Restrictions des autorités néerlandaises sur les dérivés cryptographiques - sont-elles nécessaires ?

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Récemment, Paul-Willem van Gerwen, responsable des marchés de capitaux et de la surveillance de la transparence à l'Autorité néerlandaise des marchés financiers discuté les risques du trading de dérivés de crypto-monnaie, arguant que ces transactions devraient être limitées au marché de gros.

Van Gerwen a fait valoir que ces risques - y compris la tendance à la manipulation du marché et à l'activité criminelle - a offert la preuve que le pays devrait se joindre au Royaume-Uni pour interdire l'accès au détail aux options et aux contrats à terme sur les actifs numériques.

Dans un discours qui a ensuite été publié sur le site Web de l'AFM, van Gerwen a déclaré :

"Je maintiens que le commerce des dérivés cryptographiques devrait être limité au commerce de gros."

L'AFM espère gagner en puissance pour proposer de telles restrictions sur marchés de crypto-monnaie grâce à MiCA (Markets in Crypto-Assets Regulation).

Je dirais que van Gerwen se concentre sur le mauvais point focal. Au lieu de se concentrer sur les risques, il est plus logique d'explorer les avantages des dérivés cryptographiques. Une fois que vous comprenez les avantages, il devient une solution simple - réglementer dans le but d'atténuer les risques, plutôt que d'interdire complètement l'activité.

Les avantages, en effet, sont variés et nombreux - y compris ceux qui limitent effectivement les risques. Considérez que le trading de produits dérivés nécessite le recours à l'arbitrage, nécessaire pour certifier que l'évaluation des actifs est exacte. De plus, beaucoup utilisent des produits dérivés pour réduire les risques de fluctuation des prix des actifs individuels. Les dérivés permettent également aux investisseurs de transférer le risque à des entités externes.

Au-delà de cela, les investisseurs particuliers peuvent réaliser des économies importantes grâce à des frais de transaction peu élevés. En comparant les frais associés aux produits dérivés avec ceux perçus grâce au trading au comptant, il y a un avantage significatif pour le premier. Le problème avec de nombreux organismes de réglementation est qu'ils voient ce qui est - ou pire, ce qui a été - tout en ne voyant pas ce qui pourrait être.

La réponse au problème réglementaire épineux des dérivés cryptographiques ? Laissez hier derrière nous, concentrez-vous sur demain. Il est temps que les échanges de produits dérivés se concentrent sur la construction d'une pile technologique capable d'atténuer bon nombre des risques longtemps considérés comme nocifs pour la société. Il est temps d'agir, et c'est urgent.

En utilisant l'expertise en trading à haute fréquence et en apprentissage automatique, les bourses devraient proposer une plate-forme qui dépasse toutes les attentes réglementaires. Il devrait être en mesure d'utiliser des informations approfondies pour relier les points au sein des marchés et entre les acteurs du marché, offrant une surveillance et une gestion des risques à chaque étape du processus de négociation.

Une réponse technologique aux préoccupations réglementaires devrait produire des alertes en temps réel, qui signaleraient les tentatives de manipulation du marché par les mauvais acteurs, les comportements commerciaux abusifs et le blanchiment d'argent.

Une telle solution devrait être en mesure de fournir des analyses et des rapports complets, conformes à la directive ESMA (Autorité européenne des marchés financiers), MiFID (directive sur les marchés d'instruments financiers) II, règlement européen sur les abus de marché (MAR), US Dodd-Frank SEC (Securities and Exchange Commission) et autres cadres réglementaires mondiaux - y compris des exigences supplémentaires que les régulateurs pourraient juger bon de mettre en œuvre.

Je dirais que la réponse n'est pas une interdiction pure et simple d'un instrument d'une valeur extrême. Au lieu de cela, la réponse est la gestion des risques opérationnels. Si les bourses de produits dérivés choisissent de ne pas mettre en œuvre elles-mêmes l'infrastructure technologique nécessaire, cela ouvre peut-être la possibilité aux régulateurs de se tourner vers l'avenir et d'exiger une telle mise en œuvre.

Richard Gardner est le PDG de Module. Il est un expert en la matière mondialement reconnu depuis plus de deux décennies, offrant des informations et des analyses complexes sur la crypto-monnaie, la cybersécurité, la technologie financière, la technologie de surveillance, les technologies de blockchain et les meilleures pratiques de gestion générale.

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Image en vedette : Shutterstock/DM7/Andy Chipus/Vladimir Sazonov