Les prix des crypto-monnaies évoluent au rythme des actions et des obligations comme jamais auparavant, punissant ceux qui ont acheté du bitcoin et d'autres actifs numériques en partie pour diversifier leurs placements.
La corrélation sur trois mois entre les crypto-monnaies bitcoin et ether et les principaux indices boursiers américains a atteint son plus haut niveau jamais enregistré la semaine dernière, selon Dow Jones Market Data. Ce niveau, entre 0.67 et 0.78, est plus du triple de la corrélation moyenne entre la crypto et le S&P 500 de 2019 à 2021. Une corrélation de 1 suggère que les marchés évoluent en parallèle, tandis que 0 indique qu'ils ne sont pas liés. Les corrélations à un et deux mois sont à des niveaux records.
Le jour de cette corrélation record, le bitcoin a chuté de 10 % et l'indice composite Nasdaq a chuté de plus de 4 %, marquant sa plus forte baisse de trois jours jamais enregistrée. Mais bitcoin et autres actifs numériques ont longtemps été considérés comme parmi les investissements les plus risqués sur les marchés, les analystes et les gestionnaires de portefeuille affirment que la profondeur des déclins de la cryptographie cette année et leur tendance à faire écho à d'autres actifs plus risqués tels que les actions pourraient potentiellement limiter leur adoption par les investisseurs traditionnels.
La crypto est "devenue partie intégrante du système financier traditionnel, et ce n'est pas bon pour sa viabilité en tant que classe d'actifs alternative", a déclaré
Richard Craib,
qui dirige un fonds spéculatif quantitatif à San Francisco appelé Numerai. "Il ne remplit pas son objectif initial en tant qu'actif non corrélé."
La semaine dernière, M. Craib a vendu 2.5 millions de dollars d'éther, la totalité de sa possession de crypto-monnaie, en partie parce que l'éther s'échangeait trop comme des actions et des obligations. Il a acheté la crypto-monnaie pour la première fois en 2014.
Pendant plusieurs années, les partisans du bitcoin, de l'éther et d'autres crypto-monnaies ont fait valoir qu'ils pourraient servir d'investissements "alternatifs" qui aident à compenser les pertes d'un portefeuille d'investissement, ou au moins à amortir toute baisse des actions et des obligations. Ces arguments, entre autres, ont contribué à convaincre davantage de fonds spéculatifs et d'autres investisseurs professionnels pour ajouter du bitcoin et de l'éther à leurs portefeuilles.
Des fonds importants, tels que
Cathie Wood's
ARK Investment Management LLC et des sociétés telles que
ainsi que
celui de Michael Saylor
ont acheté du bitcoin, des mesures qui ont aidé les marchés financiers à s'aligner davantage sur les marchés de la cryptographie.
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Pendant ce temps, des sociétés liées à la cryptographie telles que
sont devenus publics au cours de la dernière année environ, ce qui a encore davantage connecté les marchés du trading numérique aux actions et aux obligations.
Mais la déroute du marché de 2022 - qui n'a épargné que les matières premières dont la valeur a bondi à une époque de forte inflation - a renversé cette logique.
Les traders et les analystes disent que l'une des raisons pour lesquelles les marchés évoluent en tandem est que tant d'investisseurs traditionnels ont ajouté des devises numériques à leurs portefeuilles. Comme ils ont souffert de leurs investissements en actions et en obligations lors de la dernière déroute du marché, certains investisseurs ont levé des fonds en vendant de la cryptographie. Dans le même temps, la faiblesse des actions et des obligations a réduit l'appétit de nombreux investisseurs pour la cryptographie.
La semaine dernière,
Alésia Haas,
directeur financier de la société de courtage de crypto Coinbase, a déclaré: «Le Nasdaq est en panne, Bitcoin est en panne. Et cela a conduit à mettre de moins en moins de dollars dans la cryptographie.
Jeff Dorman, directeur des investissements chez Arca, une société d'investissement dans les actifs numériques qui interagit avec de grandes institutions, a déclaré que la journée de négociation de 24 heures sur les devises numériques permet aux fonds spéculatifs et aux autres investisseurs de placer facilement des transactions baissières alors qu'ils deviennent pessimistes sur les perspectives pour les marchés. Il a également déclaré que certains fonds vendaient des actifs numériques parce qu'ils ne voulaient pas avoir à expliquer à des clients plus conservateurs pourquoi ils détenaient ces investissements plus spéculatifs.
"Ils le vendent pour 'habiller leurs fonds'", a-t-il déclaré.
Jusqu'à récemment, les institutions et autres nouveaux entrants étaient considérés comme bénéfiques pour les marchés de la cryptographie. Maintenant, alors que certains de ces mêmes investisseurs vendent dans un marché en chute libre, les inconvénients de ce changement deviennent plus apparents, selon certains.
"Faites attention à ce que vous souhaitez en ce qui concerne l'adoption institutionnelle" des monnaies numériques, a déclaré M. Dorman.
Certains disent que les récents mouvements à la baisse sur tant de marchés sont un signe positif. Les investisseurs s'attaquent à un nouveau monde de taux d'intérêt plus élevés, une prise de conscience nécessaire pour que les marchés financiers trouvent leur place, selon ces analystes.
"Lorsque des actifs sont vendus à tous les niveaux, c'est un signe qu'un large éventail du marché comprend qu'il y a un changement de régime plus important et un ajustement de valorisation en cours", a déclaré
Michael O'Rourke,
stratège en chef du marché chez JonesTrading.
"Le marché doit arriver à un lieu d'acceptation généralisée que l'environnement" il n'y a pas d'alternative "est terminé", a-t-il déclaré, faisant référence à l'affirmation commune lors du rallye boursier de ces dernières années selon laquelle des taux bas signifient qu'il n'y avait pas d'alternative à investir dans actions, crypto et autres investissements à risque.
Jusqu'à récemment, de nombreux analystes traditionnels ignoraient les hauts et les bas du bitcoin, de l'éther et d'autres monnaies numériques, supposant qu'il s'agissait principalement de spectacles secondaires pour l'économie et les marchés financiers traditionnels. Maintenant, certains se demandent si les problèmes dans le monde de la cryptographie pourraient avoir un impact ailleurs, peut-être que la chute des prix pèse sur les dépenses de ceux qui ont fait de gros paris sur les monnaies numériques ou encouragent certains à réduire leurs stocks pour compenser les pertes de cryptographie.
M. O'Rourke soutient que pour l'instant, les actions stimulent les crypto-monnaies, avec peu de preuves que la crypto a un impact plus large sur l'économie ou d'autres marchés.
Les haussiers de la cryptographie notent que les investissements de toutes sortes présentent généralement des corrélations plus étroites sur les marchés baissiers et que ces tendances ne durent généralement pas longtemps.
Au fil du temps, M. Dorman prédit que les crypto-monnaies redeviendront moins corrélées aux actions et autres investissements, à mesure que de nouveaux entrants entreront sur le marché des actifs numériques, y compris ceux qui sont plus à l'aise pour détenir les actifs sur des marchés volatils. Il note que dans le passé, les monnaies numériques étaient parfois étroitement corrélées aux prix de l'or, du yuan chinois et même des avocats.
"Je pense que nous finirons par considérer les événements de février et mars 2022 comme un tournant pour l'adoption des actifs numériques, et ce pic de corrélation à court terme ne sera également qu'une note de bas de page", dit-il.
Écrivez à Gregory Zuckerman à [email protected]
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Source : https://www.wsj.com/articles/crypto-prices-move-in-tandem-with-traditional-markets-punishing-investors-11652655723?siteid=yhoof2&yptr=yahoo