(Bloomberg) - Il y a des signes encourageants que l'année prochaine sera meilleure pour les investisseurs obligataires après les pertes brutales de 2022.
Les plus lus de Bloomberg
Après avoir été écrasés pendant une grande partie de cette année par l'inflation galopante et les hausses effrénées des taux d'intérêt de la Réserve fédérale, les rendements positifs font leur retour dans les bons du Trésor et le marché est sur le point de connaître son deuxième mois consécutif de rendements totaux positifs. Il a été aidé par un rendement courant désormais élevé et un rebond des prix des obligations alimenté par les craintes de récession et les signes de ralentissement des gains des prix à la consommation.
Bien sûr, ce n'est qu'une légère consolation après une horrible année de pertes - la plus importante depuis au moins un demi-siècle. Mais les facteurs qui ont alimenté l'action du marché plus récemment suggèrent que 2023 sera probablement moins pénible pour les détenteurs d'obligations.
Le rendement de référence du Trésor à 10 ans, qui a terminé cette semaine à 3.75 %, est inférieur de plus d'un demi-point à son sommet d'octobre. Et avec la promesse de la Fed de continuer à augmenter les taux pour vraiment briser l'inflation, les attentes d'un marasme économique l'année prochaine augmentent, ce qui pourrait maintenir la pression à la baisse sur les rendements.
"Les titres à revenu fixe vont avoir une valeur accrue pour les investisseurs au cours des 12, peut-être 24 prochains mois", a déclaré Mark Cabana, responsable de la stratégie des taux d'intérêt américains chez Bank of America Corp. sur Bloomberg Television cette semaine. "Vous verrez des rendements qui vont probablement baisser et des rendements qui ont à nouveau de la valeur dans les portefeuilles. Les investisseurs devraient penser de manière plus constructive aux titres à revenu fixe en général.
L'augmentation des rendements signifie également que les obligations sont plus attrayantes sur une base relative que les actions. Avec les perspectives d'un marasme économique assombrissant les perspectives des entreprises américaines en ce moment, le rendement du dividende estimé qu'offrent les actions semble moins attractif que celui des titres à revenu fixe.
"Vous avez un coussin maintenant", si les prix des obligations baissent, a déclaré Jim Bianco de Bianco Research sur Bloomberg Television cette semaine. "Vous avez un taux d'intérêt que nous n'avons pas vu depuis 15 ans."
Il y a peu d'événements programmés susceptibles de remodeler le récit fondamental de la dernière semaine de négociation écourtée par les vacances pour 2022. Mais avec une liquidité mince et une liste condensée d'adjudications de dettes portant coupon à venir, il y a encore de la place pour une activité agitée dans le marché lui-même.
Pendant ce temps, les aficionados des taux d'intérêt se concentreront également sur les problèmes potentiels des marchés de financement à court terme. Les taux sur les accords de rachat suggèrent que les traders s'attendent à ce que cette fin d'année soit relativement calme, mais ce n'est pas toujours le cas et toute perturbation a le potentiel de bouleverser les marchés monétaires plus largement, ce qui signifie que ce sera toujours un risque clé à surveiller les derniers jours. d'un glissement turbulent de 2022 dans les livres d'histoire.
Que regarder
Le marché du Trésor a fermé le 26 décembre pour les vacances, fermeture anticipée recommandée le 30 décembre
Calendrier économique :
27 décembre : Stocks des grossistes et des détaillants ; faire progresser la balance commerciale des biens ; prix des maisons ; Jauge de fabrication de la Fed de Dallas
28 décembre: Ventes de maisons en attente, jauge de fabrication de la Fed de Richmond
29 décembre : Inscriptions hebdomadaires au chômage
30 décembre : indice des directeurs d'achat MNI Chicago
Calendrier de la Fed : aucun responsable n'est prévu pour s'exprimer
Calendrier des enchères :
27 décembre : factures de 13 semaines, 26 semaines et 52 semaines ; billets de 2 ans
28 décembre : factures de 17 semaines ; billets à taux variable de 2 ans ; billets à 5 ans
29 décembre : factures de 4 semaines, 8 semaines ; billets de 7 ans
–Avec l'aide de Leda Alvim, Lisa Abramowicz et Tom Keene.
Les plus lus de Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Source : https://finance.yahoo.com/news/heroic-end-bonds-villanous-spurs-200000388.html