Guide de l'investisseur boursier sur l'élection présidentielle au Brésil

(Bloomberg) – Les actions brésiliennes ont surperformé leurs pairs mondiaux cette année, et certains investisseurs affirment que davantage de gains sont probables, car aucun des deux candidats en lice pour la présidence lors du premier tour de scrutin dimanche ne devrait mettre en péril les comptes budgétaires du pays dans le court terme.

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Mais le consensus sur les perspectives du plus grand marché boursier d'Amérique latine a tendance à s'arrêter là, car les deux principaux candidats - l'ancien président Luiz Inacio Lula da Silva du Parti des travailleurs et le président sortant Jair Bolsonaro - ont des points de vue différents sur plusieurs questions, allant de la privatisation des entreprises contrôlées par l'État pour se concentrer sur une transition vers des sources d'énergie plus durables.

Alors que Lula s'est montré plus loquace sur l'utilisation d'entreprises publiques pour aider à stimuler l'économie, Bolsonaro a l'intention de continuer à faire avancer un programme de privatisation qu'il a lancé au cours de son premier mandat et éventuellement d'inclure le géant pétrolier Petroleo Brasileiro SA.

Les sondages publiés avant l'ouverture des scrutins dimanche ont pour la plupart donné à Lula une avance, certains sondeurs signalant qu'il pourrait recevoir suffisamment de voix pour soutenir une victoire pure et simple au premier tour. Un second tour est prévu pour le 30 octobre si nécessaire.

Un représentant de la campagne Lula a refusé de commenter. Un représentant de la campagne Bolsonaro n'a pas répondu à une demande écrite sollicitant des commentaires.

Bolsonaro ou Lula : les Brésiliens décident qui mérite une autre chance

L'indice Ibovespa du Brésil a augmenté de 7.9 % en dollars cette année, contre une baisse de 25 % de l'indice américain S&P 500. Les valorisations semblent toujours historiquement attrayantes, ont déclaré les investisseurs. "Le Brésil est bon marché", a déclaré Greg Lesko, gestionnaire de portefeuille chez Deltec Asset Management à New York.

Voici ce qu'il faut surveiller avant le vote :

Constructeurs de maisons

Les efforts visant à consolider le segment du logement pour les personnes à faible revenu au Brésil "devraient se poursuivre indépendamment des résultats politiques", ont écrit les analystes de Citigroup Inc., dont Andre Mazini, dans une note au début du mois. Cela signifie que les constructeurs axés sur les logements à faible revenu, tels que MRV Engenharia e Participacoes SA et Direcional Engenharia SA, pourraient voir un regain d'intérêt. Un autre coup de pouce pour le secteur pourrait provenir d'une fin attendue du cycle de resserrement au Brésil. La banque centrale du Brésil a laissé son taux de référence Selic inchangé lors de sa réunion de septembre après une hausse massive de 1,175 XNUMX points de base.

Entreprises publiques

Alors que Lula a signalé que Petrobras pourrait se lancer dans un nouveau cycle d'investissements dans des actifs à faible rendement tels que les raffineries, Bolsonaro a déclaré en août que son équipe économique avait le feu vert pour proposer et planifier une vente potentielle. Le gouvernement contrôle Petrobras avec une participation de 50% dans les actions ordinaires de la société de 76 milliards de dollars.

"Je ne pense pas que Petrobras vaille zéro sous un gouvernement Lula, et les investisseurs sont conscients que son retour ne représentera probablement pas un retour pour ces années Dilma", a déclaré Leonardo Rufino, gestionnaire de portefeuille chez Mantaro Capital à Rio de Janeiro. "Mais un niveau plus élevé d'ingérence politique est attendu."

Consommation discrétionnaire

L'investisseur vétéran des marchés émergents, Mark Mobius, a déclaré « qu'il y aura probablement une augmentation des dépenses de consommation » sous Lula. L'ancien président a signalé qu'en plus de maintenir le programme social actuel qui verse 600 reais (111 dollars) en espèces aux familles brésiliennes à faible revenu, il augmenterait le montant de 150 reais par enfant de moins de six ans. Plus tôt ce mois-ci, Bolsonaro a également indiqué qu'il avait l'intention d'augmenter les dépenses effectuées par le biais de son programme phare Auxilio Brasil de 200 reais à 800 reais par mois pour ceux qui obtiennent un emploi tout en recevant les subventions.

Méfiez-vous des exploitants de centres commerciaux tels que BR Malls Participacoes SA. Les détaillants à prix réduits et certaines entreprises qui s'adressent aux consommateurs à faible revenu, notamment Magazine Luiza SA, MercadoLibre Inc., Lojas Renner SA, pourraient potentiellement bénéficier de dépenses de consommation plus élevées grâce aux programmes de relance, selon le stratège en actions de JPMorgan Chase & Co. Emy Shayo.

Éducation

Les actions de sociétés d'éducation à but lucratif telles que Anima Holding SA et Cogna Educacao ont récemment rebondi, Lula ayant déclaré qu'il renforcerait le programme d'éducation du gouvernement, connu sous le nom de Fies, en accordant de nouveaux prêts aux étudiants. Les analystes de Banco BTG Pactual SA ont mis en garde les investisseurs contre les paris contre les entreprises d'éducation.

Exportateurs de matières premières

Si les commerçants sentent une politique macroéconomique plus interventionniste sous Lula qui augmente la pression sur le réal brésilien, ils pourraient s'empiler sur le deuxième producteur mondial de minerai de fer, Vale SA, et le fabricant de pâte à papier Suzano SA, qui tirent une part considérable de leurs revenus. en dollars américains.

(ESG)

Lula a signalé que la transition vers l'énergie verte devrait être un pilier clé de son programme économique. Cela pourrait attirer certains investisseurs qui ont été effrayés par la rhétorique enflammée de Bolsonaro sur des sujets allant de la forêt amazonienne à la pandémie de Covid-19. Cela signifie que des entreprises telles que la société de gestion des déchets Ambipar Participacoes e Empreendimentos SA pourraient bien performer et, plus largement, que les actions à grande capitalisation pourraient bénéficier d'une augmentation des entrées.

"Une administration Lula est perçue comme étant comparativement plus engagée dans un programme ESG, qui pourrait éventuellement rapporter des dividendes en matière de politique étrangère", a écrit Alberto Ramos, économiste de Goldman Sachs Group Inc., dans une note.