L'effondrement de la crypto laisse une plus grande rampe pour les cotes de crédit conventionnelles

Le récit haussier autour de la finance décentralisée s'effondre, et c'est une grande opportunité pour les anciens titulaires.

L'effondrement de FTX la semaine dernière a pris la plupart des investisseurs au dépourvu. L'échange de crypto-monnaie a joué un rôle important dans la transition vers la transparence des transactions financières. Son opacité a finalement conduit à la ruine.

Les investisseurs devraient envisager d'acheter Fair Isaac Corp. Je m'explique.

La finance décentralisée promettait de perturber les intermédiaires payants. Les réseaux DeFi utilisent un registre cryptographique permanent appelé blockchain. Ces registres ne peuvent pas être modifiés ni dupliqués et offrent une transparence totale car les participants des deux côtés de chaque transaction peuvent voir chaque entrée. Cette transparence élimine le besoin de garants intermédiaires. C'est du moins la théorie.

Sam Bankman-Fried a construit sa carrière en profitant de la transparence du réseau DeFi. Diplômé en 2014 du MIT, le trader connu dans l'industrie sous le nom de SBF a co-fondé Alameda Research avec Caroline Ellis, une amie. La société de commerce quantitatif a commencé à arbitrer les légères différences de prix entre le commerce de bitcoins au Japon et aux États-Unis. Le lancement de FTX en 2019, un échange complet de dérivés de crypto-monnaies, soutenu par la blockchain, était la prochaine étape logique.

Malgré son jeune âge, SBF a pris le contrôle des négociations avec les sociétés de capital-risque cherchant à investir. De Sequoia et Blackrock à Tiger Global et Softbank, les investisseurs ont été avertis dès le départ qu'ils devaient "le soutenir et observer", selon le . Un par un, ils se sont alignés pour investir un total de 2 milliards de dollars dans FTX. La société basée aux Bahamas était évaluée à 32 milliards de dollars en octobre, alors même que d'autres sociétés de cryptographie commençaient à faire faillite.

Les allégations de transactions personnelles par SBF et ses acolytes s'accumulent. Assez ironique pour une industrie dont l'objectif était la transparence financière. Parmi les accusations figurent un stratagème visant à prêter de l'argent aux clients pour faire des paris risqués sur des pièces dites alt, puis à utiliser ces bénéfices à moitié cuits pour consolider la valeur de l'échange. Ou quelque chose comme ça. C'est compliqué et bête.

Autant dire que ce n'est vraiment pas génial pour l'accent supposé des cryptos sur l'équité financière décentralisée.

Il y a deux ans, les investisseurs ont adhéré à l'idée que DeFi perturberait rapidement les intermédiaires traditionnels. Lanceurs DeFi bafoué dans des entreprises de la vieille école construites pour traiter les transactions par carte de crédit et revendre des assurances. Se porter garant des cotes de crédit auprès des banques était quelque chose mangé par le logiciel.

Fair Isaac and Corp. est de la vieille école. La société d'évaluation du crédit basée à San Jose, en Californie, a été fondée en 1956 après que Bill Fair et Earl Isaac se soient rencontrés alors qu'ils étudiaient à l'Université de Stanford. Le duo a eu l'idée radicale de transformer les prêts bancaires en utilisant des algorithmes qui donnaient un sens au comportement passé des consommateurs et des analyses prédictives.

Aujourd'hui, les technologies FICO sous-tendent 65 % de toutes les décisions relatives aux cartes de crédit. Quatre-vingt-dix des 100 plus grands émetteurs de cartes de crédit aux États-Unis et 95 des 100 plus grandes institutions financières nationales sont des clients. La société travaille également avec 600 assureurs mondiaux et plus de 400 détaillants et marchands généraux.

Les chefs d'entreprise de FICO ont été en mesure de faire croître l'entreprise année après année. Les ventes sont passées de 1.29 milliard de dollars en 2020 à 1.38 milliard de dollars en 2022, soit une augmentation de 6.9 ​​%. Le dynamisme de l'entreprise est la réalité.

Les dirigeants de FICO ont annoncé mercredi que les revenus du quatrième trimestre avaient atteint 348.7 millions de dollars, en hausse de 4.2 % d'une année sur l'autre. Le bénéfice net du quatrième trimestre a augmenté de 4 %, pour atteindre 5.8 millions de dollars. Le bénéfice par action a bondi de 90.7 %, à 18 $, et la société a fourni une prévision de croissance du BPA à deux chiffres pour le prochain trimestre.

Will Lansing, directeur général, a déclaré que la force de l'entreprise face aux turbulences macroéconomiques actuelles fait preuve de résilience. Il est modeste.

Les clients sont bloqués.

Selon les documents déposé à la Securities and Exchange Commission, le taux net de fidélisation de la clientèle au quatrième trimestre était de 4 %. La rétention des logiciels de plate-forme était de 107 % et la rétention des logiciels hors plate-forme était de 128 %. Malgré les alternatives DeFi, les clients de tous les segments d'activité ne partent pas. Ils acceptent de payer les frais.

Au lieu de changer le jeu, ce sont maintenant les perturbateurs DeFi qui implosent. L'un d'eux,

Démarrage (UPST), fabrique des logiciels d'intelligence artificielle utilisés par les banques et les coopératives de crédit pour évaluer les prêts à la consommation. La société basée à San Mateo, en Californie, a rapporté la semaine dernière que les pertes par action au troisième trimestre avaient manqué les estimations de 3 %, selon données au Nasdaq.

Au prix de 607.57 $, les actions FICO se négocient à 27 fois les bénéfices à terme et 10.6 fois les ventes. L'action est en hausse de 40.1 % en 2022. Et elle est achetable jusqu'à 550 $.

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