Un `` cocktail '' d'inflation collante et d'un marché du travail tendu stimule les paris sur la hausse des taux de la Banque d'Angleterre

LONDRES – Un marché du travail tendu et un retour relativement lent de l'inflation sur terre signifient que la Banque d'Angleterre devrait poursuivre une nouvelle hausse des taux d'intérêt en mars, suggèrent les économistes.

La probabilité du marché d'une nouvelle augmentation de 25 points de base lors de la prochaine réunion du Comité de politique monétaire a dépassé 73 % mercredi avant de retomber à environ 66 % jeudi matin, selon les données de Refinitiv.

Les Le taux d'inflation annuel au Royaume-Uni a chuté pour un troisième mois consécutif à 10.1 % en janvier, atterrissant en dessous des prévisions du consensus, alors même que les prix élevés de l'alimentation et de l'énergie continuent de peser sur les ménages britanniques.

Bien que l'inflation diminue, le taux d'augmentation des prix n'a diminué que de 1 % entre octobre et janvier, ce qui marque une baisse relativement faible par rapport à celles observées dans d'autres grandes économies.

"Avec le FTSE 100 récemment atteindre des sommets records, les investisseurs seront quelque peu rassurés par la direction des prix », a déclaré Richard Carter, responsable de la recherche sur les taux fixes chez Quilter Cheviot.

"Cependant, les prix des denrées alimentaires restent un moteur majeur de l'inflation au Royaume-Uni, poursuivant leur marche à la hausse en janvier avec une augmentation époustouflante de 16.8 %. Les patrons de l'industrie alimentaire ont averti que les prix mettront un temps considérable à baisser. »

Les chiffres de l'emploi de mardi pour décembre n'offraient également que peu d'indications que le marché du travail commence à se détendre, le chômage restant à 3.7 %. La croissance de la rémunération hebdomadaire moyenne hors primes a atteint un sommet de 18 % sur 6.7 mois au cours des trois derniers mois de 2022.

Parallèlement au déficit de l'offre, le Royaume-Uni navigue action revendicative généralisée parmi les travailleurs du secteur public, car les augmentations salariales restent inférieures à l'inflation.

Gouverneur de la Banque d'Angleterre La semaine dernière, Andrew Bailey a exhorté les travailleurs et les employeurs tenir compte de la trajectoire attendue de l'inflation à la baisse lors de la négociation des accords salariaux.

"Le cocktail d'un marché du travail tendu et d'une inflation qui ne se calme pas rapidement restera une source de préoccupation pour les décideurs de la Banque d'Angleterre, ce qui pourrait signifier que la stratégie agressive de la Banque reste en place", a ajouté Carter.

Le Royaume-Uni a évité de justesse la récession au quatrième trimestre alors que la croissance stagnait, mais le MPC prévoit une récession peu profonde commençant au premier trimestre de 2023 et durant cinq trimestres.

"Malgré un ralentissement de l'économie, les salaires continuent d'augmenter rapidement dans un contexte de stagnation de l'offre de main-d'œuvre, ce qui risque de maintenir l'inflation des services à un niveau élevé", a déclaré Hussain Mehdi, stratège macro et investissement chez HSBC Asset Management.

"Cela signifie que le comité de politique monétaire de la Banque devrait procéder à une nouvelle hausse des taux le mois prochain, avec une possibilité de resserrement supplémentaire lors de réunions ultérieures si les mesures de croissance des salaires restent incompatibles avec l'objectif de 2% de la Banque."

Le chiffre d'inflation de 10.1 % de janvier était exactement conforme aux projections de la Banque, quatre des douze divisions de l'indice des prix à la consommation (IPC) contribuant à la baisse au taux d'inflation global. La plus importante a pris la forme d'une baisse annuelle de 7.2 % des prix des voitures d'occasion, tandis que l'inflation des prix de l'essence et du diesel a également continué de ralentir.

"La Banque d'Angleterre sera ravie de voir que l'inflation des services commence à se calmer, car elle a tendance à être plus persistante que l'inflation des biens", a déclaré l'économiste de PwC Jake Finney.

« Ils seront également rassurés par les dernières données indiquant que la croissance des salaires du secteur privé ralentit. Cependant, nous estimons que la Banque d'Angleterre n'en a pas assez vu pour changer le cadran - nous nous attendons donc à ce qu'elle procède à une dernière hausse de taux de 25 points de base en mars.

La réaction du marché

Malgré l'augmentation des prix du marché pour une nouvelle hausse de 25 points de base en mars, les rendements des obligations d'État britanniques ont fortement chuté sur la courbe des rendements mercredi matin avant de se redresser légèrement. Le dorure 2 ans le rendement a peu changé à 3.75% tôt jeudi tandis que le 10 ans le rendement a oscillé autour de 3.47 %.

James Athey, directeur des investissements chez Abdn, a déclaré à CNBC mercredi que l'interprétation apparemment accommodante du marché obligataire représentait un léger soulagement. Mais il a souligné la tendance similaire des données aux États-Unis ces derniers mois, notant qu '"il n'a fallu que quelques points de données pour que le marché commence à réévaluer considérablement les perspectives de la politique".

Athey a suggéré que le positionnement des gilts avait considérablement influencé le mouvement des rendements, le positionnement excessif à l'extrémité courte de la courbe ayant diminué ces dernières semaines et entraînant une sous-performance de l'extrémité avant.

"Je pense donc que nous étions arrivés au stade où le positionnement était soit plus propre, soit en fait un peu court sur les taux britanniques, et donc des progrès marginaux sur l'inflation ont connu une reprise assez forte ce matin.