Les cas de Covid sont en baisse et l'économie est sur le point de rouvrir - à nouveau. Jouer, cependant, ne sera pas aussi facile cette fois-ci.
La moyenne sur sept jours des nouveaux cas de Covid-19 aux États-Unis est tombée à 357,000 40, en baisse de près de 75 % au cours de la seule semaine dernière, tandis que les recherches en ligne de Covid ont chuté d'environ XNUMX % depuis la mi-janvier. Dans le passé, lorsque la pandémie semblait se terminer, les investisseurs se sont entassés dans les actions des compagnies aériennes, des hôtels, des restaurants et des casinos. Les gens, après avoir été coincés à l'intérieur, voulaient sortir et voir le monde. Et avec leurs comptes bancaires vides de leur séjour à la maison et des paiements du gouvernement, ils avaient l'argent pour le faire. La Réserve fédérale, quant à elle, a veillé à ce que les entreprises puissent émettre des dettes à moindre coût, les aidant à rester à flot pendant les fermetures et prêtes à prospérer lorsqu'elles se sont terminées.
Cette fois, c'est différent. Le stratège de 22V Research, Dennis DeBusschere, déclare que la réouverture des actions - la liste de son entreprise comprend
Vacances Hilton Grand (symbole : poids lourds),
Bally's (BALY), et
Groupe Mesa Air (MESA) – ne surpassent pas la façon dont les réouvertures l'ont fait dans le passé, même si l'optimisme sur Covid a augmenté. L'Oncle Sam a cessé d'envoyer des chèques et les restrictions pandémiques ont été moins onéreuses, ce qui signifie que le rebond pourrait ne pas être aussi fort.
Mais le vrai blâme revient à la Fed, qui devrait relever les taux d'intérêt à plusieurs reprises en 2022. « Tant que la Fed n'aura pas atteint son objectif de contenir l'inflation, une reprise des groupes d'actions fortement influencés par Covid sera entravée par Le désir de la Fed de ralentir la croissance économique », déclare DeBusschere. "Vous devez regarder quelles entreprises ont tendance à faire le mieux lorsque les conditions financières se resserrent."
Cela nécessite de se concentrer sur la qualité, déclare Brian Rauscher, responsable de la stratégie de portefeuille mondial de Fundstrat. La qualité implique généralement des bénéfices stables, des rendements stables sur les capitaux propres et, surtout, des flux de trésorerie solides. Ces caractéristiques aideront les investisseurs à naviguer dans un régime qu'ils n'ont pas connu - une réouverture des échanges au début d'un cycle de resserrement.
Voici six actions qui correspondent à la facture:
Réservation Holdings
La pandémie n'a pas atténué l'envie de voyager des consommateurs - et c'est une bonne nouvelle pour
Réservations. La société mère de Priceline et OpenTable devrait gagner 98.90 $ par action en 2022, soit plus du double des 2021 $ estimés en 43.57. C'est aussi une machine à flux de trésorerie, qui devrait rapporter environ 5.1 milliards de dollars de liquidités disponibles cette année civile. Cela donne à l'action un rendement de cash-flow libre de 5.1 %, supérieur au
S&P 500
4.4 %. La réservation se négocie à environ 25 fois les bénéfices de 2022, mais ses actions ont mieux résisté que les autres actions à forte valorisation. Jusqu'à jeudi, il était en hausse de 1.6 % cette année, contre la perte de 500 % du S&P 6.1.
Chevron
Il n'y a pas si longtemps, il était presque impossible de trouver de la qualité dans le champ pétrolier. Entrer
Chevron. Il devrait générer près de 25 milliards de dollars de cash-flow libre en 2022, portant son rendement FCF à près de 10 %. Son bilan s'améliore également. Chevron a une dette nette d'environ 26 milliards de dollars, contre plus de 38 milliards de dollars à la fin de 2020. Et une économie en réouverture devrait aider à soutenir les prix du pétrole, qui ont augmenté. Mizuho, citant le bilan solide et les dépenses prudentes du géant de l'énergie, affirme que Chevron "offre une exposition élevée aux prix du pétrole avec un risque moindre" - un bon moyen de jouer sur la hausse des taux et la hausse de l'inflation.
Intuitive Chirurgicale
Les chirurgies électives devraient augmenter à mesure qu'Omicron diminue, bénéficiant
Intuitive Chirurgicale, un fabricant de systèmes de chirurgie robotique. Ses revenus devraient augmenter modestement en 2022, mais devraient s'accélérer à mesure que la pandémie s'enfonce dans l'histoire. Les ventes ont augmenté de près de 13 % par an, en moyenne, au cours des 10 dernières années, et devraient le faire encore au cours des trois prochaines. Les marges d'exploitation, d'environ 30 %, sont supérieures d'environ 10 points de pourcentage à celles d'une entreprise moyenne d'équipements de soins de santé. La chute de 20% de l'action au cours du mois dernier a incité l'analyste d'UBS Matthew Taylor à la mettre à niveau vers Buy from Hold.
McDonald
Les stocks de restaurants bénéficieront de la disparition d'Omicron, et peu sont d'aussi haute qualité que
McDonald. Les bénéfices des arches dorées ont augmenté d'environ 10 % par an, en moyenne, depuis le début du siècle, et ils devraient grimper de 9.5 % en 2022. Les marges d'exploitation approchent les 45 % et le dividende a progressé en moyenne de 7 %. % par an au cours de la dernière décennie. Avec McDonald's qui devrait générer 7.7 milliards de dollars de flux de trésorerie disponibles cette année, cela ne devrait pas changer. À 26 fois les bénéfices de 2022, McDonald's est plus cher que le marché. Là encore, la qualité n'est pas bon marché.
Technologies Raytheon
Les compagnies aériennes ne sont peut-être pas les pièces de réouverture qu'elles étaient, mais
Technologies Raytheon, qui fabrique des moteurs et d'autres pièces pour les avions, devrait voler haut à mesure que le trafic aérien s'améliore. Le trafic mondial en décembre a atteint 55 % du niveau de 2019, mais devrait s'améliorer en 2022. Cela pourrait aider Raytheon à augmenter ses bénéfices d'environ 12 % cette année et à produire environ 6 milliards de dollars de flux de trésorerie disponibles. Mieux encore, Raytheon ne dépend pas uniquement de la reprise d'une compagnie aérienne. Plus de la moitié de ses ventes proviennent de contrats mondiaux de défense. Cela devrait servir de lest si une autre variante du coronavirus provoque un nouveau choc économique.
United Parcel Service
UPS était un bénéficiaire de Covid, jusqu'à ce qu'il ne le soit plus. Maintenant, cela ressemble à nouveau à une pièce de réouverture. Les investisseurs s'inquiétaient de la capacité du service de livraison à gérer des coûts plus élevés. Mais les résultats du quatrième trimestre, publiés mardi, ont dépassé les attentes et les prévisions d'UPS ont dépassé les projections de Wall Street. Les actions ont bondi de 14.1% mais rapportent toujours environ 18 fois les bénéfices de 2022, une réduction par rapport aux 500 du S&P 20. L'analyste de Citigroup, Christian Wetherbee, qualifie UPS de "mélangeur", une entreprise qui génère des rendements constants pour les investisseurs, année après année. Il voit "plus loin à l'envers d'ici".
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