La catastrophe LUNA de Crypto menace les actifs conventionnels

Une importante crypto-monnaie s'est effondrée la semaine dernière et les retombées ont des effets considérables sur les actions, les obligations et d'autres actifs à risque. Malheureusement, cela ne fait que commencer.

Terre Lune
LUNA
, la pièce numérique de l'écosystème Terra, s'est écrasée la semaine dernière à près de zéro, une chute étonnante par rapport à 67.64 $ il y a une semaine. Luna était censée soutenir l'UST
UST
, un stablecoin indexé algorithmiquement sur un dollar américain.

Lorsque la cheville UST s'est cassée, la panique s'est ensuivie. Les investisseurs ont vendu des actifs risqués de toutes sortes.

Pour de nombreux investisseurs, cet effet de contagion ressemble à du déjà-vu. Les crises monétaires en Russie et en Asie des années 1990 ont secoué les marchés et anéanti des fortunes. La nouvelle a semblé sortir de nulle part, puis tout a soudainement déraillé lorsque les investisseurs ont appris l'existence d'une exposition dans les banques centrales monétaires aux États-Unis et en Europe.

Une contagion inspirée de la crypto-monnaie a le potentiel d'être bien pire.

La crypto est devenue une catégorie d'investissement importante en peu de temps. C'est le piège parfait pour la chasse aux performances parmi les gestionnaires de fonds professionnels à effet de levier.

Commençons par Terraform Labs. Le projet blockchain a été développé par Do Kwon et Daniel Shin, respectivement diplômés de Stanford et de l'Université de Pennsylvanie. La paire pensait pouvoir perturber le système de paiement mondial avec une alternative de blockchain à faible coût. Pour éliminer la volatilité des crypto-monnaies, les ingénieurs de Terra ont construit une suite de pièces numériques décentralisées indexées sur des monnaies fiduciaires du monde réel comme le dollar américain, le won coréen et l'eurodollar. La torsion était que ces soi-disant pièces stables n'étaient pas adossées à de véritables avoirs en monnaie fiduciaire.

Le peg a été maintenu par une relation d'arbitrage intelligente avec Luna.

L'écosystème Terra a permis l'échange illimité de Luna contre UST, et vice-versa. Si l'UST s'écartait de son ancrage à 1 USD, les commerçants seraient incités à acheter ou à vendre Luna en dehors de l'écosystème, puis à l'échanger contre de l'UST à l'intérieur de l'écosystème Terra pour un profit à faible risque. Ce modèle, appelé équilibre de la menthe et de la combustion, dépendait d'incitations économiques pour stabiliser l'UST, tout en ajustant dynamiquement l'offre des pièces sous-jacentes.

La faiblesse du système était que les investisseurs étaient à la merci du marché extérieur des pièces Luna. Si la confiance diminuait ou si le prix chutait précipitamment, les investisseurs seraient davantage incités à continuer de vendre Luna pour l'échanger contre l'UST, créant une sorte de spirale de la mort.

Anchor était le troisième rail de l'écosystème Terra. Il existait pour créer une demande pour Luna et UST. Anchor a offert aux investisseurs d'énormes incitations à garer des actifs dans l'écosystème. Il s'agissait essentiellement d'un compte d'épargne Terra avec un rendement annualisé promis de 20 %.

Avec le recul, UST, Luna et Anchor étaient tous trop beaux pour être vrais.

L'UST était censé être indexé sur le dollar américain, bien que la structure ne contienne aucun dollar. UST était interchangeable avec Luna, mais l'offre n'était pas non plus limitée. Et Anchor a offert aux épargnants un rendement de 20 %. L'écosystème a fonctionné tant que les pièces Luna augmentaient en valeur. Début avril, la pièce alternative a grimpé à 116 $. Un mois plus tard, il ne vaut plus rien.

Bloomberg rapporté dimanche que les investisseurs de Terra ont peut-être perdu 45 milliards de dollars dans l'effondrement macabre.

Le désastre financier ravive les souvenirs de la crise monétaire asiatique et russe. Ces événements financiers catastrophiques ont commencé par des crises monétaires régionales isolées créées par des gouvernements trop étendus. Ils se sont terminés par des contagions à part entière que les investisseurs professionnels du monde entier ont été contraints de révéler, puis de réduire leur exposition.

Long Term Capital Management était un fonds spéculatif au succès retentissant fondé en 1993 par John Meriwether, un négociant en obligations renommé, et Myron Scholes, lauréat du prix Nobel. SLD
LTC
M a utilisé un effet de levier et un arbitrage extrêmes pour promettre de gros rendements aux investisseurs. La stratégie a rencontré un problème en 1998 lorsque le défaut des obligations russes a plongé les marchés de la dette dans une chute libre. À l'époque, LTCM détenait environ 5 % du marché mondial des titres à revenu fixe. La disparition anarchique de LTCM aurait déclenché une crise financière mondiale.

La Réserve fédérale a finalement conçu un prêt de sauvetage de 3.65 milliards de dollars, mais le S&P 500 a succombé à une baisse de 19.3 %.

Cela devrait servir de leçon aux investisseurs : les grosses explosions comme Terra entraînent généralement de plus gros retours en arrière dans la communauté des investisseurs. Il est temps d'avancer prudemment en attendant les retombées.

Si l'histoire est une indication, une période de grands comptes arrive à la fois dans la cryptographie et dans d'autres actifs conventionnels qui y sont liés par le biais de prêts sur marge ou de garanties.

Pour apprendre à améliorer considérablement vos résultats sur le marché en achetant des options sur des actions comme Ford et Tesla, faites un essai de deux semaines à mon service spécial, Options tactiques : Cliquez ici.