Mark Twain aurait déclaré : « L'histoire ne se répète pas toujours, mais elle rime souvent », il serait donc logique d'examiner ce qui s'est passé sur les marchés boursiers la dernière fois que l'inflation a fait son apparition, comme c'est le cas aujourd'hui.
En effet, Jerome H. Powell a jugé bon d'invoquer le nom de Paul Volcker, président de la Fed de 1979 à 1986, dans son discours de la semaine dernière lors de la conférence annuelle de la Réserve fédérale à Jackson Hole, Wyoming. L'actuel président Powell, parlant avec fermeté de l'inflation, a déclaré : « La désinflation réussie de Volcker au début des années 1980 a fait suite à de multiples tentatives infructueuses de réduction de l'inflation au cours des 15 années précédentes. Une longue période de politique monétaire très restrictive a finalement été nécessaire pour endiguer la forte inflation et amorcer le processus de réduction de l'inflation aux niveaux bas et stables qui étaient la norme jusqu'au printemps de l'année dernière. Notre objectif est d'éviter ce résultat en agissant avec détermination maintenant.
Bien que nous réalisions que les conditions actuelles sont radicalement différentes de ce qu'elles étaient il y a quatre décennies, il est probable que beaucoup ne se souviennent pas de la période turbulente de Volcker comme étant favorable aux actions. Cependant, favorable n'était pas un mot assez fort car fantastique était une bien meilleure description de ce qui s'est réellement passé, étant donné que les actions de valeur, telles que calculées par les professeurs Eugene F. Fama et Kenneth R. French, ont bénéficié de rendements de 24.7 % PAR AN de la début 1979 à fin 1986.
Et si nous revenons à la terrible période d'inflation de 1965 à 1981, au cours de laquelle le Dow Jones Industrial Average sur une base de prix a en fait perdu du terrain sur une période de 16 ans, le rendement total des actions Value était un superbe 13.39 % PAR AN. . De toute évidence, la sélection des actions était importante car le rendement annualisé des grandes entreprises était uniquement 5.95%, mais ceux qui regardent ces années oublient généralement que les dividendes étaient robustes. En effet, malgré la chute de l'indice de 969 à 875, le rendement total du Dow au cours de la période a été de 3.94 % par an.
Sans surprise, je pense que ceux qui partagent mon horizon temporel à long terme devraient regarder les actions des sociétés que je perçois comme étant exceptionnellement sous-évaluées. J'en ai trois en tête aujourd'hui.
Les assureurs-vie comme Prudential Fin'l (PRU) devraient bénéficier d'un revenu plus élevé de leurs portefeuilles d'investissement, surtout si la hausse des taux d'intérêt se maintient sur plusieurs années. Oui, la valeur comptable de PRU a été ébranlée car les obligations dans ses livres ont été réévaluées à la baisse pour s'adapter à des taux d'intérêt plus élevés, mais l'inflation devrait également être positive pour les assureurs-vie, car les polices sont rédigées en termes nominaux et sont moins susceptibles de changer. au fil du temps (par rapport à d'autres lignes comme les biens et les accidents). Le PRU se négocie 8 fois les bénéfices prévus pour 2023 et rapporte 5.0 %.
Actions de Celanese
Actions de Bristol Myers Squibb
Source : https://www.forbes.com/sites/johnbuckingham/2022/09/02/powell-channeling-volcker-could-be—glorious-for-stocks-like-these-3/