Les consommateurs lourdement endettés d’un pays font face à un douloureux appel de marge

(Bloomberg) – Au plus fort de la pandémie de Covid-19, avec son travail de chauffeur-livreur apportant de nombreuses heures supplémentaires et le coût d'emprunt à des niveaux record, James Kebe s'est lancé dans une frénésie de dépenses. Il a loué un bateau et un véhicule tout-terrain, et lorsque sa banque lui a offert une marge de crédit plus importante, il l'a maximisée. Puis les taux d'intérêt ont commencé à augmenter à leur rythme le plus rapide depuis des générations. Et parce que la ligne de crédit de Kebe avait un taux variable, ses paiements mensuels ont également grimpé en flèche. Le coût de sa dette a maintenant dépassé son salaire net de 900 $ CA (660 $) par mois, ne lui laissant d'autre choix que d'entrer dans une forme de protection contre les créanciers qui verra ses jouets repris et le maintiendra sur un budget serré pour le un avenir prévisible. "J'ai toujours réussi à me débrouiller jusqu'à présent", a-t-il déclaré par téléphone depuis son domicile de West Kelowna, dans la province canadienne de la Colombie-Britannique. Maintenant, quand il est au magasin, Kebe dit que son nouveau mantra est : « Ai-je besoin de ça ? Non, je ne le fais pas. » Le refrain devient de plus en plus courant à travers le Canada alors que la gueule de bois de la frénésie d'emprunt de l'ère pandémique du pays commence à s'installer. La forte hausse des taux d'intérêt au Canada s'apparente à un appel de marge national, en particulier chez les acheteurs de maisons qui ont profité des taux les plus bas offerts par les prêts hypothécaires ajustables.

Les plus lus de Bloomberg

Les consommateurs canadiens doivent soudainement trouver plus d'argent pour leurs paiements mensuels brusquement plus élevés, soit en se serrant la ceinture, soit en liquidant des actifs. La façon dont ils s'en sortent pourrait donner des indices pour savoir si les hausses rapides des taux d'intérêt par les banques centrales à l'échelle mondiale doivent aller plus loin ou si elles sont déjà allées trop loin.

Lire la suite : Les marchés immobiliers les plus en vogue au monde font face à une réinitialisation douloureuse

En mars dernier, alors que l'inflation atteignait de manière inattendue un sommet en quatre décennies, la Banque du Canada est devenue l'une des premières grandes banques centrales à s'écarter de la marque dans une campagne mondiale de hausse des taux d'intérêt adoptée à une vitesse presque sans précédent. Il a relevé son taux de référence du creux pandémique de 0.25 % à 4.5 % en moins de 11 mois.

La Banque du Canada a également été parmi les premières à faire une pause dans les hausses de taux, signalant après la hausse de janvier qu'une pause est justifiée maintenant que l'inflation semble diminuer. La Réserve fédérale américaine et d'autres banques centrales, quant à elles, disent que ce n'est toujours pas fait. «Nous devrions être un indicateur», a déclaré Tony Stillo, un économiste basé à Toronto chez Oxford Economics, qui prévoit que les dépenses de consommation au Canada chuteront de 1.8% par rapport à leur pic de l'ère de la pandémie, faisant basculer l'économie dans une récession qui sera plus prononcée que dans d'autres. des pays. "L'une des raisons pour lesquelles la Banque du Canada a fait une pause avant les autres est que ces vulnérabilités sont un peu plus aiguës."

Pendant des décennies, les Canadiens ont été parmi les personnes les plus endettées du monde développé, et les faibles taux d'intérêt que la banque centrale a déployés pour aider l'économie à traverser la pandémie ont poussé leurs emprunts vers de nouveaux sommets. Le ratio de la dette au revenu du pays a atteint un record de 185 % à la fin de 2021, le plus élevé des pays du Groupe des Sept. En comparaison, le ratio est de 101 % aux États-Unis et de 148 % au Royaume-Uni.

Les consommateurs commencent à montrer des signes de stress. Les dernières données sur les insolvabilités montrent un bond de 33% des dépôts en janvier par rapport à l'année précédente. La part des ménages endettés en retard sur leurs paiements d'intérêts a également grimpé à 2.07% au cours du trimestre se terminant en septembre 2022, la dernière lecture, contre 1.86% au trimestre 2021.

Bien que l'augmentation de ces deux statistiques soit à partir de niveaux très bas et les laisse toujours bien en deçà des normes historiques, des preuves anecdotiques suggèrent que la tension a augmenté depuis.

"Ce que nous constatons, c'est que les consommateurs sont stressés et que les taux d'insolvabilité commencent à grimper aux niveaux d'avant la pandémie, ce qui est alarmant", a déclaré Stacy Yanchuk Oleksy, directrice générale de Credit Counselling Canada, une association nationale et un organisme d'accréditation pour conseillers en crédit à but non lucratif. "Les gens qui luttent vont réduire leurs dépenses, et je pense donc que les dépenses de consommation vont ralentir avec eux."

Cela commence déjà à apparaître dans les ventes d'achats discrétionnaires comme les voitures de luxe et les véhicules tout-terrain. Mais une source principale de stress et de faiblesse économique pourrait s'avérer être le marché du logement.

Comme dans de nombreux autres pays, la plus grande partie de l'endettement pandémique des Canadiens a servi à financer l'achat d'une maison, alimentant une énorme hausse des valeurs immobilières. Mais à mesure que les prix grimpaient, un nombre record de personnes se sont tournées vers les taux d'intérêt plus bas offerts par les prêts hypothécaires à taux variable, avec des paiements d'intérêts qui suivent le taux de référence de la Banque du Canada.

Les prêts hypothécaires ajustables représentent maintenant environ 30 % de tous les prêts immobiliers en cours, selon les calculs de la Banque Nationale du Canada. Cela rend les Canadiens plus vulnérables que les propriétaires aux États-Unis, où seulement 5 % environ des prêts hypothécaires ont des taux variables.

Bien que la majorité des prêts hypothécaires ajustables des Canadiens soient à paiement fixe, ce qui signifie que l'intérêt accru est d'abord prélevé sur les remboursements mensuels du capital, les taux ont augmenté si rapidement qu'au moins 73 % des nouveaux emprunteurs de cette catégorie ne remboursent aucun capital. Cela signifie qu'ils devront augmenter leurs paiements mensuels ou faire un chèque à leur banque pour régler le solde, selon la Banque Nationale.

Il y a aussi un effet double : à mesure que les taux augmentaient, les prix des maisons ont également diminué, ce qui a entraîné une diminution de la valeur nette de certains propriétaires, ce qui rend plus difficile pour eux de vendre ou de refinancer, comme ce qui s'est passé aux États-Unis à l'approche de la crise financière de 2008.

"Il y a un risque que ce soit la goutte qui fasse déborder le vase", a déclaré Stefane Marion, économiste à la Banque Nationale, à propos de la dernière hausse des taux d'intérêt en janvier. "Cette augmentation aura un certain impact sur l'économie." Déjà, il y a des premières indications que certains emprunteurs sont en difficulté.

À Toronto, la plus grande ville du Canada, le nombre de maisons dont les propriétaires avaient pris du retard sur leurs paiements hypothécaires, leur permettant d'être saisies et vendues par le prêteur, a atteint 35 en février. Selon les données compilées par Daniel Foch, un courtier immobilier et chercheur basé à Toronto, il n'y avait pas de telles listes de « pouvoir de vente » il y a trois ans.

Foch a déclaré qu'il gérait lui-même certaines de ces listes, et la plupart semblent être des cas où une hypothèque à taux variable a été utilisée pour financer un immeuble de placement dont les paiements d'intérêts sont maintenant supérieurs à ce qui peut être facturé en loyer, forçant l'emprunteur à faire défaut. Dans les principaux marchés canadiens comme les provinces de l'Ontario et de la Colombie-Britannique, les investisseurs représentent environ un tiers du parc de logements, et ils sont devenus plus actifs sur le marché à l'échelle nationale grâce à la frénésie d'achat pandémique.

"Cela va continuer jusqu'à ce que les taux commencent à baisser", a déclaré Foch à propos des ventes en difficulté. "Les gens doivent payer leurs hypothèques une fois par mois, donc chaque mois qui passe pendant que les taux sont élevés est plus de temps sous tension, et plus de personnes qui ne peuvent pas se permettre d'assurer le service de la dette de leurs immeubles de placement ou de payer leurs hypothèques sur leurs résidences principales. ”

Les prix de référence des maisons ayant déjà baissé de plus de 15 % à l'échelle nationale, de telles ventes en difficulté pourraient continuer de peser sur le marché, même si une récente hausse des prix à Toronto pourrait suggérer que la pire des baisses de prix pourrait être passée.

Mais avec le boom pandémique qui a contribué à faire de l'immobilier et des activités connexes une part record de l'économie totale à cette époque – pensez à la construction et à la rénovation ainsi qu'à l'achat et à la vente – le recul à l'échelle de l'industrie qui se déroule actuellement aura probablement des répercussions sur tout le monde. des entrepreneurs aux développeurs voient moins de travail. Un sondage Bloomberg auprès d'économistes suggère que le Canada pourrait déjà être proche d'une récession.

«Nous sommes simplement beaucoup plus frugaux et maîtrisons nos finances», a déclaré Peter Esper, un courtier en hypothèques de la région de Toronto qui a été durement touché par les augmentations des taux d'intérêt après avoir compté sur des hypothèques à taux variable pour financer son propre immobilier. investissements immobiliers. Les paiements sur la maison qu'il partage avec sa femme et ses deux enfants ont augmenté de près de 3,000 4,000 $ CA par mois, tandis que la différence entre les coûts hypothécaires et ce qu'il facturait en loyer sur les quatre condos qu'il possédait en tant qu'immeubles de placement a grimpé à XNUMX XNUMX $ CA collectifs. un mois de trésorerie négative.

Maintenant, il a vendu deux de ces condos et prévoit d'inscrire le troisième, tout en annulant son forfait de télévision par câble et en choisissant de préparer du café à la maison plutôt que de l'acheter chez Tim Hortons dans un avenir prévisible. "Tout le monde réduit simplement ses dépenses, en regardant ce qu'il dépense", a déclaré Esper. « Les gens ne partent pas autant, ils ne mangent pas autant au restaurant. Je pense que cela a été un grand choc, compte tenu de la rapidité avec laquelle cela s'est produit.