Les grosses pertes cryptographiques de Silvergate alimentent les pires craintes des chiens de garde

(Bloomberg) – Pendant des mois, les autorités américaines se sont empressées de rompre les liens entre les banques et les entreprises de cryptographie risquées, craignant que le système financier ne subisse un jour de graves pertes. Ils sont peut-être arrivés trop tard.

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Dans l'avertissement le plus sévère à ce jour d'une banque américaine desservant le secteur, Silvergate Capital Corp. a déclaré mercredi qu'elle avait besoin de plus de temps pour évaluer l'étendue des dommages causés à ses finances par la déroute de la crypto de l'année dernière, y compris si elle peut rester viable. Les actions ont plongé d'environ 30% dans les échanges avant commercialisation jeudi.

La société, qui a déjà annoncé une perte de 1 milliard de dollars pour le quatrième trimestre, a déclaré que ce chiffre pourrait grimper. La société comptabilise toujours le coût de la vente rapide d'actifs pour rembourser les avances du Federal Home Loan Bank System. Il peut également être nécessaire de déprécier la valeur de certains avoirs restants.

Cela pourrait se traduire par "être moins que bien capitalisé", a écrit Silvergate, basé à La Jolla, en Californie, dans un dossier réglementaire. "La société évalue l'impact que ces événements ultérieurs ont sur sa capacité à poursuivre son activité."

Lire la suite : Silvergate plonge alors que la banque étudie son statut de « continuité d'exploitation »

Un tel aveu d'un prêteur disposant de dépôts assurés au niveau fédéral et de plus de 11 milliards de dollars d'actifs ajoutera au débat entre les législateurs et les régulateurs américains sur la capacité des banques à gérer les risques associés aux actifs numériques.

Pendant un certain temps, Silvergate a enthousiasmé ses actionnaires avec ce qui semblait être une approche novatrice : absorber les dépôts en espèces des entreprises de cryptographie pour investir dans des titres plus stables. Mais lorsque l'empire FTX de Sam Bankman-Fried s'est effondré en novembre, les clients de la banque se sont retirés en masse pour affronter la tempête, l'obligeant à décharger ses avoirs à perte.

"Cela confirme les craintes de nombreux régulateurs", a déclaré Todd Baker, chercheur principal au Richman Center for Business, Law and Public Policy de l'Université de Columbia. "Si cette banque échoue, elle sera considérée comme un exemple de la raison pour laquelle les banques devraient être extrêmement prudentes dans leurs relations avec les sociétés de cryptographie."

Et même si cela ne se produit pas, les déboires de Silvergate susciteront une prudence encore plus grande de la part des régulateurs, a-t-il déclaré.

Avertissements des régulateurs

En effet, une répression américaine a déjà commencé.

Début janvier, trois des principaux régulateurs financiers – la Réserve fédérale, le Bureau du contrôleur de la monnaie et la Federal Deposit Insurance Corp. – ont lancé un avertissement brutal aux banques selon lequel les risques liés à la cryptographie qui ne peuvent pas être contrôlés ne devraient pas être autorisés à infecter le système bancaire.

Plus tard ce mois-là, la Fed a publié une déclaration de politique en refusant une offre de la société de cryptographie Custodia Bank Inc. pour obtenir un accès convoité au système de paiement de la banque centrale. Et le mois dernier, Bloomberg a rapporté que Binance Holdings Ltd., la plus grande bourse de crypto-monnaie au monde, réfléchissait à l'opportunité de mettre fin à ses relations avec ses partenaires américains dans le cadre d'un régime réglementaire plus strict.

Pendant ce temps, la Securities and Exchange Commission a ciblé les émetteurs de pièces stables et le soi-disant jalonnement, une pratique consistant à générer du rendement en détenant des jetons.

Silvergate a approfondi le débat politique américain lorsqu'il a révélé début janvier comment il stabilisait son bilan après avoir vendu des milliards d'actifs pour payer les déposants. À la fin de l'année dernière, la société détenait 4.3 milliards de dollars d'avances à court terme de la Federal Home Loan Bank, un programme initialement mis en place sous le président Herbert Hoover pour renforcer les prêts hypothécaires.

La banque a déclaré mercredi avoir vendu plus de titres en janvier et février pour rembourser ces avances, aggravant potentiellement ses pertes.

"Toutes les avances étaient à tout moment entièrement garanties tant qu'elles étaient impayées", a déclaré mercredi la Federal Home Loan Bank de San Francisco dans un communiqué.

Déroute du marché

L'action de Silvergate a chuté de plus de 88 % l'année dernière, d'abord lorsque les prix de la cryptographie ont chuté, puis lorsque FTX s'est effondré. Les actions sont sur des montagnes russes depuis – à un moment donné, oscillant de plus de 50% en une seule journée – alors que les investisseurs s'efforçaient d'évaluer les perspectives de relance de l'entreprise.

Le titre a augmenté à la mi-janvier alors que la société décrivait les étapes à suivre pour passer à autre chose. Mais à la fin du mois, un groupe bipartisan de sénateurs américains a accusé Silvergate d'être "évasif" sur l'étendue de ses liens avec FTX et la branche d'investissement Alameda Research de Bankman-Fried. Et quelques jours plus tard, Bloomberg a annoncé que l'unité de fraude du ministère de la Justice examinait les relations de la banque avec FTX et Alameda.

Mercredi, Silvergate a répertorié l'enquête du ministère de la Justice et l'examen réglementaire accru parmi les facteurs susceptibles d'affecter les résultats financiers.

Son héritage sur le marché de la cryptographie et la répression réglementaire plus large pourraient également compliquer tout effort pour trouver un acheteur.

Les problèmes de la banque, à leur tour, pourraient avoir des implications pour les crypto-monnaies.

Sa situation actuelle rendra les autres banques d'autant plus réticentes à travailler avec des entreprises de cryptographie, ce qui aura un effet dissuasif sur cette industrie, a déclaré Henry Elder, responsable de la finance décentralisée chez le gestionnaire d'actifs numériques Wave Financial.

"Ils étaient la banque crypto", a déclaré Elder. "Vous ne verrez certainement personne se présenter comme une banque cryptographique tant qu'il n'y aura pas plus de clarté."

–Avec l'aide d'Olga Kharif.

(Mises à jour avec les échanges avant commercialisation dans le deuxième paragraphe.)