Ce que la mise à niveau d'Ethereum Shanghai signifie pour vous, l'ETH et la SEC

Dans un peu moins de deux semaines, si tout se passe comme prévu, la mise à niveau très attendue d'Ethereum à Shanghai sera mise en ligne, permettant le retrait de l'ETH jalonné du réseau blockchain et achevant efficacement sa transition de plusieurs années vers la preuve de participation. 

Depuis décembre 2020, quand Ethereum a commencé ce voyage vers un preuve de mise modèle - dans lequel les utilisateurs misent de la crypto-monnaie avec un réseau pour valider les transactions en chaîne, puis sont récompensés pour cette participation avec une crypto-monnaie nouvellement générée - les participants au réseau ont déposé plus de 32.95 milliard de dollars valeur d'ETH avec le réseau. 

In Septembre, l'événement de fusion d'Ethereum a réussi à mettre à niveau le réseau principal du réseau vers un mécanisme de consensus de preuve de participation, changeant à jamais la façon dont les transactions Ethereum sont traitées et réduisant l'empreinte carbone du réseau par 99%, selon les chiffres de la Fondation Ethereum. 

Mais la fusion n'a pas accordé aux jalonneurs du réseau la possibilité de retirer les ETH déposés ou les récompenses générées par ces dépôts. Ces fonds restent captifs sur Ethereum ; Shanghai va enfin, après plus de deux ans, les rendre accessibles.

Le 12 avril, à 11 h 27 UTC, Shanghai s'activera. Que signifiera ce moment sismique dans l'histoire d'Ethereum pour le réseau, pour ses participants et pour l'écosystème crypto plus large ? 

ETH mieux avoir mon argent

D'un point de vue technique, Shanghai sera moins impliqué que prévu. La grande majorité des acteurs d'Ethereum, qui ont déposé leur ETH auprès du réseau par l'intermédiaire d'intermédiaires tels que Lido et Coinbase, n'auront rien à faire de leur côté une fois que Shanghai sera en ligne, à part attendre. 

Les ETH jalonnés et les récompenses générées par ces fonds seront mis à disposition pour retrait par des intermédiaires à des dates variables après la mise en œuvre réussie de Shanghai. Lido, le plus grand intermédiaire de jalonnement ETH, a récemment annoncé qu'une telle capacité sera introduite environ un mois après la mise à niveau, après une série d'audits et de contrôles de sécurité. 

Coinbase, quant à lui, n'a pas proposé de calendrier ferme pour le déploiement des retraits d'ETH jalonnés, affirmant que le processus pourrait prendre jusqu'à plusieurs mois pour certains clients. Tous les participants au réseau Ethereum qui jalonnent via des tiers doivent vérifier auprès de ces sociétés quand leurs fonds seront mis à disposition. 

Pour le plus petit nombre de validateurs indépendants qui ont jalonné directement avec Ethereum (ce pool est plus petit car Ethereum exige que les validateurs déposent au moins 32 ETH, soit un peu plus de 58,000 XNUMX $ à l'écriture, pour jalonner avec le réseau), les choses ne seront qu'un peu plus de mains -sur. 

Les validateurs doivent d'abord fournir un adresse de retrait pour que les fonds jalonnés soient envoyés à ; généralement, la plupart des validateurs ont déjà soumis cette adresse lors du processus de dépôt de jalonnement. Une fois qu'une adresse de retrait a été soumise à Ethereum, elle ne peut plus être modifiée. 

Les validateurs peuvent alors opter pour un retrait partiel ou total. Un retrait partiel enverra tous les fonds et récompenses générés au-delà du montant minimum de dépôt de 32 ETH à l'adresse de retrait d'un validateur. Si les identifiants de retrait d'un validateur sont a actualisé, les retraits partiels seront automatiquement envoyés à leur adresse de retrait. 

Les jalonneurs indépendants peuvent également opter pour un retrait complet, qui supprime la participation totale d'un utilisateur, y compris les dépôts originaux de 32 ETH, d'Ethereum, mettant fin à la participation d'un validateur au processus de validation de la transaction. Pour se retirer complètement du processus de jalonnement d'Ethereum, un validateur n'a besoin d'envoyer qu'un seul message de sortie au réseau à l'aide de leurs clés de validation et de leur client de validation. 

Les retraits partiels et complets seront traités dans l'ordre dans lequel ils sont reçus par le réseau ; sur la base du volume de trafic attendu immédiatement après la mise en œuvre de Shanghai, cette file d'attente initiale pourrait durer jusqu'à 2 à 3 jours. 

Que signifiera Shanghai pour l'écosystème Ethereum ? 

Alors que Shanghai sera certainement un événement notable pour les acteurs individuels et revêt une grande signification symbolique en tant que point culminant de la transformation d'Ethereum en un réseau fonctionnel de preuve d'enjeu, la mise à niveau ne changera pas de manière significative la façon dont les utilisateurs interagissent avec Ethereum, ni le sous-jacent l'économie du réseau lui-même. 

"La plupart des gens ont pu vendre [staked ETH] depuis un certain temps, car la majorité des ETH sont jalonnés via des plates-formes avec des jetons de jalonnement liquides, comme Lido ou Rocket Pool", Jacob Cantele, chef de produit chez Ethereum couche-2 Manteau, A déclaré Décrypter. "Donc, je ne pense pas vraiment que [Shanghai] représente un changement majeur dans l'économie d'Ethereum."

La grande majorité d'ETH jalonné avec Ethereum a, jusqu'à présent, été déposé auprès du réseau via des intermédiaires tiers, y compris des pools de jalonnement comme Lido, Rocket Pool et Stakefish, ainsi que des échanges cryptographiques centralisés tels que Coinbase, Kraken et Binance. Cela est largement dû au fait, comme mentionné ci-dessus, qu'un validateur individuel doit posséder 32 ETH, soit un peu plus de 58,000 XNUMX $ à l'écriture, pour miser directement avec Ethereum. Les services de jalonnement intermédiaires permettent généralement des dépôts ETH de n'importe quel montant, en échange de frais de service minimes. 

Beaucoup de ces intermédiaires ont émis des jetons représentant des ETH jalonnés à leurs clients, ce qui signifie qu'une partie importante du capital soi-disant détenue captive dans le dépôt de jalonnement d'Ethereum contrat voyage librement dans l'écosystème crypto depuis des années. Et avec les mécanismes internes d'Ethereum entièrement convertis en preuve de participation depuis septembre, le réseau semble sur le point de continuer après Shanghai sans grande différence notable.  

"Shanghai est très excitant, mais je pense que c'est juste une autre étape dans la progression", a déclaré Alison Mangiero, directrice exécutive de Proof of Stake Alliance, un groupe de défense des réseaux de blockchain de preuve de participation comme Ethereum. Décrypter.

Que signifiera Shanghai pour le climat crypto plus large ?

Mais alors que les questions dans les Ethereum semblera probablement inchangé après Shanghai, le paysage politique dans tous les frontières virtuelles du réseau peuvent être beaucoup plus impactées par la mise à niveau. 

Au cours de la dernière année, et en particulier depuis l'effondrement stupéfiant de l'échange de crypto FTX en Novembre, les régulateurs américains ont sévir fortement sur les sociétés de cryptographie, plus récemment celles offrant des services de jalonnement. En février, la SEC a frappé l'échange de crypto centralisé Kraken avec un $ 30 millions d'amende, alléguant que les services de jalonnement intermédiaires de la société constituaient des offres de titres illégales. 

Concurrents de Kraken comme Coinbase en a profité pour clarifier que leurs propres services de jalonnement ne déterminaient pas les taux de rendement sur les dépôts jalonnés en interne, comme l'avait fait Kraken, et ne devraient donc pas être considérés comme des produits de rendement. La semaine dernière, malgré tout, la SEC a émis Coinbase avec un Avis de Wells, alléguant les services de jalonnement de cette société aussi constituent des titres non nominatifs. Un tel avis indique qu'une mesure d'exécution sous la forme d'une action en justice de la SEC est susceptible d'être imminente.

La mise en œuvre de Shanghai à elle seule ne changera peut-être pas immédiatement le calcul de l'escalade de la guerre de la SEC avec les intermédiaires de jalonnement. Mais cela pourrait placer une autre cible beaucoup plus importante liée au jalonnement dans le collimateur de l'agence fédérale : Ethereum lui-même. 

La le jour même la fusion a réussi la transition d'Ethereum vers la preuve de participation en septembre, a déclaré Gary Gensler, président de la SEC, selon le Wall Street Journal, a déclaré aux journalistes que les réseaux de preuve de participation pouvaient être considérés comme des offres de titres en raison de leurs mécanismes de récompense, appelant presque Ethereum par son nom. Depuis cette date, Gensler a lentement mais sûrement construit le dossier qui L'ETH est probablement une sécurité, principalement en suggérant que "seul Bitcoin" est une marchandise.

Il est possible que la SEC, qui a à long terme Les « contrats d'investissement », un type de sécurité, en tant qu'investissements réalisés dans une « attente de bénéfices provenant des efforts d'autrui » - pourraient utiliser la mise en œuvre de Shanghai comme preuve de la réalisation d'un accord de sécurité entre les acteurs de l'ETH et le noyau L'équipe Ethereum qui a mis en œuvre la mise à niveau. 

"Les gens n'obtiendront pas l'[Ethereum] qu'ils ont gagné en tant que récompenses de jalonnement, à moins que la mise à niveau de Shanghai ne réussisse", a déclaré Michael Selig, un avocat spécialisé dans la réglementation de la cryptographie, qui travaillait auparavant pour la CFTC. Décrypter. « Qui coordonne cela ? La SEC pourrait avoir une liste de personnes. Ce sont les efforts essentiels déployés par ces gars-là pour que cela se produise.

Alors que Selig croit fermement qu'une telle décision de la part de la SEC constituerait une mauvaise interprétation du droit des valeurs mobilières, en particulier compte tenu de la décentralisation de l'équipe de développement principale d'Ethereum, il craint que cela ne soit une voie vers la censure du réseau Ethereum dans son ensemble. 

« Qu'ont-ils à dire ? "Écoutez, ce sont des contrats d'investissement, et voici des preuves qu'il y a une gestion ou des efforts déployés par certaines personnes", a déclaré Selig. 

Un tel argument ne serait probablement pas avancé tant que les retraits ne sont pas activés sur Ethereum et que le contrat théorique entre Ethereum et ses utilisateurs n'est pas rempli. La mise à niveau de Shanghai devrait-elle échouer— un scénario improbable, compte tenu de la diligence ainsi que bilan des principaux développeurs d'Ethereum - la SEC aurait un cas encore meilleur, arguant au nom d'essaims de parieurs mécontents que le réseau n'a pas rempli sa part d'un marché d'investissement.

Il reste à voir si l'appétit de la SEC pour la réglementation de la cryptographie aurait pu devenir si grand qu'il tenterait d'étouffer l'un des piliers de l'ensemble de l'écosystème de la blockchain. Mais alors que le 12 avril, date de la mise en œuvre de Shanghai, restera une étape largement symbolique dans l'industrie de la cryptographie, le symbolisme peut souvent avoir des répercussions beaucoup plus tangibles dans le domaine politique.