Le crash de la crypto-monnaie est-il terminé ?

Le dernier crash du marché des crypto-monnaies a commencé le 9 novembre. 

Le 8 novembre, la capitalisation totale du marché de la cryptographie dépassait 1 10 milliards de dollars, tandis que le 800 novembre, elle était tombée à près de XNUMX milliards de dollars. 

Le crash était dû à l'échec soudain du grand échange cryptographique FTX, qui a pris pratiquement tout le monde par surprise. 

La question que tout le monde se pose maintenant est de savoir si ce crash va continuer ou s'il s'est arrêté. 

En réalité, le crash dû à la fermeture de FTX s'est déjà arrêté, car dans les jours qui ont suivi le 10 novembre, la capitalisation totale du marché de la cryptographie n'est pas descendue en dessous de 800 milliards de dollars. 

Cependant, la question ci-dessus ne doit pas nécessairement se référer uniquement au crash dû à FTX, mais doit également prendre en considération la possible réaction en chaîne. 

La réaction en chaîne en mai/juin qui a conduit au crash de la crypto-monnaie

Un accident quelque peu similaire s'est produit entre mai et juin. 

Le 4 mai 2022, la capitalisation était d'environ 1.8 billion de dollars, mais à partir du 6 mai, elle a commencé à baisser. 

Ensuite, la cause principale était la implosion de l'écosystème Terra/Luna, qui a été pratiquement anéantie en une semaine. 

Au 13 mai, la capitalisation totale du marchés de crypto était tombé en dessous de 1.3 billion de dollars, et le pire semblait passé. 

Mais à ce moment-là, une réaction en chaîne s'est déclenchée qui a conduit aux faillites de Celsius, voyageur ainsi que 3AC, survenu en juin. 

Alors que la capitalisation au 10 juin était encore légèrement inférieure à 1.3 900 milliards de dollars, six jours plus tard, elle était tombée en dessous de XNUMX milliards de dollars. 

Ainsi, le premier effondrement, qui a duré environ une semaine, a créé une perte globale de 28 %, qui a été suivie le mois suivant par un autre -30 %. Globalement en un peu plus d'un mois, la perte cumulée était de 50 %. 

Une nouvelle réaction en chaîne ? 

La perte de la semaine dernière était de 20 %, ce qui est proportionnellement moins qu'en mai. 

À ce stade, il serait juste de s'attendre à une autre perte similaire au cas où cela déclencherait à nouveau une autre réaction boule de neige. 

En fait, une telle réaction a déjà été déclenchée, mais jusqu'à présent, elle a été d'une ampleur inférieure à celle de mai/juin. 

De plus, il a probablement déjà été pris en compte par le marché, même s'il n'est pas du tout certain que rien d'inattendu ne puisse se reproduire. 

Le fait est que l'implosion de Luna et l'échec de Celsius d'abord puis de FTX étaient des événements inattendus. Ainsi, alors que pour imaginer un nouveau crash similaire à celui de juin, il faudrait supposer une autre implosion inattendue et retentissante, pour l'instant il n'y a que de vagues signes de quelque chose comme ça. 

Mais, en l'occurrence, les événements imprévisibles sont par définition imprévisibles. 

Le cas de Grayscale

À l'heure actuelle, il existe déjà des preuves, donc plus imprévisibles, que la réaction en chaîne a impliqué BlockFi ainsi que Capitale mondiale Genesis. 

Cependant, il n'est pas encore clair si Niveaux de gris est également impliqué ou non. 

Ce que l'on sait, c'est que Grayscale devrait tenir même plus de 630,000 XNUMX Bitcoins, donc toute implosion de celui-ci pourrait être un gros problème. 

Des doutes découlent du fait que le cours de l'action de son Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) est largement sous-évalué. 

En théorie, GBTC n'est qu'une fiducie qui détient BTC, de sorte que la performance du cours de son action devrait répliquer celle de Bitcoin. Cependant, ce n'est pas le cas. 

Chaque action du fonds doit correspondre à 0.00091502 BTC, stocké en toute sécurité dans des portefeuilles froids. Cela signifie qu'aux prix actuels, chaque action devrait valoir environ 15 dollars, alors que vendredi, elle se négociait à un peu plus de 8.3 dollars.

Le fait qu'ils se négocient à 45% de moins qu'ils ne le devraient fait craindre à beaucoup qu'il y ait un problème sous-jacent et que Grayscale soit obligé de vendre son Bitcoin. 

A cela s'ajoute le fait que l'entreprise n'a pas voulu publier les preuves attestant qu'elle détient les réserves en BTC pour couvrir l'intégralité du montant du fonds, mais des informations de dernière minute ont fait surface sur ce point. 

La garde de ces réserves est confiée à Coinbase, et ce dernier a rendu publiques des données concernant le BTC et l'ETH en garde au nom de Grayscale. Bien que cela ne soit en aucun cas suffisant pour certifier avec une certitude absolue que ces réserves existent et sont suffisantes, cela a néanmoins contribué à affaiblir les arguments en faveur de l'insolvabilité de Grayscale. 

Réaction du marché au nouveau crash de la crypto-monnaie

En se concentrant sur Bitcoin, il s'avère qu'au cours des dernières 24 heures, le prix était revenu deux fois en dessous de 16,000 XNUMX $, probablement en partie à cause du refus de Grayscale de fournir une preuve de réserves. 

Lorsque les informations de Coinbase ont commencé à circuler, le prix a fait un très petit pic qui l'a ramené au-dessus de 16,100 XNUMX $. 

Cependant, cela ne signifie en aucun cas que les marchés sont devenus convaincus que Grayscale a toutes les réserves, ni que le prix de Bitcoin a augmenté régulièrement au-dessus de 16,000 XNUMX $. Cela signifie simplement qu'une certaine peur est passée. 

Il convient de noter que le prix le plus bas atteint par Bitcoin lors de ce crash était d'environ 15,500 9 $ touché le XNUMX novembre, et il est resté au-dessus de ce chiffre depuis. 

Cela montre assez clairement que le crash de début novembre est maintenant terminé, mais ne donne aucune garantie qu'un autre ne se déclenchera pas. 

Au contraire, les doutes concernant Grayscale circulés ces derniers jours ont ramené le prix du Bitcoin en dessous de 16,000 XNUMX $, ce qui montre clairement qu'il s'agit d'un risque que le marché de la cryptographie n'a pas encore pris en compte. 

Là encore, pour l'instant, il n'y a que des spéculations qui circulent sur l'éventuelle insolvabilité de Grayscale, sans aucune preuve concrète que c'est vrai. 

Cependant, il faut également ajouter que le marché a non seulement peur que Grayscale fasse faillite, mais aussi que ses avoirs en BTC soient liquidés en masse sur le marché. 

Le futur proche

La question à ce stade, en plus de la question concernant la résilience de Grayscale, est de savoir si l'avenir nous réservera encore des surprises désagréables à court terme. 

Par exemple, des rumeurs circulaient la semaine dernière qui n'étaient pas du tout rassurantes sur Crypto.com, mais ces rumeurs se sont avérées plus tard inexactes. 

En effet, on pensait que l'échange n'était pas en mesure de supporter l'énorme charge de demandes de retrait, à tel point que des spéculations ont circulé selon lesquelles il pourrait finir comme FTX. Au lieu de cela, il a résisté, exécutant tous les retraits demandés. 

En théorie, un argument similaire pourrait également être avancé pour Grayscale, bien qu'il soit encore trop tôt pour le dire avec certitude. 

Ainsi, après le krach du 9 novembre et le début de la réaction en chaîne, il y a déjà eu deux événements imprévus qui menaçaient de reprendre l'effondrement, mais qui se sont plutôt avérés être de simples scénarios imaginaires dépourvus de concrétisation. 

À ce stade, l'avenir semble décidément incertain, même à court terme, car s'il n'y a pas de situations concrètes en vue suffisamment graves pour reprendre le marasme, il est clair que de nouveaux événements imprévus pourraient surgir à tout moment. 

De plus, les marchés de la cryptographie à l'heure actuelle semblent encore résolument faibles, de sorte que tout événement imprévu majeur pourrait facilement déclencher de nouveaux effondrements.