Comment le renflouement de BlockFi pourrait signaler un changement pour l'industrie de la cryptographie

Face à une crise de liquidité, cette semaine plateforme de prêt crypto BlockFi annoncé qu'il a signé une feuille de conditions avec FTX pour fournir une ligne de crédit renouvelable de 250 millions de dollars, qui sera utilisée pour renforcer son bilan et fournir des liquidités sur tous les types de comptes.

Selon certains observateurs du marché, la transaction marque un point d'inflexion non seulement pour BlockFi mais pour l'ensemble du secteur. 

Alors que la ligne de crédit de FTX aidera à réduire les risques à court terme, la question est maintenant de savoir comment les opérations de l'entreprise pourraient changer en réponse à la pression actuelle du marché. Un client de l'activité institutionnelle de BlockFi a déclaré à The Block que les représentants de BlockFi disent qu'il sera "très conservateur" à l'avenir, ce qui signifie qu'ils pourraient arrêter les prêts ou ralentir les montages. 

Interrogé sur le commentaire, un porte-parole de BlockFi a renvoyé The Block à un récent message Twitter du PDG Zac Prince, dans lequel il a déclaré que l'entreprise "continuer à prêter activement et à fonctionner normalement.

Comme d'autres plates-formes de prêt telles que Celsius et Nexo, BlockFi a attiré des clients en leur offrant des paiements d'intérêts élevés sur les fonds qu'ils déposent sur la plate-forme. Jusqu'à récemment, BlockFi offrait à ses clients des taux de rendement parmi les plus élevés en matière de cryptographie – en moyenne environ 6.2 % par an pour ceux qui prêtent moins de 10 BTC, soit 200,000 XNUMX $ au taux actuel du marché.

En comparaison, Celsius offrait à ses clients un taux forfaitaire de 2.5 % de rendement annuel pour les dépôts en bitcoins et les banques traditionnelles offrent généralement à leurs clients des taux inférieurs à 1 % par an.

Les plateformes de prêt gagnent de l'argent en prêtant des fonds aux clients et en collectant une part du paiement, ou en investissant les fonds dans d'autres opportunités de marché. Cependant, comme la demande des emprunteurs n'est pas constante, en particulier pendant les marchés baissiers, certains disent que le modèle économique n'est pas viable.

Avant que BlockFi ne conclue cet accord avec FTX, il avait eu du mal à lever des fonds ces dernières semaines malgré l'offre d'un forte décote sur sa valorisation. L'automne dernier, la société a levé 400 millions de dollars pour une valorisation de 5 milliards de dollars. Maintenant, il tente de lever 100 millions de dollars à une valorisation de 1 milliard de dollars, soit une baisse de 80 % de la valeur. Le 13 juin, Prince a déclaré que l'entreprise réduirait ses effectifs de "Environ 20 %."

Étant donné que BlockFi est l'un des plus grands prêteurs de crypto, les développements récents soulèvent des questions sur la façon dont un changement dans son fonctionnement pourrait se répercuter sur le marché au sens large, à la fois maintenant et à l'avenir.

Selon Laura Vidiella, vice-présidente du développement commercial et de la stratégie chez LedgerPrime, un créateur de marché de dérivés cryptographiques, les choses deviennent de plus en plus chères à tous les niveaux du marché. Pour obtenir des prêts, les clients doivent déposer des garanties d'une valeur supérieure au prêt lui-même. "A l'heure actuelle, aucune dette n'est émise avec une garantie inférieure à 110 %, alors qu'avant, nous obtenions entre 0 % et 50 %", a déclaré Vidiella à The Block. 

"Nous ne savons pas si entre aujourd'hui et la fin du mois, les gens vont demander un retour sur capital", a-t-elle ajouté. Et avec ces craintes, a-t-elle dit, le risque pourrait « déborder sur tout DeFi » et conduire à moins de prêts, à une baisse de la valeur déposée dans des protocoles décentralisés et à une baisse des valorisations.

Au niveau macro, a déclaré David Weisberger, PDG de Coinroutes, la plus grande crainte à court terme concerne les cascades de liquidités. "FTX faisant cette offre à BlockFi enlève un nom de plus de la liste des liquidations forcées potentielles… mais il y en a d'autres et personne ne sait vraiment quand tout l'excès de levier sera hors du système." 

La semaine dernière, un certain nombre de plates-formes cryptographiques de haut niveau positions importantes liquidées par l'éminent fonds d'investissement cryptographique Three Arrows Capital. La crise de liquidité apparente de l'entreprise a eu un effet considérable sur le marché de la cryptographie.

Un virage vers la transparence

La seule façon de restaurer la confiance dans le marché, a déclaré Weisberger, est d'avoir "plus de transparence".

Vidiella est d'accord. Elle a déclaré que l'un des résultats de ce cycle de marché serait probablement une consolidation des normes, des exigences de garantie à la façon dont la santé d'un fonds est vérifiée.

"Pour le moment, nous n'avons vraiment aucun moyen [de vérifier la santé] à part dire:" Oh, ces gars existent depuis plus de cinq ans et ils ont traversé quelques marchés baissiers, donc ils savent probablement ce qu'ils " je fais. » Au lieu de cela, dit-elle, les entreprises devraient rendre leurs bilans plus transparents.

Cela commencera probablement avec BlockFi, a déclaré Weisberger. "Je ne serais pas surpris si l'une des conditions de la ligne de crédit [de FTX] était plus de transparence de BlockFi sur ce qu'ils font." Le porte-parole de BlockFi a déclaré à The Block que l'entreprise négocie toujours les termes de l'accord et ne peut pas partager plus d'informations pour le moment.

Weisberger pense que de nombreuses entreprises sont prêtes à devenir plus ouvertes sur leurs transactions. "Je pense que les gens vont utiliser [la transparence] comme une arme compétitive", a-t-il déclaré. « Un prêteur qui se commercialise sur la base d'une méthodologie opaque… n'est pas nécessairement mauvais, tant qu'il le divulgue. Mais s'il est divulgué comme un commerce sans risque, c'est un vrai problème.

Le sentiment semble être partagé par d'autres acteurs majeurs de l'industrie. Mercredi, Cumberland, l'un des principaux fournisseurs de liquidités de crypto, a tweeté: "Les entreprises qui survivent ce mois-ci vont le faire en se renforçant, en pensant au risque de manière plus robuste, en se préparant au pire résultat au lieu du meilleur. 

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