Un nombre étonnant de personnes pensent que Sam Bankman-Fried (SBF) a investi des centaines de millions de dollars pour renflouer des sociétés de cryptographie cette année. Les commentateurs à plusieurs reprises saluée lui comme une sorte de JP Morgan, réincarné pour sauver 2022 sociétés de cryptographie d'une panique financière de style 1907.
Notre analyse montre cependant que SBF a en fait très peu risqué – parfois, rien du tout. Moins un sauveur monté sur char et plus diabolique dans les détails, une analyse des investissements de SBF révèle qu'il assume généralement à peine un pourcentage à un chiffre des chiffres phares qui circulent initialement.
Souvent, il ne risque absolument rien.
En mai 2022, les médias cryptographiques ont été affamés de toute bonne nouvelle sur laquelle ils pourraient mettre la main. Les crises de liquidité ont amené des entreprises de plusieurs milliards de dollars comme Terra LUNA, BlockFi, Celsius, Three Arrows Capital (3AC) et Voyager Digital à perdre jusqu'à 99 % de leur valeur en quelques semaines seulement. Au total, l'industrie de la cryptographie a perdu plus de 1 XNUMX milliards de dollars de capitalisation boursière.
Mais des cendres a émergé un milliardaire aux cheveux bouclés publiant communiqué de presse sur communiqué de presse. Il y avait 400 millions de dollars pour BlockFi, 500 millions de dollars pour Voyager, un plan pour rembourser des centaines de millions aux clients de Celsius, et des dizaines de millions pour le projet stablecoin raté de Facebook. De nouvelles offres ont été annoncées sur une base apparemment hebdomadaire, la dernière, annoncée il y a quelques jours à peine, claironnant des dizaines de millions à SkyBridge.
En conséquence, pendant des mois, les écrivains ont collé des chiffres en dollars sans réserve sur les sites Web d'actualités cryptographiques et le bienheureux SBF a été décrit comme le rempart courageux, prêt à distribuer de l'argent aux nécessiteux et sauvez la citadelle assiégée de la ruine.
Mais pour la première fois, Protos a vérifié les renflouements présumés de SBF en 2022 et a posé la question simple : quel risque a-t-il réellement assumé des investissements réalisés ?
La réponse est une vérification de la réalité pour les fanboys de l'humanité dont la société commerciale Alameda a profité 1 milliard de dollars l'année dernière, dont l'échange s'efface 719 milliard de dollars en volume au comptant par an, et qui, selon Bloomberg, vaut 11 milliard de dollars personnellement.
BlockFi : Comment SBF a essayé de l'acheter avec une remise de 99.6 %
Au milieu de la panique cryptographique de 2022, BlockFi fièrement annoncé une feuille de conditions dans laquelle l'échange FTX de SBF semblait offrir une ligne de crédit renouvelable de 250 millions de dollars plus des capitaux propres et d'autres restructurations. Certains écrivains heurté la valeur de l'offre totale de SBF à 400 millions de dollars stratosphériques.
Cependant, les termes de l'accord donnaient en fait à FTX la possibilité de acquérir BlockFi pour aussi peu que 15 millions de dollars. C'est 96 % de moins que le chiffre global de 400 millions de dollars, et une remise de 99.6 % sur l'évaluation précédente de 4.8 milliards de dollars de BlockFi.
BlockFi n'avait toujours pas entièrement remboursé son règlement SEC de 100 millions de dollars, son puits d'arbitrage GBTC bénéfices s'était asséché et les actifs cryptographiques sous sa garde venaient de diminuer de moitié (ou pire) en un mois.
Si BlockFi n'a pas réussi à satisfaire une longue liste d'étapes de performance, SBF Paquet de 400 millions de dollars pourrait rapidement revenir à une option pour acquérir la société en manque de liquidités pour la somme massivement réduite.
BlockFi n'avait d'autre choix que d'aller de l'avant. Son calendrier de paiement SEC a été signé au tribunal et les demandes de retrait des clients approchaient une frénésie bancaire. L'argent frais fait toujours les règles.
Un seul exemple des tâches impossibles de style belle-mère de Cendrillon de SBF est venu lorsque FTX a demandé à BlockFi de gagner Approbation SEC pour son produit BlockFi Yield d'ici décembre.
La demande est risible. Les autorités de réglementation des valeurs mobilières de plusieurs États ont affirmé que BlockFi Yield impliquait des offres de valeurs mobilières non enregistrées. La SEC a poursuivi BlockFi pour avoir offert des titres non enregistrés avec BlockFi Yield et remporté.
Et donc, avec SBF conscient qu'il n'investirait jamais près de 400 millions de dollars, les journalistes ont lentement commencé à découvrir les détails entourant l'accord. BlockFi a ensuite fait marche arrière et des semaines après avoir fièrement annoncé son FTX partenariat, le PDG de la société, Zac Prince, a précisé que FTX ne pouvait pas exercer son option de l'acheter avant octobre 2023. Cela pourrait donner à BlockFi le temps d'atteindre des objectifs qui déclencheront un prix d'achat plus élevé ou de gagner l'argent nécessaire pour sortir du marché. décote de valorisation désastreuse de -99.6 %.
En conclusion, SBF a investi 0 $ dans BlockFi en 2022 et a prêté de l'argent dans le cadre de la facilité de crédit - qui est une dette, et non des capitaux propres, un investissement et doit être remboursée par BlockFi. Il pourrait être en mesure d'acheter l'entreprise d'une valeur de 4.8 milliards de dollars avec une remise de 99% l'année prochaine. Dans tous les cas, qu'il finisse par payer 0 $, 15 millions de dollars ou un peu plus, il ne risquera certainement pas près de 400 millions de dollars dans cette transaction.
Voyager : comment dépenser 100 % moins d'un demi-milliard de dollars
Au plus fort de la panique de cette année dans l'industrie des prêts cryptographiques, FTX émis un communiqué de presse avec un plan de liquidité pour Voyager Digital. L'espoir est devenu éternel pour les clients terrifiés qui attendaient des mises à jour sur la faillite tandis que les médias diffusaient l'interprétation la plus généreuse possible : 500 millions de dollars.
Pendant ce temps, Bankman-Fried tranquillement admis à dépenser 0 $, en se retirant entièrement de l'accord. Voyager applaudit RETOUR, affirmant que FTX a intentionnellement fait une offre basse.
En effet, une liste de créanciers révèle qui Voyager devait 75 millions de dollars à Alameda Research de SBF en dettes non garanties. Certains termes de l'accord de SBF auraient préférentiellement structuré les créances de FTX sur les futurs remboursements de la dette de Voyager. En d'autres termes, les premières parties du prétendu "renflouement" de SBF impliquaient de capitaliser Voyager, qui lui devait déjà de l'argent, pour au moins rester solvable assez longtemps pour rembourser ses créanciers.
Pour renforcer son pouvoir de négociation, SBF acheté près de 15 millions d'actions dans Voyager Digital peu avant son dépôt de bilan.
En conclusion, SBF a investi 0 $ depuis que Voyager a fait faillite et dépenser 0 $ est un moyen beaucoup moins cher d'attirer l'attention des médias pour offrir 500 millions de dollars que de dépenser réellement un demi-milliard de dollars.
Mise à jour : Peu de temps avant la publication, Coindesk rapporté que bien que SBF n'ait pas encore investi dans Voyager, il est toujours en pourparlers avancés pour acquérir des actifs de la société.
Celsius: SBF balance de l'argent devant les victimes de la faillite et ne fait rien pour aider
Êtes-vous un client Celsius avec des fonds bloqués dans une procédure de faillite ? N'aimeriez-vous pas pour un milliardaire pour se précipiter, faire un chèque et tout régler pour pouvoir enfin retirer vos fonds et mettre fin à vos nuits blanches ?
C'est exactement ce que SBF a proposé en juin 2022.
Bien sûr, l'attention des médias faisant à nouveau de SBF le chevalier blanc des clients battus de Celsius est l'endroit où son investissement commencé et terminé. Oui, FTX bientôt soutenu hors de l'affaire entièrement.
En conclusion, SBF a investi 0 $ pour aider les clients de Celsius en faillite à retirer leur argent en 2022.
À l'heure actuelle, les gros titres de ces "renflouements" s'accumulent jusqu'à plus de $ 1 milliards, mais les renflouements réels de SBF totalisent 0 $.
Huobi : Comment profiter de l'attention des médias pour ne pas dépenser 1 milliard de dollars
Il y a quelques semaines, le fondateur du groupe Huobi, Leon Lin, a annoncé son intention de vendre sa participation dans l'énorme échange de crypto. Il a prétendu négocier avec un groupe restreint d'investisseurs, cherchant à vendre pour plus d'un milliard de dollars d'actions dans sa bourse asiatique à une valorisation de 1 milliards de dollars.
Peu de personnes disposent du capital nécessaire pour réaliser une offre d'actions aussi importante, mais bien sûr, Bloomberg flotté FTX de SBF comme l'une des sociétés avec lesquelles Li a eu des discussions préliminaires.
Conformément au modèle ci-dessus, SBF a rapidement nié les projets d'acquisition de la participation de Li. En conclusion : 0 $ encore.
SkyBridge : Comment donner de l'argent à un fonds qui achète de la crypto et dire que vous avez acheté des "actions"
FTX acheté une participation de 30 % dans SkyBridge Capital d'Anthony Scaramucci. Sans surprise, SkyBridge a immédiatement annoncé projette d'acheter 40 millions de dollars d'actifs cryptographiques et investir dans les crypto-mineurs.
Lire la suite: Alameda de Sam Bankman-Fried devait beaucoup plus à Voyager que nous ne le pensions
Scaramucci admis que le portefeuille de Skybridge a mal performé pendant le marché baissier de la crypto de 2022. Fait alarmant, il a même eu recours à interdire demandes de retrait d'un de ses fonds. Passerelle cité la mauvaise performance du marché et l'encaissement des investisseurs comme raisons pour lesquelles il a accepté l'accord de SBF.
Bien sûr, FTX investit directement dans des actifs numériques comme bitcoin, ether, Solana, Algorand et autres. Il a également donné de l'argent à d'autres gestionnaires de fonds comme Pantera Capital et Polychain. Les lecteurs seront choqué d'apprendre que FTX investit dans des gestionnaires de fonds qui achètent des jetons dans laquelle FTX a déjà un intérêt bénéficiaire.
FTX principal investisseur pour un tour de financement Aptos de 150 millions de dollars
Au crédit de SBF, il a investi dans certaines sociétés de cryptographie cette année – bien qu'avec des remises importantes par rapport aux évaluations précédentes. Par exemple, FTX et Jump Crypto est devenu principaux investisseurs d'Aptos Labs (anciennement Libra de Facebook, alias Diem) dans le cadre d'un cycle de financement de 150 millions de dollars. Les autres investisseurs comprenaient a16z et Multicoin.
Aptos Labs a acquis des actifs appartenant autrefois au projet Diem abandonné de Meta à une fraction de sa valorisation maximale. Libra/Diem était autrefois un projet de plusieurs milliards de dollars incubé au sein de l'une des plus grandes entreprises du monde, visant à être un stablecoin mondial avec une plus grande liquidité que même Tether.
À l'avenir, la nouvelle marque Aptos a l'intention de construire l'infrastructure de divers projets de cryptographie.
Partenariat SBF avec GameStop
GameStop annoncé un partenariat avec FTX pour proposer des cartes cadeaux dans ses magasins. Les conditions financières de l'accord n'ont pas été révélées.
Certaines choses connues à propos de GameStop :
- Le dernier rapport trimestriel de GameStop indiqué baisse des ventes, aggravation des pertes financières et gonflement des stocks. Ses revenus baissent depuis des années.
- Le stock de GameStop était l'un des rares actif qui ont été pompés par le sous-forum Reddit WallStreetBets en janvier 2021. Les pompes faisaient partie d'un effort concerté pour frustrer les gestionnaires de fonds spéculatifs qui vendent à découvert des entreprises en difficulté.
- SkyBridge Capital aurait perdu de l'argent dans cette courte compression de GameStop grâce à son exposition à Melvin Capital, qui a perdu 3 milliards de dollars en raison du rallye parabolique. Malgré la défaite, Scaramucci a qualifié le phénomène GameStop de preuve qu'une "foule décentralisée" détient le pouvoir.
GameStop peut ne pas sembler être une cible évidente pour un renflouement de SBF. Le cours de son action se négocie toujours à un multiple prix/ventes astronomique. Cependant, GameStop perçoit des frais mineurs pour la vente de cartes-cadeaux, et bien sûr, FTX bénéficiera d'une exposition peu coûteuse aux joueurs qui parcourent ses racks de cartes-cadeaux.
Pas le JP Morgan de la crypto après tout
Commenter Participation de 30 % de FTX dans Skybridge Capital, PDG de Modulus Capital, Richard Gardner a affirmé Valérie Plante., "Je ne pense pas que le récent mouvement de Sam Bankman-Fried soit un geste altruiste."
Dans certains cas, comme FTX US acquisition d'une société de compensation appelée Embed Financial Technologies, le motif de l'investissement de SBF est clair : FTX voulait obtenir le droit de la société de compensation de traiter les transactions boursières. Juste et clair.
Le raisonnement de FTX pourrait être moins clair avec des acquisitions d'entreprises en difficulté comme Groupe liquide, qui exploitait la bourse Quoine. Quoine a dû faire face à des défis importants, dont au moins un procès sur un commerce inversé et un entaille of 90 millions de dollars d'actifs numériques.
Le public a estimé que FTX avait l'intention de migrer Quoine et ses utilisateurs vers l'échange FTX. Cependant, FTX auparavant LES PLANTES un prêt de 120 millions de dollars à Quoine pour l'aider à se remettre du piratage. L'acquisition de Liquid Group et de Quoine si rapidement par la suite pourrait faire ressembler l'accord à un autre renflouement de Sam Bankman-Fried.
Lire la suite: SBF aime tellement la CFTC qu'il a embauché son ancien commissaire
Bon nombre des supposés "renflouements" de SBF incluent des dispositions qui ne mettent pas autant de son argent en danger qu'on le pensait auparavant.
Conclusion
Sam Bankman-Fried prétentions que FTX a un 2 milliards de dollars supplémentaires pour plus de renflouements si nécessaire et dit qu'il se soucie plus de la santé de l'écosystème des actifs numériques que de perdre de l'argent sur quelques mauvais investissements. Interne du milieu des affaires a affirmé Valérie Plante. il se positionnait comme un « prêteur de dernier recours » prêt à s'attaquer à des entreprises auxquelles les autres prêteurs ne toucheraient pas.
SBF et les relations presse chez FTX sont des maîtres du spin. D'une manière ou d'une autre, malgré des dépenses en espèces minimes et des accords structurants pour acheter des actions à 99% de réduction, ils ont pu présenter SBF comme étant à égalité avec un banquier qui a renfloué les États-Unis. acteurs du gouvernement européen.
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Source : https://protos.com/heres-why-sam-bankman-fried-is-not-the-jp-morgan-of-crypto/