Les entreprises jouent maintenant la carte FTX Crypto Victim

Dans sa brève histoire, la crypto-monnaie l'industrie a connu de nombreux booms et récessions, mais rien de comparable à cela. Le régulateur américain des valeurs mobilières a accusé Sam Bankman-Fried, actuellement détenu aux Bahamas, de planifier un stratagème pluriannuel pour voler des milliards de dollars aux clients de la bourse secrète offshore FTX et les transférer vers un empire commercial désormais en faillite.

Il est compréhensible que les quelque 1 million de créanciers de FTX sont furieux, et que les investisseurs hésitent à retirer des fonds d'autres échanges de crypto-monnaie comme Binance. Malgré les efforts de Bankman-best Fried pour se présenter comme un trentenaire crédule qui est tombé des skis, de nouvelles informations sur les stratégies internes complexes employées par la société commerciale Alameda pour soutenir ses bénéfices font surface chaque jour.

Moins compréhensible est le récit de la victimisation provenant d'entreprises respectueuses de la cryptographie qui ont effectué des transactions avec FTX, une contrepartie ostensiblement fiable.

Cela inclut des entreprises qui ont elles-mêmes échoué il y a des mois, comme le fonds spéculatif de crypto-monnaie Three Arrows Capital, dont le co-fondateur a récemment allégué que FTX avait conspiré pour le faire tomber, et le prêteur de crypto-monnaie Voyager Digital, qui a exprimé son choc, son mécontentement et sa consternation face à la disparition de FTX. (En septembre, Voyager avait consenti à ce que FTX l'achète en cas de faillite.)

Trois sénateurs américains étudient actuellement Silvergate Capital Corp., qui offrait des services bancaires à FTX et Alameda. Ils veulent des détails sur les transferts d'argent entre les deux organisations. Silvergate affirme qu'il s'agissait d'une "victime" et est prêt à coopérer pleinement.

Il est un peu ironique que certaines de ces affirmations soient causales, car des entreprises comme Three Arrows Capital et Voyager ont explicitement déclaré lors de leur premier échec que le effondrement de stablecoin Terra a provoqué une perte de confiance générale dans les crypto-monnaies. De grandes parties du marché de la crypto-monnaie s'effondraient avant les promesses de sauvetage finalement dénuées de sens de FTX.

La cupidité et la peur comme vraies raisons

Le plus gros problème est que ces institutions sont des institutions financières très développées, et leur responsabilité est de gérer le risque de contrepartie. Même sans connaître les détails macabres de la tromperie de Fried, présumée par Bankman, il était évident que FTX était une bourse offshore aux Bahamas dont les revenus provenaient principalement d'instruments de trading illégaux aux États-Unis. Cela était vrai dans un secteur où les échanges assument souvent des rôles contradictoires, tels que courtier et prêteur, et émettent des jetons avec peu de réglementation.

Trop de cupidité et pas assez de peur étaient présentes. Selon Kyle Davies, co-fondateur de Three Arrows Capital, son fonds avait initialement des doutes sur FTX mais a finalement décidé de l'utiliser en partie en raison de l'approbation implicite qu'il a reçue de capital-risqueurs comme Sequoia. Cependant, il est plus probable que ces grands échanges de crypto-monnaie soient devenus insolubles en raison de leur taille croissante et de leur succès, apportant des sommes massives d'argent aux clients avec des produits à haut risque. De plus, FTX a aidé Silvergate à étendre les dépôts de ses clients pour les devises numériques de 1.2 milliard de dollars à 14 milliards de dollars en un peu plus d'un an.

Eh bien, ainsi va la vie

Était-ce vraiment un événement «cygne noir» que FTX s'est avéré être un «magasin de seaux frauduleux» commerçant contre ses clients, comme Davies l'a récemment dit au bailleur de fonds spéculatif Hugh Hendry sur un podcast, à une époque où les prétendus fonds «hedge» affluaient de l'argent dans les jeux Web3 et DeFi plutôt que dans de véritables haies? Peut-être pas pour une industrie plus jeune que l'iPhone et où un jeune milliardaire pourrait décrire son entreprise en des termes étonnamment similaires à un schéma de Ponzi. "Eh bien, telle est la vie", a répondu Hendry impassible.

Si la carte de victime doit être remise en cause, ce n'est pas parce qu'elle protégerait Bankman-Fried de toute allégation de fraude mais plutôt parce qu'elle est égoïste pour ceux qui la jouent d'un point de vue légal. Les co-fondateurs de 3AC sont évidemment intéressés par une chance de rachat car la société traverse son propre processus de liquidation. L'équipe juridique représentant les liquidateurs a récemment souligné que Davies et son co-fondateur n'avaient commencé à blâmer FTX qu'après l'effondrement de l'échange et ont averti qu'ils n'avaient pas aidé à régler les réclamations des créanciers.

Sans plus d'humilité, de transparence et une plus forte anti fraude mentalité des régulateurs et des participants, les chances que les marchés de la cryptographie aillent au-delà des booms et des effondrements spéculatifs seront minces, voire inexistantes. Toutes les institutions du secteur qui commercialisent actuellement FTX comme une pièce unique imprévisible dans un marché par ailleurs sain doivent donc faire face aux conséquences de leurs actions. Nous avons encore du chemin à faire.

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