25 actions à rendement de dividende relatif élevé

Le flux de revenu offert par les dividendes offre un certain confort dans des conditions de marché volatiles. Les rendements du Trésor ont augmenté par rapport aux plus bas historiques observés tout au long de 2020, atteignant des niveaux jamais vus depuis la récession de 2008. Au 27 septembre 2022, le rendement du billet à 10 ans était supérieur à 3.9 % pour la première fois depuis 2008. Comme les taux du Trésor dépassent le rendement moyen des actions de l'indice S&P 500, certains investisseurs peuvent fuir les actions individuelles pour investissements à faible volatilité. Cependant, les actions versant des dividendes peuvent offrir des rendements comparables avec la possibilité d'une croissance des dividendes et d'une appréciation du capital.

Dans cet article, nous examinons la stratégie d'AAII qui utilise l'approche du rendement des dividendes pour investir dans des marchés volatils. Son Rendement du dividende relatif élevé Le modèle de dépistage a montré de solides performances à long terme, avec un gain annuel moyen depuis 1998 de 8.1 %, contre 5.4 % pour le S&P 500 sur la même période.

Les dividendes contribuent aux rendements dans toutes les situations de marché, tandis que l'attrait du revenu de actions versant des dividendes permet de limiter les fortes pertes en cas de baisse du marché. Une stratégie de rendement des dividendes peut vous aider à trouver des actions potentiellement sous-évaluées avec un risque de baisse réduit, à condition que le dividende soit sécurisé.

Cependant, tous les dividendes ne sont pas créés égaux. De nombreuses entreprises ont réduit ou éliminé leurs dividendes depuis 2020. Par conséquent, il est important que les investisseurs prêtent attention à l'engagement de la direction à garantir le versement des dividendes et à savoir si le paiement des dividendes a augmenté, est resté le même ou a été réduit.

Rendements de dividendes relatifs élevés

Le rendement du dividende d'une action est calculé en prenant le dividende indiqué - le dividende attendu au cours de l'année suivante - et en le divisant par le cours de l'action. Pour la plupart des actions, le dividende indiqué est le dividende trimestriel le plus récent multiplié par quatre. Si une action verse un dividende indiqué de 1 $ par action et se négocie à un prix de 40 $, son rendement en dividendes est de 2.5 % (1 $ ÷ 40 $ = 0.025, soit 2.5 %). Si le prix d'une action augmente plus rapidement que son dividende, le rendement du dividende chutera, indiquant que le prix a peut-être été trop élevé et qu'il est peut-être prêt pour une baisse. À l'inverse, si le rendement du dividende atteint un niveau élevé, l'action peut être prête pour une augmentation de prix si le dividende peut être maintenu. Cependant, des rendements très élevés, en particulier par rapport aux niveaux historiques, peuvent être un avertissement d'une réduction ou d'une suspension des dividendes.

AAII suit un écran à haut rendement qui recherche des entreprises dont les caractéristiques incluent :

• Une histoire établie de hausse des dividendes,
• Un rendement du dividende élevé par rapport à sa norme historique,
• Une croissance des bénéfices supérieure à la norme de l'industrie et
• Passif inférieur à la norme de l'industrie.

Une histoire de dividendes croissants implique que la direction a toujours maintenu l'accent sur la fourniture d'un niveau de revenu croissant aux actionnaires.

Le rendement relatif du dividende est une mesure de la valorisation. Il est utilisé pour signaler si une entreprise se négocie avec une décote par rapport à sa fourchette historique. Des rendements plus élevés signalent une valorisation plus faible, bien que d'autres mesures telles que la ratio cours/bénéfice devrait également être considérée. Un rendement plus élevé peut également signaler des inquiétudes concernant l'activité ou la situation financière de l'entreprise ; par conséquent, une recherche approfondie est nécessaire.

Croissance des bénéfices supérieur à la moyenne du secteur suggère que la rentabilité de l'entreprise devrait être en mesure de soutenir des dividendes plus élevés à l'avenir. Ces deux caractéristiques augmentent la possibilité que les dividendes soient augmentés à l'avenir, mais elles ne le garantissent pas. Des niveaux d'endettement plus faibles permettent de disposer de plus de liquidités pour les paiements de dividendes, car moins de liquidités doivent être utilisées pour le service de la dette. La comparaison des niveaux d'endettement avec la médiane de l'industrie permet à la stratégie de s'adapter aux différents besoins en capital.

Comme toutes les techniques de base axées sur la valeur, la stratégie de rendement des dividendes tente d'identifier les investissements qui ne sont pas prisés. La sélection est la première étape de ce processus et consiste à analyser un groupe de titres pour trouver ceux qui méritent une analyse plus approfondie. Des niveaux absolus ou relatifs peuvent être utilisés dans le dépistage des actions à haut rendement. Par exemple, un écran exigeant un niveau absolu pourrait rechercher un rendement de dividende minimum de 3 % avant qu'un investissement ne soit envisagé.

Les écrans basés sur des niveaux relatifs comparent le rendement à un indice de référence qui peut fluctuer, comme le rendement du dividende actuel pour le S&P 500. Dans ce cas, l'investisseur n'exige pas que le rendement atteigne un niveau minimum, mais plutôt qu'il maintienne son niveau historique. relation avec le chiffre de référence. Les écrans courants examinant les rendements relatifs comprennent des comparaisons avec un niveau global du marché, un niveau de l'industrie, une moyenne historique ou même une référence de taux d'intérêt. Cet écran est effectué en utilisant une moyenne historique comme référence.

Appliquer l'écran

Le premier filtre exclut les sociétés qui négocient sur le marché de gré à gré (OTC). Ce filtre permet d'établir des niveaux minimum de liquidité.

Historique des dividendes

L'écran exige ensuite qu'une entreprise ait sept ans d'enregistrements de prix et de dividendes. Lors du filtrage par rapport à une moyenne historique, n'oubliez pas d'inclure une période qui couvre à la fois les périodes de hausse et de baisse d'un marché et d'un cycle économique.

La sélection d'une période est un équilibre entre l'utilisation d'une période qui est trop courte et ne capture qu'un segment du cycle du marché et celle qui est trop longue et comprend une période qui n'est plus représentative de l'entreprise, du secteur ou du marché actuel. Les périodes comprises entre cinq et dix ans sont les plus courantes pour ce type de comparaisons.

L'écran recherche ensuite les sociétés qui ont versé un dividende pour chacune des sept dernières années et n'ont jamais réduit leur dividende.

Les niveaux de dividende sont fixés par le conseil d'administration en fonction de la conjoncture actuelle de l'entreprise, du secteur et de l'économie. Étant donné que les réductions de dividendes équivalent à une annonce que l'entreprise est en difficulté financière, les dividendes sont fixés à des niveaux que l'entreprise devrait être en mesure de se permettre tout au long du cycle économique.

Un manque de croissance des dividendes ou une baisse du taux de croissance des dividendes peut également être troublant, surtout après une période d'augmentations régulières des dividendes annuels. Des investisseurs tels que Benjamin Graham exigeaient que les dividendes en actions suivent au moins le rythme de l'inflation. L'écran est encore plus agressif et exige une augmentation annuelle du dividende par action pour chacun des six derniers exercices.

Le filtre suivant exige que le rendement en dividendes actuel de la société soit supérieur à son rendement en dividendes moyen sur sept ans. Ce filtre recherche les sociétés dont les dividendes ont augmenté plus rapidement que les augmentations du cours de l'action, ou dont le cours actuel de l'action a baissé récemment.

Le ratio de distribution

Bien qu'il puisse sembler que le processus de sélection devrait être terminé avec ce dernier filtre, avant qu'une entreprise puisse être considérée pour l'achat, la sécurité du dividende doit être examinée. Un rendement de dividende élevé peut être un signal que le marché s'attend à ce que le dividende soit réduit sous peu et a fait baisser le prix en conséquence. Un rendement de dividende relatif élevé n'est un signal d'achat que si le niveau de dividende devrait être maintenu et augmenté au fil du temps.

Il existe des mesures qui aident à identifier la sécurité du dividende. Le ratio de distribution est peut-être le plus courant d'entre eux et est calculé en divisant le dividende par action par le bénéfice par action. Généralement, plus le nombre est bas, plus le dividende est sûr. Tout ratio supérieur à 50 % est généralement considéré comme un avertissement. Cependant, pour certaines industries, telles que les services publics, des ratios de distribution d'environ 80 % sont courants. Un taux de distribution de 100 % indique qu'une entreprise verse tous ses bénéfices sous forme de dividendes. Un ratio de distribution négatif indique qu'une entreprise verse un dividende même si les bénéfices sont négatifs. Les entreprises ne peuvent pas se permettre de payer plus qu'elles ne gagnent à long terme. L'écran exige un taux de distribution compris entre 0 % et 85 % pour les services publics et entre 0 % et 50 % pour les entreprises des autres secteurs.

Solidité financière

Les dividendes sont payés en espèces, il est donc également important d'examiner la liquidité d'une entreprise. La solidité financière aide à indiquer la liquidité et à fournir une mesure de sécurité pour le versement du dividende. Il faut tenir compte à la fois des obligations à court terme de l'entreprise et des passifs à long terme lors du test de solidité financière. Les mesures courantes des obligations à plus long terme de la société comprennent la ratio d'endettement (qui compare le niveau de la dette à long terme aux capitaux propres), la dette en pourcentage de la structure du capital (dette à long terme divisée par le capital, qui comprend les sources de financement à long terme telles que les obligations, les baux capitalisés et les capitaux propres) et total des passifs au total des actifs.

L'écran utilise le ratio du total des passifs aux actifs parce qu'il tient compte à la fois des passifs à court et à long terme. Plus le ratio est élevé, plus le levier financier est important et plus le risque est élevé. Les niveaux d'endettement acceptables varient d'une industrie à l'autre, de sorte que la sélection a recherché des entreprises dont le total des passifs envers les actifs était inférieur à la norme de leur industrie. Les actions des secteurs de la finance et des services publics auront des valeurs beaucoup plus élevées que les actions des secteurs de la consommation.

Croissance des bénéfices

Il est également important d'examiner l'historique des gains. La croissance des dividendes ne peut pas s'écarter très longtemps du niveau de croissance des bénéfices, de sorte que le modèle de croissance des bénéfices aidera à confirmer la stabilité et la force du dividende. Idéalement, les revenus devraient augmenter régulièrement. L'écran final exige que la croissance des bénéfices au cours des trois dernières années soit supérieure à la norme pour l'industrie.

Conclusion

Cet écran High Relative Dividend Yield identifie les sociétés avec de solides références en matière de dividendes qui se négocient à des rendements relativement élevés. La sélection d'un rendement de dividende relativement élevé est basée sur la règle séculaire d'acheter à bas prix et de vendre à prix élevé. L'examen du rendement en dividendes d'une action fournit un cadre utile pour identifier les candidats potentiels.

Pour réussir cette stratégie, vous devez développer un ensemble d'outils pour non seulement identifier les actions qui ont des rendements de dividendes relativement élevés, mais aussi lesquelles de ces actions ont la force de rebondir lorsque les marchés sont volatils.

Actions passant l'écran de rendement de dividende relatif élevé (classées par rendement de dividende)

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Les titres répondant aux critères de l'approche ne représentent pas une liste «recommandée» ou «d'achat». Il est important de faire preuve de diligence raisonnable.

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