Adani livre un tome en réponse à une vente à découvert "l'attaque contre l'Inde"

Le groupe Adani a riposté après une attaque du vendeur à découvert Hindenburg Research, tentant de renforcer son image d'entreprise après avoir perdu plus de 50 milliards de dollars de capitalisation boursière.

Adani a publié un bref PowerPoint qui il donne droit les «mythes du vendeur à découvert», ainsi que la livraison d'un 413 pages Tome PDF d'une réponse.

Il assimile le rapport du vendeur à découvert sur Adani à une attaque contre toute la nation indienne, un assaut patriotique semblable à une guerre contre la plus grande démocratie d'Asie.

"Il ne s'agit pas simplement d'une attaque injustifiée contre une entreprise en particulier, mais d'une attaque calculée contre l'Inde, l'indépendance, l'intégrité et la qualité des institutions indiennes, ainsi que l'histoire de la croissance et l'ambition de l'Inde", insiste Adani.

Il y a des accusations selon lesquelles le groupe Adani et le fondateur Gautam Adani sont trop proches du Premier ministre indien Narendra Modi. Modi a poursuivi des politiques nationalistes hindoues et assimile souvent son propre succès au succès de la nation indienne.

Cette déclaration ne fait donc rien pour dissiper l'idée qu'Adani a accompli un certain aspect de « capture de l'État » par le biais de son hôte de sociétés de services publics et de services publics. Elle bénéficie de nombreux contrats gouvernementaux et est, à certains yeux, «trop grande pour faire faillite», car sa dette et ses titres sont largement détenus par des banques et des assureurs-vie indiens appartenant à l'État.

Mais il est absurde de dire que Hindenburg a attaqué la nation indienne. Il n'a pas. Il a, comme je expliqué mercredi dernier, a fait une série d'allégations et a soulevé un certain nombre de questions concernant les opérations du groupe Adani. Pas plus que ça.

Adani est sur un terrain plus sûr lorsqu'il dit que Hindenburg est sélectif, égaré ou erroné dans les faits qu'il présente. Adani qualifie le vendeur à découvert de "Madoffs de Manhattan", ce qui néglige plutôt le fait que les vrais Madoffs étaient, en fait, à Manhattan.

Le rapport de Hindenburg est une "combinaison malveillante de désinformation sélective et de faits dissimulés concernant des allégations sans fondement et discréditées pour conduire une arrière-pensée", déclare la réponse d'Adani. Les de mauvaise foi Le travail est "en proie à des conflits d'intérêts" et vise uniquement à permettre à Hindenburg de bénéficier de ses positions courtes, insiste l'entreprise. "Il est extrêmement préoccupant que les déclarations d'une entité située à des milliers de kilomètres, sans crédibilité ni éthique, aient causé un impact négatif grave et sans précédent sur nos investisseurs."

Les actions du fleuron du groupe, Adani Enterprises (NSE : ADANIENT), se sont stabilisées lundi, clôturant avec un gain de 3.9 % à Mumbai. C'est après avoir perdu 18.7% vendredi, approchant la limite de négociation quotidienne de 20% dans les deux sens autorisée pour les actions indiennes.

Plusieurs autres sociétés d'Adani ont atteint ce stop loss de 20 % vendredi, et le font à nouveau aujourd'hui. Le générateur d'énergie éolienne et solaire Adani Green Energy (NSE:ADANIGREEN) a encore chuté de 20 % lundi, reproduisant la perte de vendredi, tout comme le distributeur de gaz naturel Adani Total Gas (NSE:ATGL). Le service public d'électricité Adani Transmission (NSE:ADANITRANS) a également perdu 20 % vendredi et a baissé ce montant lundi avant un léger rallye à la clôture, pour finir en baisse de 15.2 %.

Hindenburg a publié la semaine dernière son propres recherches remettant en question les niveaux élevés d'endettement des sociétés du groupe Adani, ainsi que l'utilisation de sociétés écrans par la famille du fondateur Gautam Adani. Hindenburg, fondée par l'ancien répartiteur de fonds spéculatifs Nate Anderson, affirme que Gautam Adani, la personne la plus riche d'Asie, "fait la plus grande escroquerie de l'histoire de l'entreprise". Il a pris des positions courtes contre les obligations d'entreprise Adani et les dérivés offshore.

L'assaut de la vente à découvert est intervenu à un moment fragile pour Adani Enterprises, qui tente de vendre 2.45 milliards de dollars d'actions dans le cadre d'une offre secondaire. La période de sollicitation s'est ouverte vendredi pour les investisseurs particuliers et se poursuivra jusqu'à mardi. Mais les actions, à 2,870 3,112 roupies à la clôture de lundi, restent fermement en dessous de la fourchette d'offre comprise entre 3,276 XNUMX et XNUMX XNUMX roupies par action.

Les investisseurs institutionnels d'ancrage se sont déjà engagés à prendre une partie du stock, comme je expliqué vendredi, avec des bailleurs de fonds tels que Maybank, basée en Malaisie, Abu Dhabi Investment Authority, Citigroup (C) , Goldman Sachs (GS) , Morgan Stanley (MS) et l'énorme Life Insurance Corporation of India (NSE:LICI). Collectivement, ils ont passé des ordres à 1.5 fois les actions proposées.

Mais il reste à voir s'il y aura une demande significative parmi les investisseurs de détail, qui peuvent simplement acheter des actions Adani Enterprises sur le marché libre à un prix inférieur à celui de l'offre.

Il y a toute une dichotomie aujourd'hui dans la performance des entreprises Adani. L'affilié Ambuja Cements (NSE:AMBUJACEM) est également en hausse lundi, en hausse de 1.6 % après de lourdes pertes vendredi, et Adani Ports and Special Economic Zone (NSE:ADANIPORTS) a clôturé avec un mince gain de 0.6 %. Le fabricant de produits alimentaires Adani Wilmar (NSE:AWL) est à nouveau en baisse de 5.0 %, comme vendredi, avec des échanges limités. Le producteur d'énergie thermique Adani Power (NSE: ADANIPOWER) a montré exactement le même schéma, en baisse de 5 % supplémentaires aujourd'hui.

Hindenburg, qui a en fait développé sa crédibilité auprès de la communauté des vendeurs à découvert pour une attaque réussie contre le futur constructeur de camions électriques Nikola (NKLA) , a soulevé 88 questions auxquelles il espère qu'Adani répondra. Après qu'Adani a menacé de poursuites judiciaires, le spécialiste de la vente à découvert a déclaré qu'il accueillerait favorablement une action en justice car cela lui donnerait une chance d'exiger des documents qu'il espère voir, à travers le processus de découverte légale.

Dans sa présentation, Adani dit qu'il n'est "pas obligé de répondre à ces allégations sans fondement", mais tente de répondre à ces questions. Il caractérise trois thèmes généraux : « présentation sélective et manipulatrice » d'informations dans le domaine public ; « ignorance totale ou mépris délibéré » des normes juridiques et comptables ainsi que des pratiques du secteur ; et le « mépris » des institutions indiennes, y compris les régulateurs et le pouvoir judiciaire.

Gautam Adani a littéralement vu sa fortune chuter avec le rapport Hindenburg. Il était la troisième personne la plus riche du monde sur le Forbes liste riche, mais après des pertes de marché dans ses entreprises, il se classe désormais huitième. Adani Enterprises a vu ses actions augmenter de 25 fois depuis les creux induits par Covid en mars 2020, portant la fortune personnelle de Gautam au nord de 133 milliards de dollars américains à la fin de l'année dernière, le plus gros gain de quiconque en 2022. Mais ce trésor de guerre a diminué à 88 dollars américains. milliards dans le Forbes liste des milliardaires en temps réel.

Hindenburg dit que la réponse de 413 pages, publiée tard dimanche, ne répond pas à 62 des 88 questions posées. Seules 30 pages environ concernent réellement les questions de Hindenburg, rétorque-t-il, avec environ 330 pages copiées de dossiers judiciaires et 53 pages d'informations générales, des initiatives d'entreprise non pertinentes telles que la production de légumes sûrs et des données financières de haut niveau.

Hindenburg dit que "la fraude ne peut pas être masquée par le nationalisme" ou la réponse gonflée des entreprises. Anderson et Hindenburg avaient soulevé la question des multiples sociétés écrans offshore contrôlées par Vinod Adani, le frère de Gautam, dont 38 entités à Maurice, qui est souvent utilisée comme base offshore pour le commerce en Inde. Ces sociétés, dit Hindenburg, ont été utilisées pour « le stationnement des stocks/la manipulation des stocks » ou pour « concevoir » la comptabilité d'Adani.

La réponse d'Adani indique que le groupe a divulgué toutes les transactions avec des parties liées "conformément aux lois indiennes" et que "Vinod Adani n'occupe aucun poste de direction dans les entités cotées d'Adani ou leurs filiales et n'a aucun rôle dans leur quotidien. affaires."

Hindenburg affirme que le groupe "n'a pas semblé contester l'existence de ces transactions et n'a fait aucun effort pour expliquer leurs irrégularités évidentes", mais a plutôt "bizarrement" soutenu que Vinod Adani n'était pas une partie liée au groupe Adani. Et ce malgré des transactions "qui ont collectivement déplacé des milliards de dollars américains via les entités du groupe Adani, en grande partie via des sociétés écrans offshore". Au lieu de cela, le groupe a déclaré qu'il n'était "ni au courant ni tenu d'être au courant" de la source des fonds derrière les transactions de Vinod Adani avec le groupe.

« Si tout cela était vrai, Gautam pourrait facilement éclaircir le mystère en appelant son frère, ou en lui demandant lors du prochain dîner de famille, pourquoi il a dirigé des milliards de dollars vers des entités contrôlées par Adani via un réseau d'entités fictives offshore opaques. », dit Hindenburg. Au lieu de cela, "ces explications défient simplement le bon sens".

Adani a été plus réactif que beaucoup d'entreprises confrontées à une attaque de vendeur à découvert. Il reste à voir si ses affirmations et ses protestations restaureront la confiance dans ses entités cotées et fourniront des preuves suffisantes aux investisseurs pour soutenir la vente d'actions secondaires.