Un an après l'invasion

^{Rédigé par Simon Flowers, analyste en chef et président de Wood Mackenzie.}

La guerre de la Russie a eu un impact énorme en dehors de l'Ukraine, en particulier sur les marchés mondiaux de l'énergie. La flambée des prix et la perturbation de la chaîne d'approvisionnement ont entraîné une crise de l'abordabilité du carburant dans de nombreux pays et alimenté l'inflation qui pèse sur l'économie mondiale.

Un an après, voici nos réflexions sur la façon dont la guerre a changé les marchés de l'énergie :

1. L'approvisionnement en énergie ne sera plus tenu pour acquis. Aucun pays ne pourra plus jamais se permettre de dépendre de l'énergie importée d'un seul fournisseur. À l'avenir, la sécurité énergétique dépendra de la diversité des combustibles et des sources, et de la primauté des ressources nationales. A cause de la guerre, tous les importateurs d'énergie ont accéléré dans cette direction.

2. L'Europe peut vivre sans gaz russe. Le marché mondial s'est adapté remarquablement rapidement. Les prix élevés ont freiné la demande en Europe et en Asie et ont attiré l'offre disponible sur le marché européen - des volumes limités de gaz de canalisation alternatif et chaque cargaison de GNL flexible du monde entier. Il y a une confiance croissante que l'Europe peut se débrouiller au cours des trois prochaines années, bien qu'avec des prix relativement élevés et volatils. De nouveaux volumes d'approvisionnement, principalement du GNL américain et qatari, arrivent à partir de 2025, aidant les prix à revenir à la « normale ». À plus long terme, la croissance du GNL concerne toujours l'Asie. La guerre, cependant, a fondamentalement changé le marché pour toujours - c'est maintenant un marché plus mondial, flexible et fongible, mais probablement plus volatil car l'Europe est en concurrence avec l'Asie pour les mêmes cargaisons de GNL. L'Europe pourrait-elle racheter du gaz russe à l'avenir ? Peut-être, mais ce sera long, nécessitera un changement de régime et, même alors, à notre avis pas plus de 15% de ses besoins.

3. La résilience du pétrole et du charbon. Malgré des sanctions de plus en plus strictes, les gouvernements ont été contraints de faire preuve de diligence pour garder les lumières allumées et les économies tourner au ralenti. Les exportations russes de pétrole et de charbon ont continué d'être proches des volumes d'avant-guerre. L'appétit pour ses exportations de brut et de produits pétroliers (quoique provenant d'acheteurs différents) a aidé la Russie, qui fournit 10 % de l'approvisionnement mondial en pétrole, à maintenir sa production intérieure de pétrole proche des niveaux d'il y a un an. Nous nous attendons cependant à ce que les sanctions fassent des ravages avec le temps. Les prix du pétrole, après avoir grimpé en flèche dans les premiers mois après l'invasion, sont redescendus en dessous des niveaux d'avant-guerre, ce qui suggère que le marché mondial est actuellement approvisionné de manière adéquate. Le raffinage mondial, en revanche, a été fortement perturbé. Les exportations de pétrole russe à prix réduit ont été chassées de l'Europe, principalement vers la Chine et l'Inde ; et les produits entreprennent maintenant le même remaniement, mais vers des marchés différents. Les frictions qui en résultent dans le commerce des produits bruts et raffinés, la logistique d'expédition et la flexibilité des raffineries se reflètent dans des marges de raffinage historiquement élevées qui diminueront plus tard cette année à mesure que de nouvelles capacités seront mises en ligne.

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