Une lettre de capital-risque envoie Bed Bath & Beyond Stock Tourner

Une lettre adressée au conseil d'administration de Bed Bath & Beyond le dimanche 6 mars a créé une toute nouvelle série de traumatismes pour le détaillant. C'est un autre d'une série d'actes « d'investisseurs activistes » destinés à augmenter les résultats des actionnaires. L'auteur de la lettre est RC Ventures LLC, dirigé par Ryan Cohen, président de GameStop et co-fondateur de Chewy.

RC Ventures a acquis une participation de 9.8 % dans Bed Bath & Beyond, ce qui en fait le quatrième actionnaire. Des extraits de la lettre incluent: "Nous pensons que Bed Bath bénéficiera davantage à ce stade en simplifiant son plan: terminez de fortifier l'infrastructure, apportez les améliorations restantes à la flotte de magasins et priorisez l'assortiment de base et les correctifs d'inventaire pour répondre à la demande à court terme."

Cela ressemble à quelque chose emprunté au plan de match établi par le PDG Mark Tritton, peu de temps après son arrivée au BB&B de Target en 2019. C'est un sujet que j'ai longuement couvert. La lettre indique également : « Nous ne critiquons pas non plus un conseil d'administration et une équipe de direction lorsqu'ils jettent tranquillement les bases d'une croissance future et de la création de valeur. Au contraire, nous sommes maniaquement concentrés sur le long terme. Ah ?

La lettre a également suggéré que le conseil d'administration devrait «explorer des alternatives stratégiques qui incluent la séparation de Buy Buy Baby, Inc, qui pourrait se positionner pour rembourser sa dette, mettre de l'argent au bilan et continuer à réduire son nombre d'actions, créant ainsi d'importantes valeur pour les actionnaires. » Ce n'est pas une notion déraisonnable, bien que l'on se demande si la vente de BABY rapporterait "plusieurs milliards" sur la base de sa trajectoire de croissance.

Mais je m'oppose à l'idée que BB&B devrait "évaluer une vente complète à un acquéreur bien capitalisé", comme le suggère la lettre. Ces mouvements passés ne se sont pas bien passés pour un certain nombre de détaillants. Bed Bath & Beyond a déclaré lundi qu'il examinerait attentivement la lettre de RC Ventures le poussant à explorer une vente, et espère "s'engager de manière constructive" avec l'entreprise.

Le résultat immédiat

Le résultat immédiat de la lettre de dimanche a été de faire grimper l'action jusqu'à 85 % au plus haut de lundi, avant de retomber à une augmentation de 34 % à la clôture. Ryan Cohen, comme beaucoup s'en souviennent, était au cœur de la saga du stock de meme GameStop l'année dernière. Cohen a construit un énorme public sur Reddit et les médias sociaux en 2021, il ne fait donc aucun doute que les fluctuations de prix d'aujourd'hui ont peut-être été stimulées, au moins en partie par ses sbires.

Je serai le premier à rendre hommage à « l'équipe Tritton » pour s'être attaqué à un important gâchis dans le commerce de détail et avoir tenté de déconstruire puis de reconstruire une marque qui a langui pendant des années sous ses anciens fondateurs/propriétaires. Et j'ai fait l'éloge de nombreuses initiatives, notamment la réduction des stocks, la création d'une foule de nouvelles marques privées et la réinvention de l'ensemble de l'expérience client, hors ligne et en ligne.

Ces mouvements ont été coûteux, et la métamorphose monumentale convergeant avec la pandémie et la crise de la chaîne d'approvisionnement associée a dépassé tout scénario du pire pour un tel revirement. Cela dit, davantage d'édition de produits devrait être envisagée.

Cas concret

Bien que j'utilise rarement mes propres expériences d'achat pour illustrer quoi que ce soit, ma femme et moi avons vécu une expérience le week-end dernier qui pourrait indiquer un problème plus vaste. Un tiroir de cuisine plein de couverts à usage quotidien dépareillés nous a envoyé nous aventurer dans notre magasin local Bed Bath & Beyond. Le "mur de couverts" offrait un vaste assortiment de styles et de prix, mais les seuls styles qui répondaient à notre quête de simplicité contemporaine étaient en rupture de stock.

Un voyage ultérieur à Target nous a fourni un «champ de choix» plus étroit mais une sélection plus large de modèles simples et souhaitables. Et plus important encore, un stock de produits suffisant. Une fois de plus, le penchant de Target pour les offres éditées l'a emporté.

Cela ne veut pas dire que cette sortie illustre l'état de la reconnaissance complexe en cours au BB&B. Cela suggère qu'une "édition supplémentaire de l'offre" est de mise. Cependant, je maintiens que la trajectoire actuelle de BB&B est beaucoup plus susceptible de produire une viabilité à long terme que dans son état pré-Tritton.

Vu ce film avant

Je ne vois aucun résultat positif ou durable à partir du dernier point soulevé dans la lettre, à savoir : "Nous voulons envisager une vente complète de Bed Bath, dans sa forme actuelle, à l'un des nombreux sponsors financiers bien capitalisés avec des antécédents. dans les secteurs de la vente au détail et de la consommation et la capacité de payer une prime significative. » Vendre Buy Buy Baby est une chose, cette dernière notion revient à jeter le bébé avec l'eau du bain.