Singapour était un tigre asiatique, mais rugit-il toujours pour la crypto ?

Des années 1960 aux années 1990, Singapour était l'un des quatre « tigres asiatiques » de l'économie mondiale. Mais son approche de la cryptographie est une histoire plus complexe.

Ces derniers mois, Singapour a été frappée par de multiples scandales cryptographiques. Terraform Labs de Do Kwon, dont stablecoin terraUSD a implosé en mai dernier, était inscrit dans la cité-état. Le hedge fund crypto singapourien Capitale des trois flèches a déposé son bilan quelques mois plus tard, emportant Voyager Digital avec lui.

Une vision conservatrice de la crypto

Avant cela, la crypto singapourienne avait l'air fiévreuse. Selon KPMG, en 2021, les investissements dans l'industrie singapourienne de la cryptographie ont décuplé par rapport à l'année précédente pour atteindre 1.48 milliard de dollars. Représentant près de la moitié du total Asie-Pacifique pour cette année.

Dans la période d'après-guerre, Singapour était une superstar de l'économie mondiale. Connu comme l'un des quatre « tigres asiatiques » - aux côtés de Hong Kong, de la Corée du Sud et de Taïwan - il est devenu synonyme d'industrialisation rapide et de forte croissance économique, offrant aux pays en développement un modèle pour améliorer rapidement leur niveau de vie et leur ouverture au commerce mondial. . Aux côtés du Japon, ces nations asiatiques sont devenues synonymes de modernité et de dynamisme. 

À l'époque, les taux de croissance du Tigre asiatique faisaient honte aux nations occidentales développées. Entre 1976 et 2022, le PIB de Singapour Taux de croissance annuel moyenne de 6.26 %. Battant facilement les économies les plus développées d'Amérique du Nord et du nord-ouest de l'Europe.

Une analyse récente montre qu'au 21e siècle, la cité-État se révèle tout aussi impressionnante dans l'économie mondiale de la cryptographie.

Singapour considère la crypto comme intrinsèquement risquée

En novembre de l'année dernière, la petite ville-nation est arrivée en tête du classement des entreprises de crypto-monnaie dans un rapport de coincub. Le Royaume-Uni, les îles Caïmans, Hong Kong et les États-Unis ont suivi, dans cet ordre. Au troisième trimestre 3, Coincub a également placé Singapour au cinquième rang des pays les plus "crypto-friendly". Il n'a été battu que par l'Allemagne, la Suisse, l'Australie et les Émirats arabes unis. Pour "l'activité crypto", le pays s'est classé treizième. 

Ces classements impressionnants peuvent paraître surprenants lorsqu'on les compare aux récents commentaires du président de la banque centrale. Le mois dernier à Davos, lors du Forum économique mondial, le chef de l'Autorité monétaire de Singapour (MAS) et l'ancien vice-Premier ministre du pays, Tharman Shanmugaratnam, ont eu des mots francs pour l'écosystème crypto. 

Je pense qu'il s'agit de crypto ou de finance traditionnelle, vous devez réglementer des choses comme le blanchiment d'argent - c'est très clair.

Mais au-delà de cela, si nous envisageons de réglementer la cryptographie de la même manière que nous réglementons les banques ou les compagnies d'assurance, je pense que nous devons prendre du recul et poser une question philosophique fondamentale : est-ce que cela légitime quelque chose qui est intrinsèquement, purement spéculatif, et en fait, un peu fou?

Les commentaires de Shanmugaratnam sont représentatifs de l'attitude générale du pays envers la cryptographie. La technologie est considérée comme valable, mais dans certains contextes. Au cours de l'année écoulée, son gouvernement s'est concentré sur son association avec le blanchiment d'argent et le financement du terrorisme, son risque d'instabilité financière générale et la protection des consommateurs. Ce dernier point est particulièrement compréhensible et même prémonitoire post-FTX. Comme de nombreux autres pays, Singapour exige que les entreprises de cryptographie demandent une licence pour opérer. 

Pour paraphraser Lionel Blue, en matière de crypto, Singapour est comme les autres économies avancées, mais plus encore.  

Dans l'ensemble, le pays est farouchement anti-risque et anti-volatilité. Bien que sa réglementation soit similaire à celle d'autres économies développées, elle diffère à d'autres égards. En octobre dernier, MAS a proposé   qui fixerait les exigences de capital et de réserve pour les émetteurs de stablecoins. Les mesures interdiraient aux émetteurs de s'engager dans "d'autres activités qui introduisent des risques supplémentaires" comme le prêt ou le jalonnement. 

Une tentative de trouver une voie médiane

Cependant, les propositions visent à encourager les stablecoins en tant que "moyen d'échange crédible dans l'écosystème des actifs numériques". De plus, à partir de janvier 2022, toute publicité sur les crypto-monnaies doit être accompagnée d'informations indiquant clairement qu'elle comporte un risque financier important.

Leur approche tente de limiter les fautes professionnelles et les comportements à haut risque tout en offrant des pistes pour des cas d'utilisation tels que CBDC et certains types de stablecoins.

"Dans le style classique de Singapour, plutôt que de dire" non, vous ne pouvez pas faire cela ", ils trouveront un moyen pour vous de faire les choses dans un environnement aussi sûr et contrôlé que possible", explique Chuang Chin Tuan, chef de produit chez Marché X. Il a continué:

«Mon interprétation de la réglementation cryptographique à Singapour est que le gouvernement a l'intention de protéger les utilisateurs d'eux-mêmes. Certes, MAS est très strict avec sa délivrance de licences de fournisseur de services de cryptage. Si vous voulez une véritable liberté et décentralisation, vous le détesteriez probablement, mais si vous pensez à quel point les gens ne sont généralement pas préparés aux investissements cryptographiques, il s'agit d'une "restriction" nécessaire. Cependant, il s'agit en fait d'un terrain d'entente, pas d'une restriction.

Le MAS a également proposé aux entreprises de cryptographie de vérifier que les clients de détail ont suffisamment de connaissances financières pour s'engager dans l'écosystème. Ainsi, Singapour ne suppose pas que les consommateurs, les commerçants et les investisseurs sont stupides. Mais ils supposent qu'il y a une forte possibilité que vous pourriez  être. Ou, pour être plus charitables, ils reconnaissent que la crypto est un écosystème compliqué. Les gens vont investir sans comprendre le risques. 

"Oui" à la crypto, "non" à la spéculation incontrôlée

L'année dernière, au Singapore Fintech Festival, Ravi Menon, le directeur général de MAS, a déclaré : 

«Si un hub crypto consiste à expérimenter de l'argent programmable, à appliquer des actifs numériques à des cas d'utilisation ou à tokeniser des actifs financiers pour augmenter l'efficacité et réduire les risques dans les transactions financières, oui, nous voulons être un hub crypto. Mais s'il s'agit de négocier et de spéculer sur les crypto-monnaies, ce n'est pas le genre de hub crypto que nous voulons être.

Partout dans le monde, la crypto est dans une bataille pour la légitimité. Singapour n'est pas entièrement convaincu que la cryptographie est une avenue d'investissement productive. Mais lors de conversations avec BeInCrypto, de nombreuses entreprises de cryptographie singapouriennes se contentent pour la plupart du cadre réglementaire actuel.

« Les réglementations et les cadres mis en œuvre par le gouvernement visent à créer un écosystème d'actifs numériques plus sûr à Singapour », déclare Raghav Sood, vice-président de la stratégie de Coinhako, un échange crypto basé à Singapour. "Comme l'espace crypto est encore relativement naissant, il est naturel que les régulateurs interviennent et collaborent avec les acteurs de l'industrie pour faciliter la croissance et la légitimité de l'industrie et atténuer les risques liés à la crypto."