L'histoire de la vente à découvert d'Adani n'est pas un problème pour le marché boursier indien

Adani Group, une holding indienne très investie dans les marchés de l'énergie chez nous, est le dernière cible du marché émergent vendeurs à découvert. Ses problèmes, cependant, ne sont pas les problèmes de l'Inde. Les investisseurs ne devraient pas considérer cela comme la version indienne du Défaut immobilier « Evergrande » en Chine.

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iShares MSCI Inde (INDAINDA
) fonds indiciel coté, les sociétés d'Adani, à savoir Adani Total Gas (1.1 %), Adani Enterprises (1.08 %), Adani Transmission (0.77 %), Adani Green Energy (0.65 %), Adani Ports (0.43 %) et Adani Power ( 0.26 %), représentent tous moins de 4 % du fonds. Ce n'est pas un top holding dans le Fonds de revenus de Wisdom Tree India (IPE). EPI et INDA ont évolué à peu près au même rythme au cours des 12 derniers mois. Adani Enterprises, par exemple, est un train fou. Il a augmenté de 79 % par rapport à l'année dernière, tandis que les deux ETF indiens ont baissé de 8.8 %. Au cours des deux dernières années, Adani Enterprises est comme le bitcoin indien, en hausse de 470.9 % - ce qui est, en fait, bien meilleur que le bitcoin (-32.4 % sur deux ans).

Les actions chinoises d'Evergrande étaient arrêté de commerce en mars dernier. Les actions chinoises ont chuté à cette nouvelle, mais la politique Zero Covid avait autant à voir avec ce marché des sacs tristes qu'Evergrande. Le MSCI China et l'indice CSI-300, qui mesure les actions cotées à Shanghai et à Shenzhen, sont en hausse depuis octobre.

À ce stade, tout le monde sait de quoi il s'agit.

L'ascension fulgurante d'Adani au cours des deux dernières années a été un signal d'alarme pour certains. À savoir, Hindenburg Research, une petite société de recherche en investissement à New York. Ils ont dit à leurs clients de se débarrasser des actions de la société lundi, affirmant qu'Adani dirigeait une "escroquerie d'entreprise". Leur rapport a été publié le X. 24.

Dans leur long rapport (avec 68 notes de bas de page), les analystes de Hindenburg ont déclaré que Gautam Adani, milliardaire coté à Forbes, le fondateur et président du groupe Adani, a amassé une valeur nette d'environ 120 milliards de dollars, ajoutant plus de 100 milliards de dollars au cours des trois dernières années "en grande partie grâce à l'appréciation du cours des actions dans les sept sociétés cotées du groupe".

"Même si vous ignorez les conclusions de notre enquête et prenez les finances du groupe Adani au pied de la lettre, ses sept principales sociétés cotées ont une baisse de 85% uniquement sur une base fondamentale en raison de valorisations exorbitantes", ont écrit les auteurs du rapport.

Dimanche, Adani a répondu avec une réponse encore plus longue au rapport de Hindenburg – les qualifiant de "Madoffs de Manhattan" et que le rapport n'était "rien d'autre qu'un mensonge".

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Adani : Trop grand pour échouer ?

Hindenburg marque un point. En ce qui concerne l'évaluation, les propriétés Adani sont hors de la chaîne.

Nous savons tous que l'énergie verte fait fureur, mais Adani Green Energy vaut-il vraiment la peine 353 fois les revenus des 12 derniers mois ? Le titre a chuté de 20% en Inde lundi.

Mais, compte tenu des relations d'Adani à Delhi et du fait qu'elle est un acteur sur les marchés très importants de l'énergie et de l'électricité, cette société pourrait être "trop ​​​​unique pour échouer", déclare Shumita Deveshwar, économiste en chef pour l'Inde chez TS Lombard à Delhi. .

Adani doit subir une correction majeure, mais le marché boursier indien, qui a profité de la fermeture de Zero Covid en Chine, car les investisseurs viennent d'investir de l'argent dans une économie qui allait fonctionner tous les jours par opposition aux malheurs pandémiques en cours en Chine, ne va pas crash à cause de ça.

"L'examen minutieux des actions indiennes par les investisseurs est appelé à augmenter, mais sur les mesures de gouvernance d'entreprise, l'Inde se classe mieux que la plupart des marchés émergents", a déclaré Deveshwar. Une Tableau de bord indien de la gouvernance d'entreprise développé en collaboration avec la Société financière internationale et la Bourse de Bombay a révélé que les normes des grandes entreprises indiennes s'amélioraient. Adani n'est pas la norme.

Sur le front du trop grand pour faire faillite, Adani bénéficie du soutien du gouvernement Narendra Modi. Modi reste très populaire en Inde.

Le classement de popularité de Modi est parmi les plus élevés au monde pour les dirigeants politiques, et la ferveur nationaliste hindoue est élevée – un train en marche dans lequel Adani a sauté, selon le point de vue de Hindenburg.

Le problème d'Adani n'est pas un problème de l'Inde, même si l'Inde pourrait le prendre sur le menton à court terme. Pour Deveshwar, "les marchés vont se stabiliser dans les mois à venir".