Avec la chute du S&P 500 de plus de 16 % depuis le début de l'année, les investisseurs se demandent si la fin de la douleur est imminente.
La réponse des banques d'investissement ? C'est peu probable.
Dans une note adressée dimanche aux clients, Michael J. Wilson, stratège en chef des actions américaines et CIO de Morgan Stanley, a fait valoir que les actions devaient encore baisser avant d'atteindre leur creux du marché baissier.
"Nous restons convaincus que des prix plus bas sont encore à venir", a écrit Wilson. "En termes de S&P 500, nous pensons que ce niveau est proche de 3,400 XNUMX, là où se situent à la fois la valorisation et le support technique."
Si Wilson a raison, son objectif de prix signifie que le S&P 500 a encore une baisse d'environ 15 % par rapport aux niveaux de lundi. Cependant, le stratège a écrit qu'il s'attend à ce que l'indice remonte à 3,900 XNUMX au printemps prochain, même si la volatilité du marché se poursuit. Alors qu'une année de trading à plat ne sera pas exactement la musique aux oreilles des investisseurs boursiers en difficulté, c'est certainement mieux que la tendance actuelle.
Le S&P 500 a enregistré sa sixième semaine consécutive de pertes pour la première fois depuis 2011 la semaine dernière, malgré un rallye de secours vendredi. Le récent ralentissement a amené de nombreux observateurs du marché à la récession est en route, mais pour l'instant, Morgan Stanley ne considère pas un grave ralentissement économique comme son scénario de base.
Lundi, Wilson a fait valoir que le "risque de récession a considérablement augmenté", et le cas baissier de Morgan Stanley suppose maintenant que les États-Unis tomberont dans une récession d'ici 2023 en raison de pressions inflationnistes "collantes", de baisses soutenues des marges et d'une large décélération. dans la croissance des ventes.
Ce n'est pas la seule banque d'investissement à s'inquiéter d'une récession. Deutsche Bank a dit qu'il voit un récession « majeure » frapper l'économie américaine d'ici l'année prochaine, et les anciens Goldman Sachs Le PDG Lloyd Blankfein a fait valoir l'actuel risque de récession est "très, très élevé" dans une interview de CBS "Face the Nation" dimanche.
Fire and Ice
En novembre, Morgan Stanley a dévoilé ses «perspectives pour 2022», qui prévoyaient une baisse de 20% pour le S&P 500 et décrivaient comment deux forces agiraient ensemble pour ralentir le marché boursier alors en furie.
Premièrement, les économistes de la banque d'investissement ont fait valoir que le « feu » des hausses de taux d'intérêt de la Réserve fédérale nuirait à la performance des actions au premier semestre de l'année.
Deuxièmement, ils ont fait valoir que les problèmes de chaîne d'approvisionnement et l'inflation agiraient comme une «glace» pour ralentir la croissance économique, une théorie qui a été pratiquement assurée par les blocages de COVID-19 en Chine et la guerre en cours en Ukraine.
Malgré le recul de la rue au début de l'année, les économistes de la banque d'investissement sont restés fidèles à leurs armes et ont été corrects jusqu'à présent.
La croissance économique a ralenti, recul de 1.4 % au premier trimestre, et les actions ont pris un coup alors que les noms de la technologie et de la croissance continuent d'être réévalués pour un nouveau, plus belliciste, ère de la politique de la Fed.
Lorsque le rapport de Morgan Stanley a été publié pour la première fois, le ratio cours/bénéfice (P/E) du S&P 500 était de 21.5x, plus élevé qu'à tout moment de l'histoire autre que la bulle Internet. Les économistes des banques d'investissement ont prédit qu'il tomberait à 18 au cours du premier semestre de l'année, et encore une fois, ils ont mis le doigt sur la tête car l'indice se négocie actuellement à environ 17 fois les bénéfices.
Mais maintenant, l'équipe de Morgan Stanley voit les valorisations chuter encore plus avant la fin de la crise actuelle du marché boursier, arguant que les prévisions de bénéfices risquent de décevoir jusqu'en 2022.
"L'essentiel est que ce marché baissier ne sera pas terminé tant que les valorisations ne tomberont pas à des niveaux (14-15x) qui actualisent le type de réductions de bénéfices que nous envisageons, ou que les estimations de bénéfices ne seront pas réduites", a écrit Wilson.
Cette histoire a été présentée à l'origine sur Fortune.com
Source : https://finance.yahoo.com/news/top-morgan-stanley-strategist-thinks-171127329.html