Le directeur des investissements de Morgan Stanley a déclaré que l'inflation ne diminuerait qu'au cours des 12 prochains mois après avoir culminé à 9.1 % en juin. Mais les actions, qui ont déjà subi des coups pendant le ralentissement actuel, sont vulnérables à encore plus de turbulences.
"L'inflation a culminé", Mike Wilson dit CNBC. «Nous sommes assez confiants que ça va tomber assez fort l'année prochaine. Et la vraie question est qu'est-ce que cela signifie pour la croissance ?
Wilson, qui a récemment obtenu le Investisseur institutionnel's meilleur stratège boursier titre, a déclaré que la croissance des entreprises est la deuxième partie de l'histoire du marché baissier.
"Le ralentissement de la croissance n'est pas encore évalué", a déclaré Wilson, qui est également le stratège en chef des actions américaines de Morgan Stanley. « Et c'est ce qui déterminera les gagnants. C'est un jeu de sélection d'actions, et il y aura des entreprises qui y parviendront. Mais au niveau de l'indice, nous sommes assez pessimistes.
Morgan Stanley prévoit que les bénéfices des entreprises du S&P 500 en 2023 seront inférieurs de 16 % au consensus. Wilson, qui a la réputation d'être pessimiste, plus tôt ce mois-ci a affirmé Valérie Plante. le S&P pourrait plonger d'environ 25 % sous les niveaux actuels d'ici la fin mars 2023.
"Nous ne recherchons pas un raté de 5%, nous recherchons potentiellement 15% à 20% - cela pourrait être si important", a-t-il déclaré à propos des bénéfices. « La plupart des investisseurs sont d'accord. Ce n'est pas une nouvelle. Les gens supposent que les bénéfices vont baisser, mais c'est l'ampleur de cette baisse et la rapidité avec laquelle elle va se produire. Nous pensons que c'est là que réside la surprise.
Wilson a déclaré que la baisse de l'inflation nuira aux marges bénéficiaires des entreprises, et cela se produira indépendamment du fait que l'économie entre en récession, faisant écho à ses commentaires plus tôt ce mois-ci.
"L'inflation est ce qui a fait grimper les bénéfices. Donc, alors que l'inflation baisse l'année prochaine… c'est mauvais pour les actions », avait précédemment déclaré Wilson. dit Bloomberg. "Cela va écraser les marges… et c'est la partie de l'histoire qui, selon nous, est sous-estimée par de nombreux investisseurs."
L'inflation américaine en glissement annuel a déjà ralenti à 7.1 % en novembre. Cela survient après que la Réserve fédérale a relevé les taux d'intérêt à plusieurs reprises cette année, avant de ralentir son rythme cette semaine, passant d'une série d'augmentations de 75 points de base à 50 points de base.
Certaines entreprises ressentent déjà la douleur d'une économie défaillante et incertaine. Amazon et Meta parent de Facebook à la fois sous-performé dans leurs bénéfices du troisième trimestre, Amazon étant en deçà des estimations de bénéfices et de revenus de Wall Street et Meta signalant une baisse des revenus et des bénéfices.
"Certaines entreprises sont déjà en récession", a déclaré Wilson. "Nous savons [que] cette année, chaque trimestre a été décevant, mais nous n'avons pas encore obtenu les prévisions pour 2023 car les entreprises n'ont aucune raison de parler de 2023 tant que nous n'y serons pas. Ils continuent de reporter cela, mais en janvier, ils devront régler cela. »
Lorsqu'ils seront forcés de le faire, ils réduiront leurs prévisions financières, a-t-il déclaré, ce qui pourrait créer une opportunité pour les investisseurs d'acheter en cas de baisse. Quoi qu'il en soit, avec des bénéfices plus faibles, le marché est tenu de réagir négativement.
"Le marché baissier a été entraîné par la politique de la Fed, des taux plus élevés et des inquiétudes concernant l'inflation", a déclaré Wilson. «Nous avons obtenu un soulagement à ce sujet, et c'est pourquoi nous nous sommes ralliés. Mais c'est un échange parce qu'en fin de compte, les actions se soucieront de la baisse des bénéfices autant qu'elles se soucient de la pause ou même de la poursuite de la Fed pendant encore quelques mois.
Cette histoire a été présentée à l'origine sur Fortune.com
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Source : https://finance.yahoo.com/news/morgan-stanley-chief-investment-officer-193809445.html