Un grand changement est en cours pour les marchés, et les anciennes lettres des actionnaires de Warren Buffett indiquent quelles entreprises survivront

Le monde vit rien de moins que "l'arrivée de la fin de partie du paradigme qui a façonné les marchés depuis l'avènement de la Réserve fédérale de Greenspan dans le sillage de la crise LTCM [Long-Term Capital Management] de 1998", a déclaré Saxo. directeur des investissements Steen Jakobsen, dans les perspectives du deuxième trimestre de la banque mardi.

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Les chocs du côté de l'offre provoqués par l'invasion de l'Ukraine par la Russie et le COVID-19 ont « accéléré notre chemin vers plus de productivité. La politique doit simplement nous amener vers une plus grande découverte des prix et des rendements réels positifs alors que les acteurs du marché et du gouvernement se battent pour investir dans un monde, nous comprenons maintenant qu'il est fortement limité par des limites absolues en matière d'énergie, d'environnement et de capital », a-t-il écrit.

Saxo voit trois cycles affecter simultanément les marchés – les crises d'approvisionnement en cours dues au COVID-19, la guerre en Ukraine et les «limites physiques du monde», la réévaluation des actifs à mesure que l'inflation augmente et un nouveau cycle de resserrement de la Fed qui a commencé en mars.

Il en résultera une augmentation des dépenses dans l'énergie, la défense, la diversification de la chaîne d'approvisionnement et des taux réels négatifs devenant positifs alors que l'économie mondiale se prépare à une augmentation de la productivité.

C'est là que les actions entrent en jeu. "Avec une guerre à grande échelle en Europe et des marchés des matières premières en plein bouleversement, cela a aggravé les pressions inflationnistes et les actions sont entrées dans un environnement sans précédent depuis les années 1970. Une inflation élevée est essentiellement une taxe sur le capital et élève la barre du rendement du capital, et donc l'inflation filtrera les entreprises les plus faibles et non productives de manière impitoyable », a déclaré Peter Garnry, responsable de la stratégie actions de Saxo.

Et il suffit de regarder les lettres d'actionnaires des années 1970 de Berkshire Hathaway's
BRK.B,
-0.18%

BRK.A,
-0.52%
Le président milliardaire Warren Buffett, qui a souligné la productivité, l'innovation ou le pouvoir de tarification comme une trousse d'outils de survie pour les entreprises, a déclaré Garnry.

"Les plus grandes entreprises du monde sont les dernières à être touchées par des conditions financières plus strictes, et elles ont également le pouvoir de répercuter l'inflation sur leurs clients plus longtemps que les petites entreprises", a déclaré Garnry. Cela signifie adieu aux entreprises zombies maintenues en vie par des taux d'intérêt bas et des capitaux excédentaires.

Garnry a déclaré qu'une façon d'évaluer la productivité consiste à examiner le revenu net ajusté par employé, selon la théorie selon laquelle plus une entreprise grandit, plus son bénéfice par employé est faible.

« Si une entreprise essaie de maximiser ses profits, cela conduira souvent naturellement à sacrifier la productivité ; mais ce qui est perdu en productivité est gagné grâce aux économies d'échelle dans ses opérations, ce qui permet des niveaux plus élevés de bénéfices agrégés », a déclaré Garnry.

En tête des rangs des entreprises les plus productives par rapport à la taille - au-dessus de la ligne de régression - se trouve Apple
AAPL,
-1.89%,
at-il dit.

Voici un échantillon des meilleures entreprises pour la productivité et l'innovation, avec Amazon
AMZN,
-2.55%,
Microsoft
MSFT,
-1.30%,
Nestlé
NSRGY,
+ 0.77%

NESN,
+ 0.16%
et alphabet
GOOGL,
-1.67%
en tête de ces listes.

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Le bourdonnement

Le président ukrainien Volodymyr Zelensky a mis en garde contre la découverte d'autres atrocités après plus de preuves ont montré que les forces russes ont massacré des civils à Bucha, près de Kiev. Il s'adressera mardi au Conseil de sécurité des Nations unies. L'Union européenne est peut-être prête à interdire les importations de charbon russe, tandis que le Trésor américain a aurait été arrêté Paiements de la dette russe via des comptes américains.

Tesla
TSLA,
-4.73%
PDG et Twitter
TWTR,
+ 2.02%
le nouveau plus grand actionnaire Elon Musk a demandé aux utilisateurs de voter sur un bouton d'édition pour les tweets – c'était un oui retentissant. Twitter, d'ailleurs, est vaut 8.5 milliards de dollars de plus, merci à Musk.

Lire: Elon Musk peut-il changer la façon dont les gens tweetent maintenant qu'il est le plus grand actionnaire de Twitter ?

Le déficit du commerce extérieur a chuté à 89.2 milliards de dollars, mais reste proche d'un niveau record. Il reste à venir l'indice des services de l'Institute for Supply Management, puis trois conférenciers de la Fed – le gouverneur de la Fed Lael Brainard, la présidente de la Fed de San Francisco Mary Daly et le président de la Fed de New York John Williams.

Lire: L'économie américaine tombera en récession cet été, alors que l'inflation ronge les dépenses de consommation, prévient un ancien responsable de la Fed

Les marchés

Actions
DJIA,
-0.80%

SPX,
-1.26%

COMP,
-2.26%
un re basculant plus bas. La courbe des taux du Trésor reste inversée, avec le 2 ans
TMUBMUSD02Y,
2.538%
légèrement supérieur à celui de 10 ans
TMUBMUSD10Y,
2.555%.
Prix ​​du pétrole
CL00,
-2.58%

BRN00,
-1.27%
sont en hausse, tandis que le dollar
DXY,
+ 0.50%
est légèrement plus bas.

Le tableau

"Il s'avère que lorsque les consommateurs ont peur d'acheter des actions, l'un des
les meilleurs investissements sont les actions de consommation ! C'était Jim Paulsen, stratège en chef des investissements chez The Leuthold Group, dans une note aux clients. Voici un tableau mesurant ce pessimisme.

"Lorsque l'indicateur de consommation haussier-baissier est le quintile le plus bas, la consommation discrétionnaire
les actions ont dépassé de +9.4% en rythme annualisé contre une légère sous-performance de -0.8% pour les quatre autres quintiles de confiance », a-t-il déclaré, notant que la période est moins bonne pour les services financiers, les services publics et les communications.

les tickers

Voici les tickers les plus recherchés sur MarketWatch à 6 h, heure de l'Est :

Lectures aléatoires

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