Guide de l'investisseur boursier sur le second tour du scrutin présidentiel au Brésil

(Bloomberg) – Les actions brésiliennes ont surperformé leurs pairs mondiaux cette année, et les investisseurs affirment que davantage de gains sont probables car aucun des candidats en lice pour la présidence lors du second tour décisif de dimanche ne devrait compromettre les perspectives budgétaires du pays à court terme.

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Cependant, c'est là que le consensus sur les perspectives du plus grand marché boursier d'Amérique latine tend à s'arrêter. En effet, les deux candidats - l'ancien président Luiz Inacio Lula da Silva et le président sortant Jair Bolsonaro - sont en désaccord sur des questions clés, de la privatisation des entreprises contrôlées par le gouvernement à l'accent mis sur une transition vers des sources d'énergie plus durables.

Alors que Lula, du Parti des travailleurs, s'est prononcé davantage sur l'utilisation d'entreprises publiques pour aider à stimuler l'économie, Bolsonaro a l'intention de continuer à faire avancer un programme de privatisation qu'il a lancé au cours de son premier mandat, un plan qui pourrait inclure Petroleo Brasileiro SA , premier producteur de pétrole d'Amérique latine.

Lula a pris une avance plus étroite que prévu au premier tour de scrutin au début du mois, et depuis lors, Bolsonaro a réduit l'écart dans les sondages d'opinion. Mais à l'approche du vote final, l'élan de Bolsonaro, un ancien capitaine de l'armée, semble s'essouffler. Une enquête PoderData publiée mercredi a montré que le favori de gauche avec 53% des votes valides, contre 52% il y a une semaine, tandis que Bolsonaro a vu son soutien chuter à 47% contre 48%.

Un représentant de la campagne de Lula a refusé de commenter. Un représentant de la campagne Bolsonaro n'a pas répondu à une demande écrite sollicitant des commentaires.

Ce que le ruissellement Bolsonaro-Lula signifiera pour le Brésil : QuickTake

L'indice Ibovespa du Brésil a augmenté d'environ 15 % en dollars cette année, contre une baisse de 19 % de l'indice américain S&P 500. Les valorisations semblent toujours historiquement attrayantes, et certains gestionnaires de fonds vantent les actions de la nation sud-américaine comme un choix d'investissement de premier ordre à un moment où bon nombre de ses pairs des pays en développement sont en difficulté.

"Le Brésil semble mieux que le reste du monde sur une base relative", déclare Daniela Da Costa-Bulthuis, gestionnaire de portefeuille chez le gestionnaire d'actifs néerlandais Robeco, qui supervise 200 milliards d'euros (200 milliards de dollars) et surpondère les actions brésiliennes.

Voici ce qu'il faut surveiller avant le vote :

Constructeurs de maisons

Les efforts visant à renforcer l'industrie du logement pour les personnes à faible revenu au Brésil "devraient se poursuivre indépendamment des résultats politiques", ont écrit les analystes de Citigroup Inc., dont Andre Mazini, dans une note le mois dernier. Cela signifie que les constructeurs actifs dans ce segment, tels que MRV Engenharia e Participacoes SA et Direcional Engenharia SA, pourraient voir un regain d'intérêt des investisseurs. La fin attendue du cycle de resserrement de la politique monétaire au Brésil pourrait donner un nouvel élan. La banque centrale du Brésil a laissé son taux Selic de référence inchangé lors de sa réunion de septembre après une série de hausses totalisant 1,175 XNUMX points de base. Sa prochaine décision intervient plus tard mercredi.

Entreprises publiques

Lula a signalé que Petrobras pourrait se lancer dans un nouveau cycle d'investissement dans des actifs à faible rendement tels que les raffineries. Pendant ce temps, Bolsonaro a déclaré en août que son équipe économique avait le feu vert pour proposer et planifier une vente potentielle. Le gouvernement contrôle Petrobras, avec une participation de 50 % dans les actions ordinaires de la société de 87 milliards de dollars. Pour les investisseurs, la crainte est un retour aux politiques sous Dilma Rousseff, qui a succédé à Lula à la présidence en 2011. Son gouvernement a forcé Petrobras à vendre du carburant à perte, déclenchant une déroute des actions.

"Je ne pense pas que Petrobras vaille zéro sous un gouvernement Lula, et les investisseurs sont conscients que son retour ne représentera probablement pas un retour pour ces années Dilma", a déclaré Leonardo Rufino, gestionnaire de portefeuille chez Mantaro Capital à Rio de Janeiro. "Mais un niveau plus élevé d'ingérence politique est attendu."

Consommation discrétionnaire

L'investisseur vétéran des marchés émergents Mark Mobius a déclaré le mois dernier que les dépenses de consommation augmenteraient probablement sous Lula. L'ancien président a signalé qu'en plus de maintenir un programme versant 600 reais (113 dollars) en espèces aux familles à faible revenu, il augmenterait le montant de 150 reais par enfant de moins de six ans. Bolsonaro a indiqué qu'il avait l'intention d'augmenter les dépenses effectuées dans le cadre de son programme phare Auxilio Brasil de 200 reais à 800 reais par mois pour ceux qui obtiennent un emploi tout en recevant les subventions.

Les opérateurs de centres commerciaux tels que BR Malls Participacoes SA valent la peine d'être surveillés. Les détaillants à prix réduits et certaines entreprises qui s'adressent aux consommateurs à faible revenu, notamment Magazine Luiza SA, MercadoLibre Inc. et Lojas Renner SA, pourraient bénéficier d'une demande plus élevée résultant des programmes de relance, selon Emy Shayo, stratège en actions de JPMorgan Chase & Co.

Éducation

Les actions de sociétés d'éducation à but lucratif telles que Anima Holding SA et Cogna Educacao ont également été à l'honneur, car Lula a déclaré qu'il renforcerait le programme d'éducation du gouvernement, connu sous le nom de Fies, en accordant de nouveaux prêts aux étudiants.

Exportateurs de matières premières

Si les commerçants perçoivent une politique macroéconomique plus interventionniste sous Lula qui fait pression sur le réal brésilien, ils pourraient s'empiler sur le deuxième producteur mondial de minerai de fer, Vale SA, et le fabricant de pâte à papier Suzano SA, qui tirent plus de 80 % de leurs revenus des marchés offshore. .

(ESG)

Lula a signalé que la transition vers l'énergie verte serait un pilier de son programme économique, une approche qui pourrait attirer les investisseurs effrayés par la rhétorique enflammée de Bolsonaro sur des sujets allant de la forêt amazonienne à la pandémie. Ainsi, en cas de victoire de Lula, les entreprises travaillant dans des domaines tels que la récupération des déchets industriels, comme la société de gestion des déchets Ambipar Participacoes e Empreendimentos SA, pourraient en bénéficier, et plus largement, les actions à grande capitalisation pourraient voir des entrées accrues.

"Une administration Lula est perçue comme étant comparativement plus engagée dans un programme ESG, qui pourrait éventuellement rapporter des dividendes en matière de politique étrangère", a écrit Alberto Ramos, économiste de Goldman Sachs Group Inc., dans une note.

–Avec l'aide de Felipe Marques, Barbara Nascimento, Simone Iglesias, Mariana Durao et Ricardo Strulovici Wolfrid.