Le flux de trésorerie d'Advance Auto Parts augmente la sécurité de son rendement en dividendes

Récapitulatif des sélections de décembre

Sur la base du rendement des cours, le portefeuille modèle Safest Dividend Yields (+10.1 %) a surperformé le S&P 500 (+3.0 %) de 7.1 % du 21 décembre 2022 au 17 janvier 2023. Sur la base du rendement total, le portefeuille modèle ( +10.3 %) a surperformé le S&P 500 (+3.0 %) de 7.3 % sur la même période. Les actions à grande capitalisation les plus performantes ont augmenté de 29 % et les actions à petite capitalisation les plus performantes ont augmenté de 17 %. Dans l'ensemble, 16 des 20 actions à rendement de dividende le plus sûr ont surperformé leurs indices de référence respectifs (S&P 500 et Russell 2000) du 21 décembre 2022 au 17 janvier 2023.

Ce portefeuille modèle ne comprend que des actions qui obtiennent une cote attrayante ou très attrayante, ont un flux de trésorerie disponible et des bénéfices économiques positifs et offrent un rendement en dividendes supérieur à 3 %. Les entreprises avec un flux de trésorerie disponible (FCF) solide offrent des rendements de dividendes plus sûrs et de meilleure qualité, car un FCF solide est la preuve qu'elles disposent des liquidités nécessaires pour soutenir le dividende. Je pense que ce portefeuille offre un groupe d'actions particulièrement bien sélectionné qui peut aider les clients à surperformer.

Stock en vedette pour janvier : Advance Auto Parts
AAP

Advance Auto Parts, Inc. (AAP) est l'action vedette du portefeuille de modèles de rendements de dividendes les plus sûrs de janvier.

Advance Auto Parts a augmenté son chiffre d'affaires de 3 % composé annuellement et son bénéfice d'exploitation net après impôt (NOPAT) de 9 % composé annuellement depuis 2016. La marge NOPAT de la société est passée de 6 % en 2016 à 9 % au cours des douze derniers mois (TTM) , tandis que la rotation du capital investi s'est améliorée de 1.3 à 1.4 au cours de la même période. La hausse des marges NOPAT et la rotation des capitaux investis ont fait passer le retour sur capital investi (ROIC) de 8 % en 2016 à 13 % TTM.

Figure 1 : Chiffre d'affaires et NOPAT d'Advance Auto Parts depuis 2016

Sources : New Constructs, LLC et documents déposés par la société

Le flux de trésorerie disponible prend en charge les paiements de dividendes réguliers

Advance Auto Parts a augmenté son dividende régulier de 0.24 $/action en 2017 à 3.25 $/action en 2021. Le dividende trimestriel actuel offre un rendement de dividende annualisé de 4.0 %.

Plus important encore, le flux de trésorerie disponible (FCF) d'Advance Auto Parts dépasse facilement ses paiements de dividendes réguliers. De 2017 à 2021, Advance Auto Parts a généré 3.1 milliards de dollars (23 % du valeur d'entreprise) en FCF tout en versant 270 millions de dollars de dividendes. Au cours du TTM, Advance Auto Parts a généré 714 millions de dollars en FCF et versé 336 millions de dollars en dividendes. Voir Figure 2.

Figure 2 : pièces automobiles avancées FCF vs Dividendes Réguliers Depuis 2017

Sources : New Constructs, LLC et documents déposés par la société

Comme le montre la figure 2, les dividendes d'Advance Auto Parts sont soutenus par un historique de flux de trésorerie fiables. Les dividendes des sociétés dont le FCF est faible ou négatif sont moins fiables car la société peut ne pas être en mesure de continuer à verser des dividendes.

Le PAA est sous-évalué

À son prix actuel de 147 $/action, Advance Auto Parts a un ratio prix/valeur comptable économique (PEBV) de 0.8. Ce ratio signifie que le marché s'attend à ce que le NOPAT d'Advance Auto Parts diminue de manière permanente de 20 %. Cette attente semble trop pessimiste étant donné qu'Advance Auto Parts a augmenté le NOPAT de 9% composé annuellement depuis 2016 et de 6% composé annuellement depuis 2011.

Même si la marge NOPAT d'Advance Auto Parts tombe à 8% (en dessous de sa marge TTM NOPAT de 9%) et que les revenus augmentent de seulement 2% par an (en dessous de son TCAC de 6% depuis 2011) au cours de la prochaine décennie, le stock serait d'une valeur de 180 $+/action aujourd'hui, soit une hausse de 22 %. Voir les mathématiques derrière ce scénario DCF inversé. Dans ce scénario, le NOPAT d'Advance Auto Parts augmenterait de 1 % composé annuellement jusqu'en 2031. Si le NOPAT de l'entreprise devait croître conformément aux taux de croissance historiques, l'action aurait encore plus de potentiel.

Détails critiques trouvés dans les documents financiers par la technologie Robo-Analyst de mon entreprise

Vous trouverez ci-dessous des détails sur les ajustements que j'effectue sur la base des conclusions de Robo-Analyst dans les 10-K et 10-Q d'Advance Auto Parts :

État des résultats : j'ai effectué des ajustements de 421 millions de dollars, avec pour effet net la suppression de 297 millions de dollars de dépenses hors exploitation (3 % des revenus).

Bilan : J'ai effectué des ajustements de 444 millions de dollars pour calculer le capital investi avec une diminution nette de 40 millions de dollars. L'ajustement le plus notable a été de 125 millions de dollars (2 % de l'actif net déclaré) en dépréciations d'actifs.

Évaluation : J'ai effectué des ajustements de 4.3 milliards de dollars, qui ont tous réduit la valeur actionnariale. Outre la dette totale, l'un des ajustements les plus notables de la valeur actionnariale était de 434 millions de dollars de passifs d'impôts différés. Cet ajustement représente 5 % de la valeur marchande d'Advance Auto Parts.

Divulgation: David Trainer, Kyle Guske II, Matt Shuler et Italo Mendonça ne reçoivent aucune rémunération pour écrire sur un stock, un style ou un thème spécifique.