6 actions énergétiques à considérer dans un marché chaud

La question est maintenant de savoir si la fête est finie. À certains moments au cours des derniers mois, les actions énergétiques ont stagné même lorsque les prix du pétrole augmentaient, signe que les investisseurs n'avaient pas entièrement adhéré à l'histoire. Les investisseurs généralistes ont évité l'industrie en raison de faibles rendements antérieurs et de préoccupations environnementales.

L'énergie a plus de place pour augmenter, cependant. Il est encore temps d'investir dans les actions, en particulier pour les investisseurs désireux d'envisager le terme « énergie » au sens large. Cela signifie également acheter des entreprises axées sur les énergies renouvelables et évaluer les entreprises en partie sur leurs efforts pour réduire les émissions de carbone, une tendance clé à l'avenir - et qui sera au moins un moteur économique aussi important à long terme que les utilisations énergétiques traditionnelles. aujourd'hui.

Même après les gains boursiers des deux dernières années, l'énergie reste le secteur le moins cher du S&P 500, se négociant à 9.8 fois les bénéfices attendus au cours de l'année prochaine - le seul secteur en dessous de 10 fois les bénéfices. L'énergie représente désormais 15% des bénéfices de l'indice et environ 5% de sa capitalisation boursière, un "écart qui ne devrait pas persister, à notre avis", a écrit l'analyste de Truist Neal Dingmann. Et les bilans du secteur sont plus sains qu'ils ne l'ont été depuis des années.

Il y a aussi un changement politique en cours qui pourrait profiter aux sociétés pétrolières et gazières. Nick Deluliis, PDG du producteur de gaz de Pittsburgh

Ressources CNX

(CNX), affirme que les politiciens qui avaient exhorté les sociétés énergétiques à réduire leurs dépenses sont désormais "agressés par la réalité", alors que les prix de l'essence montent en flèche et que l'Europe peine à se désinvestir des combustibles fossiles russes.

Le mouvement ESG ne s'en va pas, mais certains investisseurs voient le sentiment à Wall Street changer suffisamment pour que les investissements énergétiques deviennent plus acceptables. « Nous ne voulons pas avoir besoin de pétrole brut, mais les gens commencent à réaliser que ne pas vouloir en avoir besoin est différent de ne pas en avoir besoin », déclare Rebecca Babin, négociatrice principale en énergie chez CIBC Private Wealth US. "Et je pense que les investisseurs y sont également parvenus."

L'énergie est appelée à connaître un important cycle d'investissement. Les dépenses en capital dans la production de pétrole et de gaz ont chuté de 61 % depuis le pic de 2014, et l'investissement global dans l'énergie primaire a chuté de 35 %, selon Goldman Sachs. Les trois prochaines années devraient voir un rebond majeur alors que les producteurs augmentent l'offre pour répondre à la demande. De 2021 à 2025, les investissements énergétiques annuels devraient augmenter de 60 %, soit 500 milliards de dollars, selon les analystes de Goldman.

Pour l'instant, certains des principaux bénéficiaires devraient être les entreprises des secteurs confrontés à de fortes contraintes de capacité.

SERVICES PÉTROLIERS

L'un des secteurs où les fournisseurs ont désormais plus de pouvoir est celui des services pétroliers. Depuis quelques années, les grands acteurs du service comme

Schlumberger

(SLB) et

Halliburton

(HAL) ont dû réduire leurs dépenses car les producteurs ont réduit leurs plans d'expansion. Au fur et à mesure que certains producteurs se développent à nouveau, ils ont constaté qu'il n'y avait pas autant d'équipes ou d'équipements disponibles, et ils signaient des chèques plus importants.

"Ce marché tendu existe depuis un certain temps, et dans le secteur des services, c'est encore plus dramatique", déclare Chris Wright, PDG de la société basée à Denver.

Liberté d'énergie

(LBRT), un grand fournisseur de services pétroliers.

Liberty a acheté l'activité de fracturation hydraulique de Schlumberger en 2020, Schlumberger prenant une participation dans Liberty. Liberty a maintenant une échelle substantielle et la capacité d'augmenter les prix à mesure que les producteurs se préparent à se développer. Wright a déclaré que la dynamique de l'industrie avait clairement changé.

"Une chose dont je ris beaucoup, c'est que nous avons maintenant des clients qui veulent prendre les onglets du déjeuner", dit Wright. « Nous sommes une entreprise de services ; nous emmenons toujours nos hommes déjeuner. Les clients veulent désormais payer la note. Et plusieurs clients m'ont dit : « Hé, puis-je venir à Denver et te rendre visite ? Je n'ai pas entendu ça depuis trois ou quatre ans.

Les actions de Liberty ont augmenté de 14 % au cours de la dernière année, bien derrière la hausse de 74 % d'Halliburton. Mais la société a moins de dettes que son plus grand concurrent, et les analystes prévoient des gains à venir. Scott Gruber de Citi pense que les actions de Liberty pourraient passer de 20 dollars à 17 dollars dans un environnement de forage "plus normalisé" similaire à la période de 2018 à 2020.

RAFFINEURS

Un autre domaine où la capacité est limitée est le raffinage. Aux États-Unis, 20 raffineurs ont fermé au cours de la dernière décennie, plusieurs de ces fermetures étant intervenues depuis la pandémie. La capacité de raffinage a diminué de plus d'un million de barils depuis le début de 2020, ce qui rend plus difficile pour les raffineurs de fournir les 20 millions de barils de produits pétroliers que les Américains utilisent chaque jour, et les millions d'autres que l'industrie expédie à l'étranger. Cela a conduit à des «écarts de crack» records, une mesure des marges que les entreprises réalisent en traitant du brut. Les spreads de crack ajustés sont passés à 30 dollars le baril ce trimestre, contre 12 dollars au premier trimestre, déclare Matthew Blair, analyste chez Tudor, Pickering, Holt.

L'analyste de BofA Securities, Doug Leggate, s'attend à ce que les bénéfices du deuxième trimestre de nombreux raffineurs atteignent des niveaux records, et l'élan devrait se poursuivre. Si les prix à terme de divers produits pétroliers se maintiennent, "l'ampleur des bénéfices potentiels est stupéfiante par rapport à toute période précédente", a-t-il écrit la semaine dernière en augmentant ses estimations de bénéfices de 57% en moyenne. Ses favoris incluent

Valero

(VLO) et

PBF Énergie

(PBF).

Un autre raffineur à considérer est

Phillips 66

(PSX), qui a traîné ses pairs, en partie parce qu'il est plus diversifié. Phillips possède des raffineries dans le nord-est – une région particulièrement restreinte en matière d'offre – et a le rendement de dividende le plus élevé des grands raffineurs, 3.6 %. Leggate pense qu'il pourrait atteindre 139 $ contre 108 $ récemment.

CONGLOMÉRATS ÉNERGÉTIQUES

Les grandes compagnies pétrolières multinationales ont réduit leurs effectifs et réduit leurs opérations sous-performantes. Toutes les actions ont augmenté et leurs résultats financiers sont plus solides que jamais.

coquillage

(SHEL), qui réalise le chiffre d'affaires le plus élevé des sociétés pétrolières et gazières européennes, est devenue une activité plus polyvalente depuis la pandémie, ajoutant des divisions éoliennes et solaires en pleine croissance. Elle a annoncé le 7 juin qu'elle commencerait à vendre de l'électricité produite à partir de sources renouvelables au Texas. L'un des grands atouts de Shell est son activité de gaz naturel liquéfié, la plus importante au monde. La demande de GNL a monté en flèche alors que l'Europe tente de se désinvestir du gaz naturel russe, et les prix américains ont plus que doublé au cours des six derniers mois. Shell se négocie à moins de sept fois les bénéfices attendus pour 2023, en dessous de ses pairs, et a un ratio de distribution de dividendes inférieur, ce qui signifie qu'elle a plus de marge pour augmenter le dividende au cours des prochains trimestres.

PRODUCTEURS DE PÉTROLE ET DE GAZ

Une autre entreprise dont l'exposition au gaz naturel est sous-estimée est

EOG Resources

(EOG), un producteur de Houston qui a fait une importante découverte de gaz il y a quelques années dans le sud du Texas. L'analyste du CFRA, Stewart Glickman, pense que le jeu gazier donne à EOG un avantage sur les producteurs plus éloignés des ports. EOG peut acheminer son gaz sur des navires sous forme liquéfiée et l'envoyer en Europe, où les prix sont encore plus élevés qu'aux États-Unis. « C'est une proposition de valeur évidente », dit-il.

EOG possède depuis longtemps certaines des meilleures propriétés foncières et les finances les plus solides de l'industrie, et il se concentre maintenant sur le retour de l'argent aux actionnaires. La société verse 3 $ par action en dividendes par an, soit le double du taux qu'elle payait il y a deux ans. Il a également pris l'habitude de verser aux actionnaires de gros dividendes spéciaux, dont deux l'an dernier et un paiement de 1.80 $ après le premier trimestre. Au total, les versements pourraient se traduire par un rendement pour les actionnaires de 6.5 % cette année, selon l'analyste de Mizuho Securities, Vincent Lovaglio. Il pense que les actions pourraient atteindre 175 $ contre 142 $ récemment.

RENOUVELABLES

Le rebond des sociétés pétrolières et gazières ne signifie pas que les pays abandonnent leurs objectifs environnementaux. En fait, l'Europe accélère clairement le développement de ses infrastructures renouvelables, annonçant récemment des plans visant à doubler la capacité solaire d'ici 2025 et augmentant son objectif de quantité d'énergie provenant des énergies renouvelables à 45 % d'ici 2030. L'un des bénéficiaires est le service public italien.

Enel

(ENLAY), dont la filiale Enel Green Power est l'un des principaux producteurs d'énergie renouvelable, ce qui lui permet de profiter du financement gouvernemental pour le virage vert. Le Fonds européen pour l'innovation, par exemple, paiera 20 % du coût de l'agrandissement d'une usine sicilienne de panneaux solaires. Enel se négocie à moins de 10 fois les estimations de bénéfices de l'année prochaine, et JP Morgan l'appelle "le moyen le moins cher de jouer sur la croissance des énergies renouvelables".

Les États-Unis ont été plus lents à adopter des politiques vertes que l'Europe, mais dernièrement, la réglementation est devenue plus conviviale. Le président Joe Biden a récemment annoncé qu'il exempterait certains panneaux solaires importés d'un tarif proposé qui avait nui à l'industrie et qu'il utiliserait la loi sur la production de défense pour accélérer la production de panneaux solaires aux États-Unis. Le Congrès débat également d'une extension des crédits d'impôt solaires. L'un des bénéficiaires de ces politiques est

Sunrun

(RUN), qui développe des projets solaires pour les résidences, en louant l'électricité qu'elles produisent aux propriétaires. Sunrun est le plus grand développeur solaire résidentiel américain. L'analyste du Credit Suisse Maheep Mandloi affirme que la société est la mieux placée pour en bénéficier, compte tenu de son ampleur et de sa structure de coûts et que les actions peuvent atteindre 70 dollars contre 27 dollars récemment.

Écrire à Avi Salzman à [email protected]