Les taux d'intérêt doivent encore augmenter dans un contexte d'inflation persistante, tandis que le marché du travail reste trop vigoureux pour son propre bien. C'est ce que dit Charles Lieberman, ancien économiste en chef de l'une des principales banques new-yorkaises qui a finalement été engloutie par JPMorgan Chase. D'un intérêt encore plus grand pour la plupart Barron lecteurs est ce que l'investissement joue Lieberman favorise en sa qualité actuelle de directeur des investissements de Advisors Capital Management.
Le rendement de référence du bon du Trésor à 10 ans de 3.45% est tout simplement insoutenable, la Réserve fédérale étant sur la bonne voie pour relever son taux cible des fonds fédéraux à environ 4%-4.50%, a déclaré Lieberman par téléphone la semaine dernière. Une nouvelle hausse des rendements obligataires se traduirait par une baisse de leurs prix, aggravant les rendements négatifs que les investisseurs obligataires ont subis cette année.
Une solution consiste à s'en tenir aux instruments du marché monétaire à court terme, tels que les bons du Trésor, car notre collègue Andrew Bary écrit et que l'ancien roi des obligations, Bill Gross, a déclaré il y a quelques mois. Les bons d'un an se sont échangés à plus de 4% d'équivalent obligataire jeudi, les plaçant au sommet de la courbe des rendements du Trésor et au-dessus du rendement du billet à deux ans largement surveillé.
Des rendements obligataires potentiels plus élevés signifient que les valorisations des actions sont chères, poursuit Lieberman. Cependant, alors que de nombreux noms - s'ils ont des bénéfices - affichent toujours des multiples cours/bénéfices étirés, il voit beaucoup d'actions bon marché. Ceux-ci incluent des actions de sociétés de qualité se négociant à moins de 10 fois les bénéfices et des alternatives obligataires avec des rendements plus élevés et une mesure de protection contre l'inflation.
Cela conduit naturellement au secteur de l'énergie, notamment un certain nombre de sociétés en commandite principale. Ici, il choisit MPLX (ticker : MPLX), une pièce médiane, et
Sunoco
(SUN), un distributeur de carburants, dont les dividendes sportifs rapportent plus de 8 %. Un autre favori :
Partenaires transaméricains
(CAPL), un petit détaillant de carburant à moteur qui rapporte plus de 10 %.
Lieberman nomme également quelques fiducies de placement immobilier qu'il considère comme étant relativement moins sensibles aux taux plus élevés que la plupart de la race.
Les FPI des maisons de soins infirmiers ont été martelées pendant la pandémie, mais devraient maintenant profiter d'un vent arrière à mesure que le taux d'occupation augmente, soutient-il. Les noms qu'il cite incluent
Investisseurs Omega Healthcare
(OHI),
FPI de soins de santé Sabra
(SBRA), et
Propriétés LTC
(LTC).
Il favorise également les FPI hypothécaires commerciales, y compris
Fiducie immobilière Starwood
(STWD) et
Fiducie hypothécaire Blackstone
(BXMT), avec des rendements de l'ordre de 8 %. C'est moins que les rendements à deux chiffres trouvés sur les FPI hypothécaires résidentiels plus familiers, mais les prêts hypothécaires commerciaux présentent un risque beaucoup plus faible en raison de la hausse des taux d'intérêt, explique Lieberman.
Les actions privilégiées de ces entités sont moins risquées pour les fans de mREIT, en particulier celles avec des dividendes actuellement fixes qui se convertissent à une date future en paiements flottants à un écart important au-dessus des taux d'intérêt à court terme. Ses choix sont Investissement AGNC, série E (AGNCO), et Annaly Capital Management, série I (NLY Pfd I). Leurs rendements actuels se situent dans la fourchette de 7 %, ce qui est bien en deçà de ce qui est offert sur leurs actions ordinaires plus risquées.
Ces actions privilégiées peuvent être converties en un taux de dividende variable en 2024 à un écart de près de 5 % au-dessus d'un taux de référence à court terme. Autrement dit, à moins qu'ils ne soient appelés à leur valeur nominale de 25 $. Les investisseurs devraient donc voir soit une augmentation des rendements dans la fourchette de 8 % (sur la base des rendements futurs attendus intégrés dans les contrats à terme sur l'eurodollar) soit, si le papier est appelé, un gain en capital.
Enfin, Lieberman aime les sociétés de développement commercial, ou BDC, qu'il appelle les banques sans dépôts. Ceux-ci prêtent à des entreprises généralement plus petites, généralement à des taux d'intérêt élevés.
La clé est de faire de bons prêts qui sont réellement remboursés, ce qui fait de la gestion de la BDC le critère clé. Ses sélections : des leaders de l'industrie
Capitale d'Arès
(ARCC) et
Capitale Hercule
(HTGC), ainsi que
Prêts spécialisés sur la sixième rue
(TSLX), dont tous les sports rapportent dans la fourchette de 9 %.
Les marchés boursiers et obligataires sont confrontés à la perspective que la Fed double sa fourchette cible actuelle des fonds fédéraux de 2.25% à 2.50% d'ici le début de l'année prochaine, selon Site FedWatch de CME. Trouver des rendements élevés sans prendre de risques démesurés est la tâche ardue à laquelle les investisseurs sont désormais confrontés.
Écrire à Randall W.Forsyth à [email protected]
13 Les investissements se déplacent pour générer des revenus à mesure que les taux d'intérêt augmentent
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Source : https://www.barrons.com/articles/13-moves-to-pump-out- income-51663336216?siteid=yhoof2&yptr=yahoo