Comment DeFi sur Ethereum évolue à travers Crypto Winter

Certains des protocoles DeFi les plus importants d'Ethereum profitent du ralentissement actuel du marché pour repenser leurs structures de gouvernance ou proposer des services entièrement nouveaux. D'autres se sont concentrés sur le renforcement de leurs opérations pour améliorer la résilience. 

Planifier les projets DeFi pour l'avenir

Les protocoles DeFi continuent de se développer malgré le déclin continu du marché de la cryptographie. 

Parmi les projets montrant des signes d'évolution, notons les piliers d'Ethereum DeFi tels que les protocoles de prêt MakerDAO et Aave, le populaire échange décentralisé Uniswap et la principale plate-forme de jalonnement liquide Ethereum Lido. Ces protocoles, ainsi que quelques autres tels que Curve et Compound, sont considérés comme fondamentaux pour la pile financière de l'écosystème en raison de leurs innovations techniques, de leur haute sécurité et du montant du capital confié à leurs contrats intelligents.

Alors que le ralentissement du marché a révélé les faiblesses de la finance décentralisée, notamment à travers l'effondrement de la blockchain Terra et de son stablecoin algorithmique UST, ces soi-disant «blue chips» semblent résister à la tempête actuelle et ont continué à développer leurs protocoles et même à s'étendre leurs offrandes. Rejoindre Briefing Crypto alors que nous examinons certaines des mises à jour DeFi les plus notables de ces derniers mois.

MakerDAO intègre la finance traditionnelle 

Le premier projet de notre liste est l'émetteur décentralisé de stablecoins MakerDAO. Le protocole permet aux utilisateurs de verrouiller des actifs volatils en garantie pour frapper le stablecoin DAI indexé sur le dollar. 

Le protocole a fait des vagues ces derniers temps, notamment pour ses DAO récente décision d'investir 500 millions de DAI de sa trésorerie dans des bons du Trésor américain et des obligations d'entreprises dans le but de générer des rendements tout en diversifiant ses avoirs. 

MakerDAO a également voté pour d'autoriser la Huntingdon Valley Bank, une banque entièrement réglementée basée en Pennsylvanie, à emprunter jusqu'à 100 millions de DAI contre des garanties hors chaîne, marquant la première fois qu'une institution financière traditionnelle a contracté un prêt auprès d'un protocole DeFi. De plus, MakerDAO exploite déjà cinq autres coffres-forts d'actifs réels et prévoit d'en ajouter d'autres à l'avenir.

L'avancement récent des offres de produits du protocole a conduit à une autre proposition sur le forum MakerDAO de créer un nouveau conseil consultatif chargé de rechercher pleinement et plus tard d'éduquer les détenteurs de jetons MKR sur les propositions futures. La proposition était rejeté de justesse lors d'un vote très disputé qui a vu plus de 30% de l'offre MKR engagée à voter, un record dans la gouvernance DeFi. Pourtant, la quasi-approbation du vote laisse entendre que les attitudes envers la décentralisation extrême initiée par les structures de gouvernance du DAO pourraient changer. 

Uniswap s'étend aux NFT

Un autre développement notable dans l'espace DeFi vient d'Uniswap, le plus grand échange décentralisé au monde. Uniswap permet aux utilisateurs d'échanger des jetons sans avoir besoin de faire confiance à un tiers. Ils peuvent également gagner du rendement en fournissant des liquidités aux différentes paires de négociation de la bourse. Selon données de Defi Llama, le protocole détient actuellement plus de 4.8 milliards de dollars de valeur totale verrouillée sur le réseau principal Ethereum, les réseaux de couche 2 Arbitrum et Optimism, ainsi que Polygon et Celo. 

Le protocole annoncé le mois dernier qu'il avait acquis Genie, un agrégateur de marché pour les NFT. Genie extrait les listes de tous les principaux marchés Ethereum comme OpenSea et LooksRare, et propose également des achats en gros via un contrat intelligent optimisé pour réduire les frais de transaction. L'intégration de Genie permettra probablement à Uniswap d'offrir aux utilisateurs un plus large éventail d'options d'achat NFT que n'importe quel marché unique.

Bien qu'il ne s'agisse pas de la première incursion du protocole dans les NFT (Uniswap a précédemment été le pionnier des pools de liquidité NFT avec Unisocks, et a ensuite adopté les NFT pour représenter les positions des fournisseurs de liquidité dans Uniswap V3), l'intégration de Genie signale une expansion significative des offres de produits d'Uniswap. Le trading NFT devrait être activé sur l'application Web Uniswap dans le futur. 

Au-delà des NFT, le forum de gouvernance Uniswap est également discute actuellement une idée suggérée par le co-fondateur d'Ethereum Vitalik Buterin pour transformer le jeton UNI en un jeton d'oracle de prix afin d'assurer la robustesse de l'écosystème stablecoin d'Ethereum.

Aave discute du lancement de son propre Stablecoin

Malgré la baisse du marché, Aave a également les yeux rivés sur l'avenir. La plateforme de prêt est actuellement, en ce moment réfléchir à une proposition pour lancer son propre stablecoin décentralisé appelé GHO. 

Pour frapper GHO, les utilisateurs devraient déposer des garanties dans Aave Vaults, de la même manière que DAI est frappé sur MakerDAO. Cependant, Aave différerait de l'approche de MakerDAO en introduisant des «facilitateurs», des entités approuvées par DAO qui peuvent générer ou graver du GHO de manière sans confiance. Des représentants d'autres protocoles DeFi, tels que le protocole Frax et Yeti Finance, faisaient partie de ceux qui ont proposé d'assumer des rôles de facilitateur, même si la structure n'a pas encore été entièrement définie. 

Lido expérimente la gouvernance

Comme MakerDAO, le fournisseur de services de jalonnement décentralisé Lido se demande également si le modèle de gouvernance DAO de vote par jeton standard répond le mieux à ses besoins. 

Lido a connu une croissance rapide avec le protocole en cours de traitement plus de 30% de tous les ETH jalonnés. Les utilisateurs peuvent jalonner leur ETH via Lido pour recevoir des jetons stETH, qui peuvent ensuite être utilisés comme garantie dans divers protocoles DeFi tout en accumulant des rendements de jalonnement compris entre 4 et 5 %. 

La part de marché croissante des ETH de Lido a questions posées si la plate-forme a par inadvertance rendu Ethereum plus centralisé. Le DAO discuté l'idée de limiter d'elle-même la part de marché potentielle de Lido avant décider contre une telle proposition.

Le Lido est cependant considérant un nouveau modèle de gouvernance qui créerait essentiellement une dynamique de « freins et contrepoids » entre les détenteurs de stETH et de LDO, le jeton de gouvernance de Lido. Dans le cadre du modèle de double gouvernance, les détenteurs de stETH auraient des pouvoirs de veto et anti-veto sur les propositions soumises par les détenteurs de LDO. Le mécanisme rendrait la prise en charge de la gouvernance beaucoup plus difficile, tout en alignant les intérêts des détenteurs de stETH et de LDO.

Les jetons DeFi sont à la traîne

Bien que de nombreux protocoles DeFi semblent faire des progrès en matière de gouvernance, l'espace souffre d'une faible action des prix depuis plus d'un an. 

La plupart des principaux jetons de gouvernance DeFi ont culminé en mai 2021 et l'écosystème est effectivement entré dans un marché baissier en tant que NFT éclaté et la liquidité affluait vers l'écosystème crypto tout au long du second semestre 2021. Le ralentissement économique mondial de 2022 n'a fait qu'accélérer le déclin. Les jetons de gouvernance de MakerDAO, Uniswap, Aave et Lido sont tous à plus de 75% en deçà de leurs sommets au moment de la presse. 

Fait intéressant, de nombreux jetons DeFi ont sous-performé même si leurs protocoles génèrent des bénéfices importants grâce aux frais d'utilisation. Selon les données de Token Terminal, Uniswap a gagné 45.2 millions de dollars au cours des 30 derniers jours, Aave M $ 9.3, MakerDAO 1.9 millions de dollars, et rivage $ 17.6 millions. 

Bien que ces projets continuent d'être utilisés, leurs jetons de gouvernance ne captent actuellement aucun des revenus qu'ils génèrent. Le manque d'accumulation de valeur a un impact sur les détenteurs de jetons, mais il peut également conduire à une capture de la gouvernance. Si le prix d'un jeton de gouvernance subit une baisse significative, un l'acteur malveillant peut être incité à acquérir une grande partie de l'offre et forcer un vote en faveur du transfert des fonds du protocole à eux-mêmes.

La question de l'accumulation de valeur a été soulevée en vain dans plusieurs forums de gouvernance DeFi, le plus récemment sur Uniswap ainsi que rivage. Notamment, Yearn.Finance s'est distingué avec un plan visant à installer un mécanisme de rachat pour soutenir son prix symbolique, mais les détenteurs de YFI n'ont pas encore perçu les frais de protocole. 

Quelle est la prochaine étape pour DeFi ?

Après une course spectaculaire en 2020, DeFi est tombé en désuétude en 2021 alors qu'Ethereum et d'autres réseaux de couche 1 occupaient le devant de la scène lors du rallye du marché de la cryptographie. Alors que de nombreux jetons DeFi ont atteint de nouveaux sommets en mai 2021, la plupart ont subi des pertes brutales en dollars et en Ethereum ces derniers mois. Néanmoins, les développements récents dans les principales communautés DeFi d'Ethereum montrent que l'écosystème évolue. Si DeFi retrouve finalement son ancienne gloire, les projets construits pendant la phase hivernale actuelle devraient être ceux qui en récolteront les bénéfices.

Divulgation: Au moment de la rédaction, l'auteur de cet article possédait ETH et plusieurs autres crypto-monnaies.