Dans une tournure des événements très pénible pour Terra, l'écosystème de la blockchain a choisi d'arrêter indéfiniment le commerce de ses jetons UST et LUNA. La deuxième halte en 24 heures est survenue à une date très inquiétante, le vendredi 13. Cela a été fait dans le but d'arrêter les attaques sur les deux jetons après que leurs prix aient chuté à peu près à zéro.
L'arrêt a suivi 4 jours de coups constants pour la blockchain, qui était à un moment donné un incontournable DeFi pour beaucoup. Le prix du «stablecoin» UST est de 0.18 $, après avoir atteint un creux de 0.04 $. LUNA n'a pas fait mieux avec son prix de 0.008 $. Cela marque une chute de 99.9 % des actifs des investisseurs, ce qui suscite des pensées suicidaires chez un certain nombre d'entre eux.
Graphique de TradingView
Une brève sur Terra
L'écosystème basé sur la blockchain Terra a un stablecoin algorithmique pour une utilisation mondiale qui est l'UST et le jeton LUNA natif. Le rôle de LUNA est de stabiliser l'UST.
UST est la 3e plus grande pièce par capitalisation boursière depuis un bon moment, mais elle est différente de la plupart des autres pièces stables. Sa valeur est déterminée de manière algorithmique plutôt qu'en ayant un dépôt d'actif de réserve de valeur égale.
Pour stabiliser le jeton UST, Terra utilise la tokenomics en brûlant des jetons LUNA comme moyen de freiner l'inflation et de maintenir la valeur. UST utilise le protocole dApp Anchor comme compte d'intérêt à haut rendement. Le fondateur, Do Kwon, a été à l'origine de l'un des plus grands stocks de Bitcoin pour une stabilisation supplémentaire des prix UST.
Comment le Ust Crash est arrivé
Alors, comment en est-on arrivé là ? Aller au début et comprendre le protocole de prêt Anchor préféré de Stablecoin brossera un tableau plus clair.
Anchor a émis un rendement annuel alléchant de 20% pour le dépôt d'UST sur sa blockchain. C'est cette bonne affaire qui a vu UST devenir trop dépendant d'Anchor. Juste avant le crash de samedi, environ 75% de tous les UST en circulation étaient détenus à Anchor. En chiffres, cela représente 14 milliards de dollars de jetons sur une offre totale de 18 milliards de dollars.
L'effondrement a été si prononcé qu'il a provoqué un énorme marasme pour la communauté crypto au sens large. "L'effondrement de l'UST sape la confiance dans tous les protocoles de liquidité", a commenté M. Aaron Brown, rédacteur pour Bloomberg Opinion et investisseur en crypto.
Tous les œufs dans un panier sucré
Peu importe à quel point un partenaire semble crucial, mettre ses œufs dans le même panier n'a jamais été une bonne idée. Pourtant, c'est ce qui s'est passé pour le stablecoin parce que le rendement était tout simplement trop doux. Aucun investisseur égoïste en UST ne voulait passer à côté. Cela semblait apparemment être la seule motivation pour investir dans le stablecoin, qui était indexé à 1: 1 avec le dollar américain.
Rendements soutenus
Des questions ont été posées concernant la relation d'Anchor avec le stablecoin. Était-ce un cas de marketing inutile visant à intégrer des capitaux peu fidèles, ou était-ce un moyen ingénieux de lever des liquidités pour un UST naissant ?
La vision la plus sinistre a été que les Terraform Labs (TFL) avec le soutien de gros dépensiers ont créé une bulle de rendements soutenus. Le paiement annuel insoutenable de 20% établit des parallèles similaires avec diverses bulles économiques, les coffres de TFL et de ses bailleurs de fonds s'assèchent.
Le panier tombe, les œufs se fissurent
Le samedi venu, des problèmes ont commencé à se profiler à l'horizon lorsque les dépôts ont commencé à baisser. C'est le connard qui a fait éclater la bulle. Au début de la semaine, une forte baisse des dépôts UST s'est produite, même si Anchor n'avait pas beaucoup baissé les rendements.
L'ambiance allait malheureusement être plus catastrophique. Les ventes de panique sur Anchor ont rapidement fui sur le marché libre, créant une pression de vente pour l'ensemble de l'écosystème de la blockchain. La pire nouvelle était à venir lorsque le prix de LUNA a renversé celui de UST pour la première fois.
La signification du retournement des prix
Pour commencer, la tarification algorithmique des pièces stables d'UST dépend fortement de la parité de valeur avec LUNA. 1 $ d'UST doit toujours être égal à 1 $ de LUNA, soutenu par des menthes et des brûlures en chaîne. Cela se traduit par 1 $ d'UST utilisé pour frapper 1 $ de LUNA, un bon système de prix flottant qui absorbe les bâtons de volatilité UST.
Mais le prix de l'UST et de la LUNA n'étant pas à parité, cela signifiait qu'en cas de panique bancaire totale, les détenteurs d'UST ne pourraient pas effectivement retirer de l'argent en LUNA. La pression de vente est devenue balistique en conséquence.
Tentatives de stabilisation
Le premier effort de stabilisation a pris la forme d'un déploiement de 2 milliards de dollars de réserves BTC par la Luna Foundation Guard (LFG). Le LFG est le défenseur officiel de l'UST.
Lorsque cela a échoué, LFG a prêté des milliards de dollars d'actifs de réserve à des teneurs de marché professionnels. Les portefeuilles de LFG ont été vidés en conséquence. Le défenseur de l'ancrage a du mal à reconstituer ses coffres tandis que les teneurs de marché tentent de défendre l'ancrage de l'UST sur demande via des pools de liquidités et des bourses.
Bien qu'une légère reprise des prix se soit produite mardi, la volatilité très élevée des prix, les réserves vides et la confiance épuisée des investisseurs ont pris le dessus. Le clou du cercueil est venu sous la forme d'une suspension commerciale de LUNA et UST sur Binance ainsi que sur Coinbase. FTX aussi annoncé une suspension du commerce de LUNA.
Plans de relance en route
Do Kwon a travaillé sans relâche pendant la semaine pour tenter de mettre en scène une reprise. Il a également réaffirmé son engagement à faire rebondir Terra.
"Je comprends que les 72 dernières heures ont été extrêmement difficiles pour vous tous", a-t-il déclaré dans un tweet le 11 mai. "Sachez que je suis résolu à travailler avec chacun d'entre vous pour traverser cette crise, et nous nous en sortirons".
Parmi les choses dont il a parlé, il y avait le dynamisme de haut niveau de Terra, parmi les plus élevés du monde de la cryptographie. Il a promis un grand rebond soutenu par les centaines d'équipes construisant la catégorie de raffinage.
Bien que les détails précis de la reprise ne soient pas encore finalisés, les investissements importants de Do Kwon dans la blockchain la rendent très probable.
Rebond possible axé sur la communauté Terra
Il est question de créer quelque 1 milliard de jetons à distribuer à la communauté Terra. "La communauté Terra doit reconstituer la chaîne pour préserver la communauté et l'écosystème des développeurs", a écrit Kwon dans un post sur un forum de discussion sur Terra.
Bien qu'une telle réponse soit une usine à inflation galopante et le potentiel d'un effondrement total des actifs de Terra, elle a un programme bien intentionné. Cela peut encore inciter la communauté Terra à rester sur place un peu plus longtemps et à reconstruire l'écosystème de la blockchain.
"Alors que l'UST a été le récit central de l'histoire de la croissance de Terra au cours de la dernière année, l'écosystème Terra et sa communauté sont ce qui mérite d'être préservé", a réaffirmé Kwon dans le post. La répartition des actifs est la suivante ; 40 % vont aux détenteurs de LUNA avant le désancrage de l'UST, tandis que 40 % aux détenteurs de l'UST au moment de la mise à niveau. 10% iront aux détenteurs avant l'arrêt de la chaîne Terra tandis que 10% sont destinés à un fonds de pool communautaire pour les développements futurs.
Les problèmes d'UST prendront-ils fin ?
Les problèmes auxquels sont confrontés UST et la blockchain Terra sont très troublants. En une semaine, sa capitalisation boursière a chuté de 40 milliards de dollars à seulement 0.5 milliard de dollars. Malheureusement, ce sont les actifs des investisseurs qui se sont évanouis, très malheureux.
Les pièces stables sans soutien complet deviennent des cibles d'investissement très improbables pour les investisseurs. Le monde de la cryptographie dans son ensemble devient également une zone interdite avec un marché baissier à l'échelle du marché.
De l'autre côté des choses, les cryptos ont connu une course haussière massive au plus fort du covid 19, alors que presque tout le reste a beaucoup souffert. Que la situation actuelle soit un réajustement ou le début d'énormes problèmes, seul le temps nous le dira.
Source : https://crypto.news/the-dismay-of-the-ust-stablecoin-tenure-an-unexpected-fall/