Donald Trump est à nouveau candidat à la présidence et les électeurs vont beaucoup entendre parler des réductions d'impôts de 2017 qu'il a promulguées. Trump, pour sa part, se vantera de la magie économique née des réductions d'impôts qui sont censées avoir pompé la prospérité partout. Il y a aussi le fait curieux que les réductions d'impôt pour les entreprises étaient permanentes, mais les réductions d'impôt pour les particuliers étaient temporaires. Les républicains font déjà campagne pour prolonger ces réductions d'impôt individuelles avant leur expiration fin 2025.
Pour rappel, le Loi de 2017 sur les réductions d'impôts et l'emploi (TCJA), comme on l'appelait, déclaration de revenus simplifiée pour de nombreuses familles ainsi que réduit les taux d'imposition que paient la plupart des déclarants. Il a également abaissé le taux d'imposition des sociétés de 35 % à 21 % et réduit d'autres taxes professionnelles. La loi "coûte" environ 1.9 billion de dollars, ce qui signifie que c'est le montant que les analystes budgétaires ont estimé qu'elle ajouterait à la dette nationale au cours de la décennie suivant son entrée en vigueur.
La loi a généré de nombreuses affirmations concurrentes quant à savoir si elle a stimulé la croissance, l'emploi ou les revenus, et si elle a été positive ou négative pour l'économie. La pandémie de COVID qui a éclaté en 2020 a faussé l'économie à bien des égards, ce qui rend difficile l'évaluation de l'effet à plus long terme de la TCJA. Mais il existe de nombreuses données de 2018 et 2019, les deux premières années d'application de la loi, pour tirer des conclusions. Voici quelques fausses allégations à surveiller.
La TCJA s'est auto-financée. Ce n'est presque certainement pas le cas, ce qui signifie que les économies d'impôt pour les particuliers et les entreprises ont été principalement financées par des emprunts fédéraux supplémentaires. Mais la pandémie de COVID a brouillé cette histoire et a donné aux partisans de la réduction des impôts du côté de l'offre un peu de couverture pour avoir affirmé que la TCJA avait produit une aubaine économique.
La meilleure estimation précoce des effets fiscaux de la loi fiscale était Analyse 2018 du Bureau du budget du Congrès (CBO) qui prévoyaient que les réductions d'impôt réduiraient les recettes fédérales de 1.9 billion de dollars sur une décennie. Cela comprenait 2.3 billions de dollars de revenus perdus, principalement des recettes fiscales des particuliers et des entreprises qui seraient inférieures à ce qu'elles seraient autrement en vertu de la nouvelle loi, et 460 milliards de dollars de nouveaux revenus grâce à une légère impulsion à la croissance.
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Recettes fiscales en 2018 et 2019 s'est avéré encore plus bas que les prévisions du CBO. Les recettes fiscales des particuliers ont été supérieures aux prévisions en 2019 et inférieures en 2020. Les recettes fiscales des sociétés ont été inférieures aux prévisions les deux années. Ensemble, les revenus totaux des deux sources ont diminué de 65 milliards de dollars pour les deux années. La loi fiscale a donc légèrement sous-performé les attentes au cours de ces deux années.
En 2020, les recettes fiscales des particuliers et des sociétés étaient inférieures de 319 milliards de dollars aux prévisions précédentes. Mais cela n'a pas de sens, en raison de la forte chute de l'activité économique causée par la pandémie de COVID. En 2021, les recettes fiscales des particuliers et des sociétés étaient supérieures de 189 milliards de dollars aux prévisions précédentes. C'est le principal élément de preuve défenseurs des réductions d'impôts citer pour réclamer Les réductions d'impôts de Trump se sont payées d'elles-mêmes.
Mais allez. Ces affirmations concernant un miracle fiscal du côté de l'offre en 2021 ignorent complètement le retour de la chute des recettes fiscales en 2020 et ne tiennent pas non plus compte des 6 2020 milliards de dollars de relance sans précédent liés au COVID adoptés par le Congrès en 2021 et 2021. "Les recettes fiscales ont explosé en 2017 et certains partisans de la loi de XNUMX sur les réductions d'impôts et l'emploi soutiennent que les importantes réductions d'impôts du projet de loi méritent le crédit », a déclaré le Brookings Institution a signalé plus tôt cette année. "Mais il y a une bien meilleure explication : la forte croissance économique de l'année dernière, l'inflation élevée et la législation de secours liée à la pandémie."
En incluant les quatre années depuis l'entrée en vigueur des réductions d'impôts - deux avant COVID, une au milieu de COVID et une après COVID - les recettes fiscales des particuliers et des sociétés sont inférieures de 195 milliards de dollars à l'estimation de 2018 du CBO. Le graphique ci-dessous montre un peu plus simplement les recettes fiscales, en pourcentage du PIB. Dans l'ensemble, les réductions d'impôts de Trump sont sur la bonne voie pour coûter plus, et non moins, que l'estimation de 2018 du CBO de 1.9 billion de dollars de dette fédérale supplémentaire. Cela signifie qu'il ne s'agit pour la plupart que d'un transfert d'argent des futurs contribuables vers les contribuables actuels – et pas de miracle du tout.
Les réductions d'impôts ont stimulé la croissance. Vous ne trouverez certainement aucune preuve de cela dans les données économiques conventionnelles. Le premier graphique ci-dessous montre la croissance du PIB réel, ajustée en fonction de l'inflation, sur une base trimestrielle depuis 2015. Il y a eu une légère hausse en 2018, la première année où les réductions d'impôts de Trump étaient en vigueur. Mais en 2019, la croissance a de nouveau chuté. Pffff. La même tendance est évidente dans le graphique suivant, montrant l'investissement des entreprises : un soubresaut en 2018 suivi d'un ralentissement en 2019. Les distorsions COVID perturbent les données pour 2020 et 2021, vous pouvez donc falsifier les chiffres de ces années pour justifier à peu près n'importe quoi. hypothèse farfelue. Mais s'il n'y avait pas un boom des réductions d'impôts et de la croissance avant 2020, cela ne se produirait pas.
Les réductions d'impôts ont stimulé l'emploi. La croissance de l'emploi a été forte pendant la présidence de Trump, mais encore une fois, rien ne prouve que les réductions d'impôts aient eu un quelconque effet sur les emplois. La tendance de l'emploi total ne montre aucun changement après l'entrée en vigueur des réductions d'impôts. L'emploi dans le secteur manufacturier, une cible particulière pour Trump, a légèrement augmenté en 2018, mais il s'est stabilisé en 2019 et a en fait chuté vers la fin de cette année-là, probablement parce que les tarifs de Trump sur des milliards de dollars d'importations augmentaient les coûts des composants pour les fabricants américains. production.
Sur le net, les réductions d'impôts de Trump permettent aux entreprises et aux particuliers de conserver une plus grande partie de leurs revenus en réduisant les recettes fiscales fédérales et en empruntant pour combler la différence. En général, ce n'est pas une bonne politique fiscale. Les impôts doivent être aussi bas que possible tout en finançant la majeure partie de l'activité du gouvernement. Un modeste montant d'emprunt est acceptable, mais Washington a trop emprunté avant les réductions d'impôts de Trump et il a emprunté encore plus après.
Cela ne signifie pas que les réductions d'impôts de Trump seront faciles à abroger. Les réductions de l'impôt sur les sociétés sont permanentes, ce qui signifie qu'il faudrait que les majorités du Congrès votent pour les annuler. Le président Biden est prêt à augmenter les taxes sur les entreprises, mais il n'a pu obtenir que de très petits changements par le biais d'un Congrès contrôlé par les démocrates en 2021 et 2022. Les républicains qui contrôleront la Chambre au cours des deux prochaines années bloqueront probablement toute hausse des taxes sur les entreprises.
Les réductions d'impôt individuelles sont plus une question ouverte car elles doivent expirer à la fin de 2025. Si le Congrès ne fait rien, les taux d'imposition reviendront aux niveaux de 2017, une hausse d'impôt de facto pour de nombreux Américains. Cela n'arrivera probablement pas; Le Congrès prolongera très probablement ces réductions d'impôts pour la plupart des travailleurs. Mais laisser les impôts augmenter pour les Américains à hauts revenus est certainement plausible, surtout si les démocrates contrôlent le Congrès après 2024. Les hauts revenus ont le plus profité des hausses d'impôts de Trump – et n'avaient pas vraiment besoin d'allégements fiscaux en premier lieu. Il faudra au moins quelques années avant que le fisc ne revienne.
Rick Newman est chroniqueur principal pour Yahoo Finance. Suivez-le sur Twitter à @rickjnewman
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Source : https://finance.yahoo.com/news/3-myths-about-the-trump-tax-cuts-155801290.html