La domination d'Ethereum décline après la fusion

Début septembre, la domination d'Ethereum était remontée à plus de 19 %, selon les données de CoinGecko. 

Il s'agissait de données conformes à celles d'il y a un an, mais bien supérieures à celles de la mi-juin, lorsqu'elles étaient tombées à 16 %. 

En particulier, on a supposé que la hausse de 16 % à 19 % en juillet et août était due à l'anticipation de la fusion, et c'était probablement le cas. 

Cependant, beaucoup étaient convaincus que cette hausse pourrait se poursuivre même après la fusion, alors qu'à partir du 13 septembre, deux jours avant la fusion, elle a en fait commencé à baisser. 

Désormais, il est même repassé sous les 17 %, un niveau jamais vu depuis fin juillet. 

Cependant, une clarification doit être apportée à cet égard. 

Domination du marché de la crypto, une course entre Bitcoin et Ethereum

Les fluctuations de dominance à court terme n'ont pas beaucoup de valeur, car elles sont très influencées principalement par la spéculation sur les marchés financiers. 

Comme c'est souvent le cas, la spéculation était là avant la fusion, avec le prix de l'ETH passant de 1,400 1,800 dollars fin août à près de 11 XNUMX dollars le XNUMX septembre. 

C'est précisément le 11 septembre, quatre jours avant la fusion, que le pic mensuel de dominance s'est également produit, mais cette croissance qui a duré quelques semaines n'était probablement que spéculative liée à la fusion à venir. 

Dès le 13 septembre, le prix était retombé ci-dessous $ 1,600, tandis que le 15, jour de la fusion, il est également tombé en dessous de 1,500 1,300 dollars. Dans les jours suivants, il est également tombé en dessous de XNUMX XNUMX $.

En d'autres termes, du 28 août au 11 septembre, il avait enregistré un encourageant +26%, mais du 11 septembre à aujourd'hui, il a enregistré -27%. Le problème est que puisque la hausse précédente était due à la spéculation avant la fusion, une fois la fusion arrivée, cette hausse s'est avérée insignifiante. 

Le fait est que la montée en puissance de 16% à 19% à l'approche de la fusion avait convaincu beaucoup qu'Ethereum aurait une chance de rattraper Bitcoin, post-fusion, en raison d'une compétitivité accrue. Le retour de la domination sous les 17% en quelques jours suggère que ces anticipations ont été surestimées, même si à long terme une telle dynamique ne souffre pas de revirements spéculatifs à court terme. 

Autrement dit, bien que l'après-fusion ait vu une baisse significative de la domination d'Ethereum, alors que beaucoup, d'un autre côté, s'attendaient à ce qu'elle augmente à nouveau, à long terme, le potentiel de cela n'a pas été touché. 

Cependant, il y a probablement un malentendu sous-jacent dans le raisonnement de ceux qui comparent la capitalisation boursière d'Ethereum à celle de Bitcoin. 

Les différences entre l'analyse de Bitcoin et Ethereum

De la même manière que le réseau Ethereum n'est pas, et ne doit pas être considéré, un concurrent direct du réseau Bitcoin, ETH n'est pas, et ne doit pas être considéré, un concurrent direct de BTC. 

Le BTC est désormais un actif financier utilisé sur les marchés comme exutoire aux politiques monétaires agressives des Banques Centrales, tandis que l'ETH ressemble de plus en plus à une obligation. 

En fait, avec l'introduction de Proof-of-Stake, ceux qui jalonnent des ETH peuvent recevoir d'autres ETH en récompense avec un rendement annuel en ETH qui peut être conforme à celui de certaines obligations. Bien sûr, la valeur réelle de l'ETH sur le marché varie tout le temps, de sorte que les rendements réels du jalonnement d'ETH varient également tout le temps, mais d'une manière générale, le jalonnement d'ETH ressemble à un investissement obligataire. 

Par conséquent, BTC et ETH ne sont pas des concurrents directs qui se battent pour la domination sur les marchés de la cryptographie, mais plutôt des actifs différents, non en concurrence directe les uns avec les autres, qui offrent des alternatives innovantes aux investisseurs et aux spéculateurs. 

En témoigne le fait que lorsque la valeur marchande de l'un baisse généralement, l'autre baisse également, et vice versa. S'ils étaient concurrents, on s'attendrait plutôt à ce que toute baisse de l'un favorise une hausse de l'autre. 

En ces jours post-fusion, BTC a également chuté, bien que moins que ETH. Depuis le 11 septembre, BTC a perdu 14%, tandis que l'ETH a perdu 27%. 

Le fait que la forte baisse de la valeur de l'ETH depuis le 9 septembre ait en quelque sorte affecté non seulement le marché de la cryptographie dans son ensemble, mais aussi spécifiquement BTC, suggère que les deux principaux actifs cryptographiques évoluent de manière complémentaire sur les marchés, et non en concurrence les uns avec les autres. 

Cela dit, la domination la plus élevée jamais atteinte par Ethereum était de plus de 30 % en juin 2017, mais c'était une anomalie. C'est aussi à ce moment-là qu'il s'est rapproché le plus du Bitcoin, la domination de BTC étant tombée à 38 %. Cependant, il convient de rappeler que dans ces données calculées par CoinGecko, les capitalisations boursières des stablecoins sont malheureusement également comptabilisées, et en 2017, elles étaient extrêmement inférieures à ce qu'elles sont aujourd'hui. 

Ratio de capitalisation boursière de BTC à ETH

Il serait préférable de l'utiliser comme métrique pour l'analyse le rapport de la capitalisation boursière de la BTC à celle de l'ETH, qui est passé au-dessus de 2.2 ces derniers jours. 

Le plus bas de 2022 a été atteint le 8 septembre, alors que ce ratio était tombé à un peu plus de 1.8. En juin, lors de l'effondrement des marchés de la cryptographie, il était en revanche passé bien au-dessus de 3.1. 

En juin 2017, alors que l'ETH se rapprochait plus que jamais du BTC, il était même tombé à 1.2, le niveau le plus bas jamais atteint, jamais atteint par la suite. Le plus haut niveau jamais enregistré depuis dépasse les 10 points, et a été enregistré en septembre 2019. 

À la lumière de cela, certains pensent qu'après la fusion, un phénomène à moyen terme pourrait avoir été déclenché qui pourrait porter la capitalisation boursière de la BTC bien au-delà du double de celle de l'ETH, et peut-être même plus de trois fois plus élevée. 

Le fait est que maintenant que la fusion a eu lieu, à moyen terme, il n'y a peut-être aucune raison pour que le prix de l'ETH monte en flèche. Si tel est le cas, ce pourrait être BTC qui dominera les marchés de la cryptographie dans les mois à venir, rongeant la domination de tout le monde. 

Il convient de mentionner que les fluctuations de prix de Bitcoin dépendent beaucoup plus des événements macro que ceux des autres crypto-monnaies, bien que celles-ci dépendent à leur tour des variations de prix de Bitcoin. 

Politique monétaire américaine

Cela pourrait être une semaine cruciale au niveau macro, car la Fed devra annoncer quelle décision elle a prise concernant le relèvement des taux. Cette décision a déjà eu un impact sur les marchés financiers avant même qu'elle ne soit annoncée, car l'inflation baissant moins que prévu, les marchés parient cette fois-ci sur une forte hausse également. 

S'il semble très peu probable que la Fed opte pour une hausse modérée, il n'est pas exclu a priori que la hausse puisse aller jusqu'à 100 point de base, au lieu du désormais classique 75 comme c'était le cas le mois dernier.

Le fait que la situation sur les marchés soit restée critique est assez évident pour tout le monde, mais il n'est pas encore clair si elle pourrait encore empirer ou non. 

Le scénario d'incertitude peut même ne pas se dissiper après la publication des données, et tant que l'incertitude continue de régner en maître, il est peu probable qu'elle déclenche un rebond à la hausse. 

Dans un tel environnement, il est actuellement difficile pour le prix de l'ETH d'évoluer de lui-même, donc après la baisse post-fusion, il pourrait suivre à nouveau celui de Bitcoin. Cependant, il est peu probable que cette situation dure très longtemps, donc à moyen ou long terme, tôt ou tard, quelque chose devrait changer.