvements d'actions au jour le jour, le S&P 500 enregistrant une rotation des actions inférieure à la moyenne en 2022, mais une croissance explosive du trading d'options à très court terme.

Les traders professionnels et les institutions alimentées par des algorithmes se sont entassés dans de telles options, qui étaient jusqu'à récemment dominées par de petits investisseurs. Cela peut rendre les marchés plus cahoteux, provoquant des flambées soudaines de volatilité telles que le grand swing intrajournalier après la forte inflation américaine d'octobre.

Enfin, le S&P 500 n'ayant pas réussi à sortir de sa tendance baissière de 2022, la spéculation à court terme reste orientée à la baisse. Mais si le marché devait tourner, cela alimenterait le rebond.

–Avec l'aide de Ryan Vlastelica et Ishika Mookerjee.