L'empire cryptographique de 10 milliards de dollars de Silbert montre des fissures

(Bloomberg) - Les retraits suspendus au courtage de crypto-monnaie Genesis au milieu de l'effondrement grandissant du marché de la crypto ont jeté un projecteur indésirable sur Barry Silbert, l'homme à la tête de l'empire Digital Currency Group.

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Silbert, qui fait rarement des interviews avec la presse ou prend la parole lors de la multitude de conférences de l'industrie, a fondé le conglomérat de crypto DCG basé à Stamford, Connecticut en 2015, selon le profil LinkedIn de l'homme de 46 ans. L'année dernière, la valorisation de DCG a atteint 10 milliards de dollars, après avoir vendu 700 millions de dollars d'actions lors d'une vente privée menée par SoftBank Group Corp. DCG comptait 66 employés début novembre et détient plus de 200 entreprises dans son portefeuille.

La portée de DCG est vaste : en plus du prêteur assiégé Genesis, il contrôle également le gestionnaire d'actifs numériques Grayscale Investments, qui propose le plus grand fonds cryptographique au monde. DCG est également la société mère du fournisseur de services de crypto-minage Foundry Digital, de la publication d'informations Coindesk et de l'échange Luno, entre autres. DCG a refusé une demande d'entretien avec Silbert.

Dans l'espace crypto, la puissance de DCG est bien connue. Au fil des ans, le portefeuille de l'entreprise privée a tout inclus, des échanges comme Coinbase au fabricant de matériel Ledger en passant par la banque axée sur la cryptographie Silvergate.

"Ils sont un gros problème dans la cryptographie", a déclaré Wilfred Daye, PDG de Securitize Capital, une société de gestion d'actifs numériques. "Leurs empreintes sont partout."

Avec les rachats interrompus de Genesis, la santé de DCG est remise en question, une spirale qui suit l'explosion choquante de l'échange de crypto FTX basé aux Bahamas et de son ancien directeur général, Sam Bankman-Fried. Genesis était le joyau de la couronne du royaume de Silbert, s'étant imposé comme l'un des courtiers les plus importants et les plus connus, permettant aux fonds et aux teneurs de marché d'emprunter des dollars ou des devises numériques pour amplifier leurs transactions.

"Il y a de nombreuses leçons à tirer ici", a déclaré Campbell Harvey, professeur de finance à l'Université Duke. « À l'avenir, le niveau de diligence raisonnable augmentera probablement. Il n'est plus acceptable d'avoir une exposition substantielle à des entités offshore opaques, quelle que soit la popularité de leurs fondateurs.

Silbert a acheté Bitcoin pour la première fois en 2012, lorsque l'industrie en était à ses débuts. Parmi les premiers employés de l'entreprise figuraient Michael Moro, qui a quitté le poste de PDG de Genesis en août, ainsi que Ryan Selkis, co-fondateur du chercheur Messari, et Meltem Demirors, directeur de la stratégie de la société rivale d'investissement dans les actifs numériques CoinShares.

Grayscale a été relativement épargné par le dernier bouleversement – l'entreprise s'est empressée de dire mercredi que ses produits fonctionnent normalement. Même encore, le gestionnaire d'actifs est confronté à son propre ensemble de problèmes. Le Grayscale Bitcoin Trust de 10.7 milliards de dollars (ticker GBTC) se négocie avec une décote record par rapport au Bitcoin qu'il détient, étant donné que la structure de la fiducie ne lui permet pas de racheter des actions. Grayscale a poursuivi la Securities and Exchange Commission des États-Unis en juin après que le régulateur a rejeté la demande de l'entreprise de convertir GBTC en un fonds négocié en bourse.

Mais même avec la remise record, GBTC est considéré comme une vache à lait pour Grayscale – et par extension, pour DCG. La fiducie facture aux actionnaires une commission annuelle de 2 %. Cela signifie que même si GBTC a perdu des milliards de dollars depuis que l'actif total a culminé à plus de 40 milliards de dollars en novembre dernier, Grayscale percevrait toujours plus de 200 millions de dollars de frais de la fiducie par an aux niveaux d'actifs actuels, selon les calculs de Bloomberg. .

La décision de Genesis mercredi n'affecte que ses activités de prêt, selon le directeur général par intérim Derar Islim, qui a déclaré que les activités de négociation et de garde au comptant et sur dérivés de la société "restent pleinement opérationnelles". Cependant, la décision d'arrêter les retraits intervient après une période douloureuse pour la maison de courtage.

Des fissures ont commencé à apparaître après que Genesis ait été pris dans la faillite du fonds spéculatif Three Arrows Capital. Genesis était le plus gros créancier pris au piège de cet effondrement après que le fonds n'ait pas répondu aux appels de marge. DCG a assumé certaines responsabilités et a déposé une réclamation de 1.2 milliard de dollars contre Three Arrows, qui est en liquidation. Genesis a déclaré en octobre – avant l'explosion de FTX – que les prêts avaient chuté de 80 % au troisième trimestre.

« Genesis Global Capital, l'activité de prêt de Genesis, a pris la décision difficile de suspendre temporairement les remboursements et les nouveaux prêts. Cette décision a été prise en réponse à l'extrême dislocation du marché et à la perte de confiance de l'industrie causée par l'implosion du FTX », a déclaré la porte-parole de la société, Amanda Cowie. «Cela a un impact sur les activités de prêt de Genesis et n'affecte pas les activités de négociation ou de garde de Genesis. Surtout, cela n'a aucun impact sur les activités commerciales de DCG et de nos autres filiales en propriété exclusive.

Au milieu de la récente tourmente de brassage, DCG a remanié sa suite C. Mark Murphy a été promu président du directeur de l'exploitation dans le cadre d'une restructuration qui a vu environ 10 employés quitter l'entreprise. Pendant ce temps, une poignée de membres du personnel du bureau de négociation de Genesis sont également partis, tout comme son responsable des informations sur le marché et son directeur des risques.

Silbert a fondé DCG après avoir vendu SecondMarket, un marché d'actifs privés acquis par le Nasdaq en 2015. L'année dernière, il a déclaré au Wall Street Journal qu'il considérait Standard Oil comme une source d'inspiration pour sa société d'actifs numériques. Avant SecondMarket, Silbert a également travaillé chez Houlihan Lokey, après avoir obtenu son diplôme de l'Université Emory, comme le montre son profil LinkedIn.

–Avec l'aide de Muyao Shen, Olga Kharif et Anna Irrera.

(Mises à jour avec le contexte sur les premiers employés et les remaniements de personnel aux 8e et 14e paragraphes.)