Le Pershing Square d'Ackman se charge d'Howard Hughes après l'offre publique d'achat

Résumé

• L'investissement a été dopé de 11.46 %.
• La société a lancé une offre publique d'achat en octobre sur les actions de la société immobilière.

Investisseur milliardaire Bill Ackman (Métiers, Portefeuille) a révélé la semaine dernière qu'il avait renforcé la participation de Pershing Square Capital Management dans The Howard Hughes Corp. (HHC, Services) de 11.46 % à la suite de la clôture de son offre publique d'achat en numéraire annoncée précédemment en novembre.

Le fonds spéculatif du gourou basé à New York est connu pour prendre des positions importantes dans une poignée d'entreprises sous-performantes et pour pousser au changement afin de libérer de la valeur pour les actionnaires. Alors qu'il a trouvé le succès ces dernières années avec Chipotle Mexican GrillCMG
Inc. (CMG, Services) et StarbucksSBUX
Corp.SBUX, Services), l'une des cibles militantes les plus connues d'Ackman, qui ne s'est pas bien terminée pour lui, était Valeant Pharmaceuticals. Il a également poursuivi un short infructueux d'Herbalife Nutrition Ltd. (HLF, Services), dont il a tiré sa révérence en 2018.

Investissement et offre publique d'achat de Howard Hughes

Selon Choix en temps réel, une fonctionnalité Premium GuruFocus basée sur les dépôts 13D, 13G et Form 4, Ackman a investi dans 1.56 million d'actions de Howard Hughes le 29 novembre, impactant le portefeuille d'actions de 1.37%. L'action s'est négociée à un prix moyen de 70 $ par action le jour de la transaction.

Le 11 novembre, Pershing Square a annoncé avoir augmenté la fourchette de prix de son offre publique d'achat en espèces pour acheter jusqu'à 6.34 millions d'actions de Howard Hughes. L'offre, allant d'un minimum de 61 $ par action à un maximum de 70 $, était la meilleure et la dernière offre de l'entreprise. Au moment de l'annonce, le haut de gamme représentait une prime de 28% par rapport au cours de clôture de l'action le 13 octobre, soit la veille de l'offre initiale.

L'entreprise a noté que le prix exact serait déterminé par le biais d'une vente aux enchères néerlandaise modifiée. Dans une annonce séparée le 30 novembre, Pershing a déclaré que le prix final qui avait été convenu était de 70 $ par action.

Le gourou détient désormais 15.18 millions d'actions de la société immobilière The Woodlands, basée au Texas, qui représentent actuellement 13.31% du portefeuille d'actions. GuruFocus estime qu'Ackman a perdu 12.61% sur l'investissement depuis sa création au quatrième trimestre de 2010.

Dans son semestriel 2022 lettre, qui a été publié en août, Ackman a déclaré que Howard Hughes avait fait "des progrès significatifs dans la simplification de ses activités et avait une piste substantielle pour la création de valeur à long terme".

En outre, il a écrit que le bilan de l'entreprise est isolé de l'impact de la hausse des taux d'intérêt et est "bien positionné pour l'environnement inflationniste actuel".

Évaluation

Entreprise majeure de développement et de gestion immobilière, Howard Hughes a une capitalisation boursière de 3.64 milliards de dollars ; ses actions se négociaient autour de 72.98 $ mardi avec un ratio cours/bénéfice de 15.40, un rapport prix-livre de 1.04 et un rapport prix-vente de 1.92.

Sur la base des ratios historiques, des performances financières passées et des prévisions de bénéfices futurs des analystes, le Ligne de valeur GFVALEUR
indique que l'action, bien que sous-évaluée, est actuellement un piège de valeur possible. En tant que tel, les investisseurs potentiels devraient faire des recherches approfondies avant de prendre une décision.

De plus, le Score GF de 75 sur 100 indique que l'entreprise est susceptible d'avoir des performances moyennes à l'avenir. Bien qu'il ait reçu des notes élevées pour Valeur GF ainsi que élan, il est de la rentabilité, augmentation ainsi que solidité financière les rangs étaient plus modérés.

Mise à jour des revenus

Howard Hughes a annoncé ses résultats financiers du troisième trimestre le 2 novembre.

Pour les trois mois terminés le 30 septembre, la société a affiché Le bénéfice net de 108.1 millions de dollars, ou bénéfices de 2.19 $ par action, ce qui s'est amélioré par rapport au trimestre de l'année précédente. Revenu de 640 millions de dollars a également augmenté considérablement par rapport à il y a un an.

Il a clôturé le trimestre avec 354.60 millions de dollars en espèces et 4.6 milliards de dollars au total dette.

Dans un communiqué, le PDG David O'Reilly a noté que les résultats trimestriels "reflétaient une solide performance financière malgré une incertitude macroéconomique importante".

"Bien que nos segments n'aient pas été à l'abri des vents contraires du marché, notre portefeuille acclamé d'actifs à usage mixte s'est bien comporté, générant une augmentation de l'EBT MPC, des ventes de condos robustes et un solide NOI dans nos portefeuilles multifamiliaux et de bureaux de classe mondiale", a-t-il déclaré. .

Solidité financière et rentabilité

GuruFocus a évalué la solidité financière de Howard Hughes à 4 sur 10. En raison de l'émission par la société de nouvelles dettes à long terme au cours des dernières années, la société a de faibles couverture des intérêts. Le bas Score Z d'Altman de 0.9 avertit que l'entreprise pourrait être menacée de faillite si elle n'améliore pas sa liquidité. La coût moyen pondéré du capital éclipse également la retour sur investissementl, ce qui signifie que la société immobilière a du mal à créer de la valeur au fur et à mesure de sa croissance.

La rentabilité de l'entreprise s'en est un peu mieux tirée avec une note de 6 sur 10, tirée par une forte la marge d'exploitation ainsi que rendement des capitaux propres, actif ainsi que capital qui surpasse plus de la moitié de ses concurrents. Howard Hughes a également un modéré Score F Piotroski de 4 sur 9, ce qui signifie que les conditions sont typiques d'une entreprise stable. Malgré l'enregistrement d'une baisse revenu par action ainsi que résultat opérationnel pertes, il a aussi un rang de prévisibilité d'une étoile sur cinq. GuruFocus a constaté que les entreprises de ce classement ont un rendement moyen de 1.1 % par an sur une période de 10 ans.

Actionnaires gourous

Du gourous investis dans Howard Hughes, Ackman détient de loin la plus grande participation avec 30.42 % de ses actions en circulation. Baillie Gifford (Métiers, Portefeuille), Barrow, Hanley, Mewhinney & Strauss, Murray Stahl (Métiers, Portefeuille), Donald Smith & Cie, Ken Heebner (Métiers, Portefeuille), Paul Tudor Jones (Métiers, Portefeuille), Conseillers Keeley-Teton, LLC (Métiers, Portefeuille), Joël Greenblatt (Métiers, Portefeuille) et Jim Simons (Métiers, Portefeuille)' Renaissance Technologies détient également des positions dans le titre.

Composition et performance du portefeuille

La majorité du portefeuille d'actions d'Ackman, d'une valeur de 7.88 milliards de dollars, qui, selon les documents 13F, était composé de six actions au troisième trimestre, est investie dans le secteur de la consommation cyclique. Les espaces industriels et immobiliers ont des représentations beaucoup plus réduites.

Le gourou autres participations au 30 septembre étaient Lowe's Companies Inc. (BASSE, Services), Chipotle, Restaurant Brands International Inc. (QSR, Services), Hilton Worldwide Holdings Inc. (HLT, Services) et Chemin de fer Canadien Pacifique Ltée (CP, Services).

Dans son rapport mensuel de novembre, Pershing Square a enregistré une performance nette de 8.2 % pour le mois et une performance nette depuis le début de l'année de -4.8 %.

Les investisseurs doivent être conscients que les dépôts 13F ne donnent pas une image complète des avoirs d'une entreprise car les rapports n'incluent que ses positions dans les actions américaines et les certificats de dépôt américains, mais ils peuvent toujours fournir des informations précieuses. De plus, les rapports ne reflètent que les transactions et les avoirs à la date de dépôt du portefeuille le plus récent, qui peuvent ou non être détenus par la société déclarante aujourd'hui ou même lorsque cet article a été publié.

Divulgations

Je n'ai/nous n'avons aucune position sur les actions mentionnées et je n'ai pas l'intention d'acheter de nouvelles positions sur les actions mentionnées dans les 72 prochaines heures.