Les actions de semi-conducteurs ont été très performantes sur de longues périodes, mais leur mouvement cette année souligne à quel point l'industrie peut être cyclique.
Voici un aperçu des chiffres qui font baisser les actions des fabricants de puces, suivi d'un résumé de l'excellent bilan à long terme du groupe et d'un aperçu de ce qui pourrait nous arriver.
Sur de longues périodes, les investisseurs aiment voir les estimations consensuelles des ventes et des bénéfices des entreprises augmenter régulièrement. Quoi de mieux qu'une pente douce vers la droite ?
La mesure d'évaluation la plus couramment utilisée par les investisseurs en actions est le ratio cours/bénéfice à terme - le cours actuel de l'action d'une entreprise divisé par l'estimation consensuelle du bénéfice par action pour les 12 mois suivants. Il est raisonnable de s'attendre à ce que les estimations sur 12 mois glissants augmentent au fil du temps. Ces augmentations soutiennent la hausse des prix des actions au fil du temps.
Un aperçu de l'indice des semi-conducteurs PHLX SOx, -1.07% illustre que certains des dénominateurs P/E ont chuté récemment. Cet indice de 30 fabricants de puces cotés aux États-Unis est pondéré par la capitalisation boursière et suivi par l'ETF iShares Semiconductor SOXX, -1.15%. Voici un aperçu des ratios P/E à terme du fonds indiciel coté au 2 septembre et au 30 juin :
P/E à terme actuel
Cours de clôture – 2 septembre
Estimation consensuelle du BPA – NTM
P/E à terme – 30 juin
Cours de clôture – 30 juin
Estimation consensuelle du BPA – NTM – 30 juin
13.9
$358.85
$25.73
12.6
$349.61
$27.75
Source: FactSet
Cela peut ne pas sembler si mauvais – le cours de l'action de SOXX a augmenté depuis la fin juin et l'estimation consensuelle du BPA sur 12 mois glissants de l'ETF a diminué de 7%. Là encore, les investisseurs ne sont pas satisfaits – SOXX est en baisse de 34 % cette année.
Maintenant, creusons dans le SOXX 30 pour quelques chiffres laids. Voici un aperçu de l'évolution des estimations du BPA et des ventes parmi les analystes interrogés par FactSet pour les 12 plus grands fabricants américains de semi-conducteurs ou d'équipements connexes (en valeur marchande) depuis fin juin :
Cliquez sur les tickers pour en savoir plus sur chaque entreprise, y compris les notes des analystes et les derniers résultats financiers et les orientations de l'entreprise qui ont motivé les révisions des estimations. Cliquez sur ici pour le guide détaillé de Tomi Kilgore sur la richesse des informations disponibles gratuitement sur les pages de cotation de MarketWatch.
Pour les fabricants de puces, 2022 a été difficile car les tendances favorables à l'industrie des deux années précédentes se sont inversées. Les mesures de relance de l'ère pandémique, les habitudes de consommation et les pénuries d'approvisionnement ont joué en faveur de l'industrie ou ont au moins soutenu les hausses de prix.
Le tableau ci-dessus présente des réductions notables du BPA et des estimations de ventes :
Nvidia Corp. NVDA, -1.33% L'estimation consensuelle glissante du BPA sur 12 mois a diminué de 31 % depuis fin juin, tandis que son estimation consensuelle des ventes sur 12 mois a chuté de 5.9 milliards de dollars, soit 16 %.
Intel Corp. INTC, -2.75% L'estimation consensuelle du BPA est en baisse de 26 % depuis la fin juin, tandis que son estimation des ventes a chuté de 8.1 milliards de dollars, soit 11 %.
Micron Technology Inc. MU, -1.95% L'estimation du BPA a diminué de 51 % depuis le 30 juin, son estimation des ventes ayant chuté de 10.2 milliards de dollars, soit 27 %.
Toutes les 12 plus grandes sociétés SOXX sauf quatre ont vu leur BPA et leurs estimations de ventes augmenter depuis la fin juin.
En examinant à nouveau le SOXX 30 complet, ces 12 entreprises ont résisté à la tendance depuis fin juin, les estimations consensuelles des bénéfices et des ventes augmentant toutes les deux :
(Les capitalisations boursières ne sont pas incluses dans le tableau, afin de réduire sa largeur. Vous pouvez voir les capitalisations boursières des entreprises si vous cliquez sur les tickers.)
Société de semi-conducteurs de Taïwan. TSM, -1.08% est le plus grand fabricant de puces coté aux États-Unis en termes de capitalisation boursière, bien que Nvidia ait eu cette distinction avant que le cours de son action ne chute de 54 % en 2022. TSM lui-même est en baisse de 33 % cette année.
Les actions de semi-conducteurs ont-elles suffisamment baissé ?
Le groupe de l'industrie des semi-conducteurs a tendance à monter plus haut et à chuter plus fort que le marché boursier américain. Voici un graphique sur trois ans comparant les rendements totaux de SOXX et du SPDR S&P 500 Trust ESPION, -0.38% :
Même avec le déclin brutal des actions de semi-conducteurs cette année, le groupe a surperformé le S&P 500 par de larges marges sur des périodes de 3, 5, 10, 15 et 20 ans.
FactSet
Le graphique sur trois ans illustre la forte volatilité du groupe des semi-conducteurs sur de courtes périodes – non seulement cette année, mais en mars, avril et mai 2021, lorsque SOXX a connu deux grandes oscillations tandis que le graphique SPY est resté assez lisse, en pente ascendante.
Pour les investisseurs engagés à long terme, SOXX a surperformé pendant différentes périodes :
ETF
Rendement moyen – 3 ans
Rendement moyen – 5 ans
Rendement moyen – 10 ans
Rendement moyen – 15 ans
Rendement moyen – 20 ans
ETF iShares Semiconductor
21.8%
20.1%
22.4%
13.1%
12.8%
SPDR S&P 500 ETF Trust
12.1%
11.5%
12.9%
8.9%
9.6%
Source: FactSet
Alors maintenant, la question est de savoir si les actions de semi-conducteurs ont déjà intégré le ralentissement de l'industrie.
Si nous regardons Nvidia, même avec la baisse du cours de l'action de 54 % cette année, le ratio cours/bénéfice à terme de l'action est de 33.7, contre des ratios P/E à terme de 14 pour SOXX et de 16.7 pour SPY. Toutes ces valorisations sont en baisse cette année, et SOXX lui-même se négocie avec une décote notable par rapport à SPY.
Pourrait-il y avoir un rebond en cours pour les actions de semi-conducteurs au cours des 12 prochains mois ? Des baisses aussi drastiques des estimations pour certains d'entre eux pourraient commencer à s'inverser.
Les analystes s'attendent à ce que ces actions rebondissent
Pour en revenir à la liste complète des 30 sociétés SOXX, il y en a 14 pour lesquelles au moins les trois quarts des analystes interrogés par FactSet évaluent les actions comme un "achat" ou l'équivalent. Les voici, triés par potentiel de hausse sur 12 mois impliqué par les objectifs de prix consensuels :
Pour Intel, seuls 22 % des analystes interrogés par FactSet évaluent les actions comme un achat, alors qu'il y a 54 % de notes neutres et 24 % de « vente » ou de notes équivalentes. Cela dit, l'objectif de prix consensuel pour Intel est de 38.35 $, soit 23 % de plus que le cours de clôture de l'action de 31.22 $ le 2 septembre.
Écoutez Ray Dalio chez MarketWatch's Meilleures nouvelles idées du festival de l'argent les 21 et 22 septembre à New York. Le pionnier des fonds spéculatifs a une opinion bien arrêtée sur la direction que prend l'économie.
12 actions de semi-conducteurs à contre-courant de la tendance à la baisse
Les actions de semi-conducteurs ont été très performantes sur de longues périodes, mais leur mouvement cette année souligne à quel point l'industrie peut être cyclique.
Voici un aperçu des chiffres qui font baisser les actions des fabricants de puces, suivi d'un résumé de l'excellent bilan à long terme du groupe et d'un aperçu de ce qui pourrait nous arriver.
Sur de longues périodes, les investisseurs aiment voir les estimations consensuelles des ventes et des bénéfices des entreprises augmenter régulièrement. Quoi de mieux qu'une pente douce vers la droite ?
La mesure d'évaluation la plus couramment utilisée par les investisseurs en actions est le ratio cours/bénéfice à terme - le cours actuel de l'action d'une entreprise divisé par l'estimation consensuelle du bénéfice par action pour les 12 mois suivants. Il est raisonnable de s'attendre à ce que les estimations sur 12 mois glissants augmentent au fil du temps. Ces augmentations soutiennent la hausse des prix des actions au fil du temps.
Un aperçu de l'indice des semi-conducteurs PHLX
-1.07%
-1.15% .
SOx,
illustre que certains des dénominateurs P/E ont chuté récemment. Cet indice de 30 fabricants de puces cotés aux États-Unis est pondéré par la capitalisation boursière et suivi par l'ETF iShares Semiconductor
SOXX,
Voici un aperçu des ratios P/E à terme du fonds indiciel coté au 2 septembre et au 30 juin :
Cela peut ne pas sembler si mauvais – le cours de l'action de SOXX a augmenté depuis la fin juin et l'estimation consensuelle du BPA sur 12 mois glissants de l'ETF a diminué de 7%. Là encore, les investisseurs ne sont pas satisfaits – SOXX est en baisse de 34 % cette année.
Maintenant, creusons dans le SOXX 30 pour quelques chiffres laids. Voici un aperçu de l'évolution des estimations du BPA et des ventes parmi les analystes interrogés par FactSet pour les 12 plus grands fabricants américains de semi-conducteurs ou d'équipements connexes (en valeur marchande) depuis fin juin :
Cliquez sur les tickers pour en savoir plus sur chaque entreprise, y compris les notes des analystes et les derniers résultats financiers et les orientations de l'entreprise qui ont motivé les révisions des estimations. Cliquez sur ici pour le guide détaillé de Tomi Kilgore sur la richesse des informations disponibles gratuitement sur les pages de cotation de MarketWatch.
Pour les fabricants de puces, 2022 a été difficile car les tendances favorables à l'industrie des deux années précédentes se sont inversées. Les mesures de relance de l'ère pandémique, les habitudes de consommation et les pénuries d'approvisionnement ont joué en faveur de l'industrie ou ont au moins soutenu les hausses de prix.
Le tableau ci-dessus présente des réductions notables du BPA et des estimations de ventes :
NVDA,
L'estimation consensuelle glissante du BPA sur 12 mois a diminué de 31 % depuis fin juin, tandis que son estimation consensuelle des ventes sur 12 mois a chuté de 5.9 milliards de dollars, soit 16 %.
INTC,
L'estimation consensuelle du BPA est en baisse de 26 % depuis la fin juin, tandis que son estimation des ventes a chuté de 8.1 milliards de dollars, soit 11 %.
MU,
L'estimation du BPA a diminué de 51 % depuis le 30 juin, son estimation des ventes ayant chuté de 10.2 milliards de dollars, soit 27 %.
Toutes les 12 plus grandes sociétés SOXX sauf quatre ont vu leur BPA et leurs estimations de ventes augmenter depuis la fin juin.
En examinant à nouveau le SOXX 30 complet, ces 12 entreprises ont résisté à la tendance depuis fin juin, les estimations consensuelles des bénéfices et des ventes augmentant toutes les deux :
(Les capitalisations boursières ne sont pas incluses dans le tableau, afin de réduire sa largeur. Vous pouvez voir les capitalisations boursières des entreprises si vous cliquez sur les tickers.)
Société de semi-conducteurs de Taïwan.
-1.08%
TSM,
est le plus grand fabricant de puces coté aux États-Unis en termes de capitalisation boursière, bien que Nvidia ait eu cette distinction avant que le cours de son action ne chute de 54 % en 2022. TSM lui-même est en baisse de 33 % cette année.
Les actions de semi-conducteurs ont-elles suffisamment baissé ?
Le groupe de l'industrie des semi-conducteurs a tendance à monter plus haut et à chuter plus fort que le marché boursier américain. Voici un graphique sur trois ans comparant les rendements totaux de SOXX et du SPDR S&P 500 Trust
-0.38%
ESPION,
:
Même avec le déclin brutal des actions de semi-conducteurs cette année, le groupe a surperformé le S&P 500 par de larges marges sur des périodes de 3, 5, 10, 15 et 20 ans.
FactSet
Le graphique sur trois ans illustre la forte volatilité du groupe des semi-conducteurs sur de courtes périodes – non seulement cette année, mais en mars, avril et mai 2021, lorsque SOXX a connu deux grandes oscillations tandis que le graphique SPY est resté assez lisse, en pente ascendante.
Pour les investisseurs engagés à long terme, SOXX a surperformé pendant différentes périodes :
Alors maintenant, la question est de savoir si les actions de semi-conducteurs ont déjà intégré le ralentissement de l'industrie.
Si nous regardons Nvidia, même avec la baisse du cours de l'action de 54 % cette année, le ratio cours/bénéfice à terme de l'action est de 33.7, contre des ratios P/E à terme de 14 pour SOXX et de 16.7 pour SPY. Toutes ces valorisations sont en baisse cette année, et SOXX lui-même se négocie avec une décote notable par rapport à SPY.
Pourrait-il y avoir un rebond en cours pour les actions de semi-conducteurs au cours des 12 prochains mois ? Des baisses aussi drastiques des estimations pour certains d'entre eux pourraient commencer à s'inverser.
Les analystes s'attendent à ce que ces actions rebondissent
Pour en revenir à la liste complète des 30 sociétés SOXX, il y en a 14 pour lesquelles au moins les trois quarts des analystes interrogés par FactSet évaluent les actions comme un "achat" ou l'équivalent. Les voici, triés par potentiel de hausse sur 12 mois impliqué par les objectifs de prix consensuels :
Pour Intel, seuls 22 % des analystes interrogés par FactSet évaluent les actions comme un achat, alors qu'il y a 54 % de notes neutres et 24 % de « vente » ou de notes équivalentes. Cela dit, l'objectif de prix consensuel pour Intel est de 38.35 $, soit 23 % de plus que le cours de clôture de l'action de 31.22 $ le 2 septembre.
Ne manquez pas: Vous avez besoin d'actions de qualité en période de turbulences. Voici une bonne stratégie pour les choisir
Écoutez Ray Dalio chez MarketWatch's Meilleures nouvelles idées du festival de l'argent les 21 et 22 septembre à New York. Le pionnier des fonds spéculatifs a une opinion bien arrêtée sur la direction que prend l'économie.
Source : https://www.marketwatch.com/story/12-semiconductor-stocks-bucking-the-downcycle-trend-11662474126?siteid=yhoof2&yptr=yahoo