Un plan de rémunération Exec de qualité réduit le risque d'investir dans O'Reilly Automotive

Deux nouvelles actions rendent May's Exec Comp Aligned with ROIC Model Portfolio, disponible pour les membres à partir du 13 mai 2022.

Récapitulatif des sélections d'avril

Le portefeuille Exec Comp Aligned with ROIC Model Portfolio (-7.6 %) a surperformé le S&P 500 (-10.3 %) du 14 avril 2022 au 11 mai 2022. L'action la plus performante du portefeuille a augmenté de 9 %. Dans l'ensemble, neuf des 15 actions Exec Comp Aligned with ROIC ont surperformé le S&P 500 du 14 avril 2022 au 11 mai 2022.

Ce portefeuille modèle ne comprend que des actions qui obtiennent une cote attrayante ou très attrayante et alignent la rémunération des dirigeants sur l'amélioration du ROIC. Je pense que cette combinaison fournit une liste unique d'idées longues bien sélectionnées, car le retour sur capital investi (ROIC) est le principal moteur de la création de valeur pour les actionnaires.

Nouveau Feature Stock pour mai : O'Reilly Automotive

O'Reilly Automotive (ORLY) est l'action vedette du portefeuille de modèles Exec Comp Aligned with ROIC de mai. J'ai fait d'ORLY une longue idée le 9 mars 2022. Depuis, le titre a baissé de 11 % contre une baisse de 9 % pour le S&P 500.

O'Reilly a augmenté son chiffre d'affaires et son bénéfice d'exploitation net après impôts (NOPAT) de 9 % et 15 % composés annuellement, respectivement, au cours des dix dernières années. Voir la figure 1. La marge NOPAT de la société est passée de 10 % en 2011 à 17 % au cours des douze derniers mois (TTM), tandis que le capital investi s'est amélioré de 1.1 à 2.2 au cours de la même période. La hausse des marges NOPAT et la rotation des capitaux investis font passer le retour sur investissement de la société de 12 % en 2011 à 38 % TTM.

Figure 1 : NOPAT d'O'Reilly et croissance des revenus : 2011 - TTM

La rémunération des dirigeants aligne correctement les incitations des dirigeants

Le plan de rémunération des dirigeants d'O'Reilly aligne les intérêts de la direction sur ceux des actionnaires en liant 20 % de la prime en espèces annuelle des dirigeants à un ROIC cible.

L'inclusion par O'Reilly du ROIC comme objectif de performance a contribué à créer de la valeur pour les actionnaires grâce à l'augmentation du ROIC et des bénéfices économiques. Le retour sur investissement d'O'Reilly est passé de 24 % en 2017 à 38 % TTM et les bénéfices économiques de l'entreprise ont presque doublé, passant de 1.1 milliard de dollars à 2.0 milliards de dollars au cours de la même période.

Figure 2 : ROIC d'O'Reilly : 2017 – TTM

O'Reilly est sous-évalué

A son cours actuel de 600 $/action, ORLY a un ratio cours sur valeur comptable économique (PEBV) de 1.0. Ce ratio signifie que le marché ne s'attend pas à une croissance significative du NOPAT d'O'Reilly au-dessus des niveaux TTM. Cette attente semble trop pessimiste pour une entreprise qui a fait croître le NOPAT de 20 % par an au cours des deux dernières décennies.

Si O'Reilly maintient des marges TTM NOPAT de 17 % et que la société augmente le NOPAT de 6 % composé annuellement au cours des 10 prochaines années, l'action vaut 1,000 67 $/action aujourd'hui, soit une hausse de XNUMX %. Voir les mathématiques derrière ce scénario DCF inversé. Si la société développe NOPAT plus en ligne avec les taux de croissance historiques, le titre a encore plus de potentiel.

Détails critiques trouvés dans les documents financiers par la technologie Robo-Analyst de mon entreprise

Vous trouverez ci-dessous des détails sur les ajustements que j'effectue sur la base des conclusions de Robo-Analyst dans les 10-Q et 10-K d'O'Reilly :

État des résultats : j'ai effectué des ajustements de 315 millions de dollars, avec pour effet net la suppression de 179 millions de dollars de dépenses hors exploitation (1 % des revenus).

Bilan : J'ai effectué des ajustements de 356 millions de dollars pour calculer le capital investi avec une diminution nette de 13 millions de dollars. L'un des ajustements les plus importants a été de 36 millions de dollars (1 % de l'actif net déclaré) en contrats de location simple.

Valorisation : J'ai effectué 6.4 milliards de dollars d'ajustements qui diminuent tous la valeur actionnariale. Outre la dette totale, l'ajustement le plus notable de la valeur actionnariale était de 308 millions de dollars en options d'achat d'actions des employés (ESO) en circulation. Cet ajustement représente 1 % de la capitalisation boursière d'O'Reilly.

Divulgation: David Trainer, Kyle Guske II et Matt Shuler ne reçoivent aucune rémunération pour écrire sur un titre, un style ou un thème spécifique.