Crypto : Voyage en enfer pour USD Coin (USDC)

Le samedi 11 mars 2023 a commencé une sorte de voyage aux enfers pour la crypto USDC (USD Coin).

En fait, l'USDC n'est pas une crypto-monnaie au sens strict, mais un jeton crypto qui représente le dollar américain sur une blockchain.

En fait, le dollar américain lui-même n'est pas échangeable sur la blockchain, mais il est possible de créer des jetons qui ont exactement la même valeur que le dollar et qui sont échangeables sur la blockchain. Ces crypto-monnaies spéciales sont appelées stablecoins.

USD Coin est un stablecoin dont les jetons USDC fonctionnent spécifiquement sur le réseau Ethereum.

Pour s'assurer qu'ils conservent toujours la valeur de 1 $, leur émetteur (Circle) les rend remboursables à tout moment au pair avec le dollar. Ainsi, toute personne possédant des USDC devrait pouvoir retourner ses jetons en recevant un montant égal de dollars américains (USD) en retour.

Le voyage en enfer de la crypto USD Coin (USDT)

Le «voyage en enfer» de l'USDC a commencé le samedi 11 mars, lorsque le propre émetteur du stablecoin, Circle, a affirmé avoir 3.3 milliards de dollars bloqués sur la Silicon Valley Bank.

1/ Suite à la confirmation à la fin d'aujourd'hui que les virements initiés jeudi pour supprimer les soldes n'avaient pas encore été traités, 3.3 milliards de dollars des ~ 40 milliards de réserves de l'USDC restent chez SVB.

— Cercle (@cercle) 11 mars 2023

Étant donné que la capitalisation boursière totale d'USD Coin était d'environ 43.5 milliards de dollars, cela signifiait que plus de 7.5 % des réserves de l'USDC n'étaient plus disponibles.

En effet, la veille, le vendredi 10 mars, la Silicon Valley Bank (SVB) a été fermée car elle était en faillite.

Avec la fermeture de la banque, tous ceux qui avaient des fonds en dépôt risquaient de les perdre en totalité ou en grande partie. Ainsi, samedi, on pensait que Circle avait en fait un trou de 3.3 milliards dans les réserves de l'USDC, à tel point que le stablecoin a perdu sa valeur par rapport au dollar.

Le problème à ce moment-là était que tous les détenteurs de l'USDC ne seraient pas en mesure de retourner leurs jetons pour recevoir une valeur égale d'USD en retour. Car avec 45.3 milliards d'USDC en circulation, Circle ne disposait que de plus de 40.2 milliards d'USD.

De plus, il y avait un autre problème.

Comme indiqué dans un article sur son blog officiel, les banques ont été fermées au cours du week-end, donc Circle n'a pas pu traiter l'envoi d'USD à ceux qui voulaient retourner l'USDC.

Les rendements étaient donc au point mort jusqu'à la réouverture des banques lundi.

Retour à la normale

Même à un moment donné hier, Circle a fait savoir qu'il était prêt à rencontrer tous USDC demande de rançon, au prix d'avoir à débourser les 3.3 milliards de dollars manquants.

À ce moment-là, non seulement l'effondrement de la valeur de l'USD Coin s'est arrêté, mais il a lentement recommencé à augmenter, jusqu'à ce qu'il ait presque entièrement retrouvé son ancrage avec le dollar.

En fait, à un moment donné nouvelles a annoncé que la banque centrale américaine, la Réserve fédérale (Fed), avait décidé d'intervenir pour couvrir l'intégralité du manque à gagner qui empêchait la SVB de restituer tout l'argent à ses déposants.

De cette façon, même si Circle ne parvenait pas à retirer la totalité des 3.3 milliards qu'elle avait en dépôt auprès de SVB, elle pourra toujours les retirer grâce à la Fed.

En d'autres termes, la Fed a résolu le problème du trou dans la couverture de l'USDC, de sorte qu'il peut redevenir remboursable à 100 % en USD au pair.

Fluctuations du prix de la cryptomonnaie USD Coin (USDC)

Prendre le taux de change sur Coinbase de l'USDC en USDT comme référence, la dynamique est très claire.

Il faut dire que Coinbase est un partenaire de Circle, et est en fait la bourse par laquelle les jetons USDC sont mis sur le marché. Ainsi, le taux de change de l'USDC sur Coinbase est en fait le taux de change principal.

Les problèmes ont commencé à survenir dès le soir du vendredi 10, lorsque les premières rumeurs ont commencé à circuler selon lesquelles Circle pourrait être impliqué d'une manière ou d'une autre dans la faillite de SVB.

Cependant, à cette époque, la valeur marchande de l'USDC était encore très proche de 1 $, légèrement inférieure.

Du jour au lendemain, cependant, il a commencé à perdre de la valeur rapidement, de sorte qu'en seulement huit heures, sa valeur avait chuté à 0.84 $.

Lorsqu'il a atteint ce chiffre, cependant, après l'annonce officielle de Circle selon laquelle il avait un trou de 3.3 milliards de dollars qui n'était plus remboursable par SVB, il y a eu un renversement, de sorte qu'en deux heures, la valeur marchande de l'USDC était revenue à 0.95 $.

Ce chiffre n'était toujours pas digne d'un véritable stablecoin, mais il laissait entendre que les marchés s'attendaient à une solution possible au problème.

En effet, il semblait au moins plausible que Circle parvienne d'une manière ou d'une autre à trouver les 3.3 milliards de dollars manquants, bien que pendant encore huit heures, la valeur marchande de l'USDC soit restée en difficulté, tombant à 0.89 $.

Vers la fin de la soirée, cependant, il a commencé une véritable reprise, à tel point que dimanche, il était revenu près de 0.97 $.

Une fois que la nouvelle a commencé à circuler selon laquelle la Fed couvrirait tous les déficits des comptes clients de SVB, la valeur marchande de l'USD Coin est revenue à 0.99 $ du jour au lendemain entre dimanche et lundi, à tel point qu'il est plausible à ce moment-là qu'elle puisse retrouver son plein ancrage. avec le dollar.

Capitalisation du marché

À certains égards, il en va de même pour sa capitalisation boursière.

Vendredi, il tournait autour de 43.5 milliards de dollars, en légère baisse par rapport aux 43.8 milliards du début de semaine.

Dès qu'il a commencé à perdre son ancrage avec le dollar, il s'est effondré à 36 milliards en onze heures. Il s'agit d'une perte de capitalisation de 17%, ce qui est en ligne avec la baisse de -16% du prix de l'USDC.

Le fait est qu'à présent, le retour des jetons USDC était fermé pour le week-end, de sorte que les détenteurs de pièces USD ne pouvaient pas les retourner et les échanger.

Cependant, force est de constater qu'au cours du week-end la capitalisation s'est ensuite redressée à 40.8 milliards, soit 6% de moins que vendredi, contre une perte de valeur cumulée d'environ 1%.

Ainsi, nette de la perte de valeur due à la baisse des prix, l'USDC a en fait perdu une partie de sa capitalisation boursière en raison du retour des jetons.

Aujourd'hui, avec la réouverture des banques et donc le retour des tokens USD à ceux qui décident de rendre leurs tokens USDC, il est possible que la capitalisation d'USD Coin baisse à nouveau.

La situation du marché

Une autre banque américaine, Signature Bank, a également fait faillite ce week-end, et au moins une autre serait en difficulté (First Republic Bank).

Afin d'éviter une contagion qui pourrait potentiellement faire imploser le système bancaire américain, la Fed a décidé une intervention d'urgence qui ne vise pas à sauver les banques défaillantes en remboursant leurs dettes, mais uniquement à s'assurer que tous leurs clients puissent retirer 100% de leurs sommes encore en dépôt.

Les marchés américains traditionnels sont toujours fermés, mais depuis la réaction des marchés de crypto à cette décision a été très bonne, il est prudent de supposer que les bourses traditionnelles réagiront également bien aujourd'hui.

Donc pour l'instant le problème semble maîtrisé, et même si la chaîne des faillites bancaires n'est pas enrayée, au moins les dépôts des clients sont en sécurité, du moins pour l'instant.

D'autre part, la forte hausse des taux d'intérêt de la Fed en 2022/2023 a peut-être été le fusible qui a déclenché la situation. Il est plus que normal que la Fed elle-même se charge d'intervenir pour éviter que la mauvaise gestion des banques n'affecte négativement les avoirs de leurs clients sans méfiance.