Qu'est-ce que la crypto-contagion ? Comment ça se propage après l'effondrement de FTX

Quand une grande institution comme l'échange de crypto-monnaie FTX implose, il entraîne les autres avec lui. 

Cette dynamique est ce que l'on appelle en finance la contagion, ou la tendance d'une crise financière à se propager à d'autres institutions, marchés et régions.

Depuis que FTX a déposé son bilan le 11 novembre, il y a eu une liste croissante d'autres sociétés qui ont dû divulguer leur «exposition» à FTX et à ses sociétés liées FTX US et Alameda Research. Dans ce cas, avoir une exposition signifie qu'une entreprise a prêté de l'argent, reçu des engagements de, investi dans ou déposé des fonds auprès de FTX.

Par exemple, Genesis Trading a déclaré le 10 novembre que son pupitre de négociation avait 175 millions de dollars en «fonds bloqués» dans son compte de trading FTX. La société a ensuite dû suspendre les retraits de sa branche prêteuse, citant «turbulences sans précédent sur les marchés. »

Le même jour, l'échange de crypto et l'émetteur de stablecoin Gemini ont annoncé les retraits de son produit Earn peuvent être retardés, un effet d'entraînement de Genesis, le partenaire prêteur de Gemini Earn, suspendant les retraits. C'était un jour après Gemini a d'abord dit qu'il n'avait aucune exposition à FTX - il s'est avéré qu'il était exposé à Genesis, et Genesis était exposé à FTX.

En tant qu'effet secondaire des nouvelles de Gemini, les commerçants sur le protocole de prêt financier décentralisé Aave ont été faire la queue pour vendre Gemini Dollar, GUSD, en prévision du fait que l'entreprise pourrait devenir une autre victime de la contagion FTX.

Maintenant, il y a données en chaîne cela suggère que les événements qui ont conduit à l'effondrement de FTX ont été déclenchés à l'origine par l'effondrement de Terraform Labs, qui s'est produit en mai 2022.

Cela signifierait, comme c'est souvent le cas, qu'une source de contagion financière, FTX, renvoie à un autre épicentre de contagion, l'algorithme TerraUSD perdant son ancrage 1: 1 avec le dollar américain et anéantissant 40 milliards de dollars en quelques jours .

Après l'effondrement de TerraUSD, la contagion qui en a résulté a conduit à fonds spéculatif Three Arrows Capital, prêteur Celsius Networket la courtier crypto Voyager Digital déposer le bilan au cours des deux prochains mois.

Même avant Terra et FTX, il y a eu d'autres exemples de contagion qui se sont frayés un chemin à travers les marchés de la cryptographie. 

En 2013, le FBI a fermé Silk Road, un marché du dark web accessible via le navigateur de confidentialité Tor, et a arrêté Ross Ulbrecht. Les acheteurs et les vendeurs utilisaient le bitcoin pour les transactions, car cela leur offrait plus d'anonymat que l'utilisation de fiat.

Comme le montre un graphique de la société de recherche et de données cryptographiques Mosaic, la fermeture de Silk Road a précédé un piratage de 96,000 XNUMX Bitcoins d'un autre marché darknet, Marché aux moutons; La Banque centrale chinoise interdit aux institutions de traiter les transactions BTC ; Charlie Shrem, PDG de BitInstant a été condamné à la prison pour avoir dirigé un échange; et, enfin, en février 2014, 850,000 XNUMX BTC ont été volés à l'échange de crypto Mt. Gox.

En termes d'ampleur, Mt. Gox occupe toujours une place importante dans l'espace crypto.

Au moment du piratage, l'échange représentait 70% de tout le volume des transactions Bitcoin. Il fonctionnait depuis 2010 et avait subi quelques piratages, notamment 80,000 XNUMX BTC volés en 2011. Mais l'entreprise a brusquement cessé ses activités lorsque 840,000 740,000 BTC - 2014 XNUMX aux clients et le reste à l'entreprise - ont été volés en XNUMX. 

Avant le piratage, le prix du Bitcoin a atteint un niveau record de 1,000 2013 $ en novembre 360, à peu près au moment où le fondateur de Silk Road, Ulbricht, a été arrêté. Mais deux mois après la fermeture de Mt. Gox, le prix du BTC a chuté à XNUMX $ et a refroidi le marché.

Coinbase, à l'époque un échange cryptographique naissant, a publié un déclaration commune dénonçant la «tragique violation de la confiance des utilisateurs», avec Kraken, Bitstamp, Blockchain.info (qui deviendra plus tard Blockchain.com), Circle et BTC China (qui a ensuite changé son nom en BTCC). 

Assez ironiquement, leur déclaration décrit exactement le type de pratiques comptables louches qui ont depuis été révélées lors de l'effondrement de FTX : , des bilans et des réserves adéquats en tant qu'entités commerciales, des informations transparentes et responsables sur les clients et des politiques claires pour ne pas utiliser les actifs des clients pour des transactions pour compte propre ou pour des prêts sur marge dans des transactions à effet de levier.

L'origine de la "contagion"

Contagion n'est pas seulement un terme inventé par l'industrie de la cryptographie, bien qu'il ait certainement beaucoup joué pendant le marché baissier brutal actuel.

Dans le contexte plus large de l'économie, la « contagion » décrit la façon dont une crise commence dans une institution, un marché ou une région, puis se propage à d'autres.

L'expression a été utilisée à plusieurs reprises pour décrire l'écosystème cryptographique en 2022, mais ce n'est pas de là que vient le terme.

Le mot lui-même vient de l'épidémiologie, la branche de la médecine axée sur la propagation des maladies. Par exemple, les experts en santé publique se sont concentrés au laser sur l'arrêt de la contagion du COVID-19 depuis le début de la pandémie en 2020.

Les économistes ont commencé à utiliser le mot « contagion » après l'effondrement de la monnaie thaïlandaise, le baht, en juillet 1997 lors de ce que l'on appelle maintenant la crise financière asiatique de 1997. La crise financière qui en a résulté s'est propagée de l'Asie de l'Est à la Russie et finalement à l'Amérique du Sud.

En bref:

• La contagion est la propagation réelle ou perçue d'un événement cryptographique avers d'une entreprise à une autre
• Des exemples de contagion incluent les conséquences du crash du FTX et du fiasco de la Route de la Soie