CMC Crypto Playbook : Blockchain de couche 1

Compte tenu des normes de 2022 et de tout ce qui s'est passé dans l'espace cryptographique, on peut encore dire que la couche 1 ("L1") a eu une année très intéressante et mouvementée. De nombreux événements notables ont eu lieu dans l'espace L1 en 2022.

De la transition d'Ethereum de la preuve de travail à la preuve de participation en septembre, à l'implosion de l'écosystème Terra en mai. Une nouvelle couche 1 a été annoncée, Aptos lançant son réseau principal et Sui devrait le faire au début de l'année prochaine.

L'opérateur historique notable, BNB Chain et la principale solution de couche 2 ("L2"), Polygon, ont gagné des parts de marché dans le vide laissé par Terra, tandis que Solana a connu une année plus difficile, étant l'une des couches 1 les plus touchées par le récente saga FTX. L'année a été marquée par des événements importants dans sans doute le sous-secteur le plus important de la cryptographie.

Que s'est-il passé?

Observations clés

• Capitalisation boursière est, bien sûr, inférieur pour une multitude de raisons auxquelles nous n'allons pas dédier cet article. Cependant, nous devons très clairement noter que la capitalisation boursière n'est pas nécessairement corrélée à des métriques très importantes sur la chaîne en termes de transactions quotidiennes et d'adresses actives. Comme nous pouvons le voir, BNB Chain et Solana excellent ici, tandis qu'Ethereum, malgré la plus grande capitalisation boursière, est évidemment plus faible en termes d'activité quotidienne.
• Ethereum: La fusion! Puisque ce sujet a été abordé jusqu'à la nausée par tout le monde et leur chat, plutôt que de se répéter, nous avons voulu parler de son impact. Données spectacles que depuis l'achèvement de la transition vers la preuve de participation à la mi-septembre, la croissance de l'offre de $ ETH est massivement en baisse (de 3.58 %/an à 0.005 %/an). En fait, en combinaison avec son mécanisme de brûlage, $ ETH a passé la majeure partie de novembre en tant qu'actif déflationniste et se situe actuellement très près de ce niveau.
• Chaîne BNB: une année louable pour BNB Chain, avec une capitalisation boursière en baisse de seulement ~ 45 % YTD, un peu mieux que les principaux concurrents Ethereum (-64 % YTD) et Solana (-90 % YTD). BNB Chain était l'un des principaux L1 aidant à bord développeurs déplacés par les scandales Terra et FTX. Les mesures d'activité quotidiennes restent extrêmement élevées, le lancement de BNB Liquid Staking et de zkBNB étant des faits saillants notables. Innovation et partenariats dans le Espace NFT continuent également de battre leur plein, OpenSea ayant récemment annoncé la prise en charge des NFT de la chaîne BNB sur sa plateforme.
• Solane / Avalanche : 2022 a été difficile pour le commerce classique "alt-L1" de 2021. Solana a connu une forte traction dans son écosystème NFT, avec une croissance des collections, des volumes et des places de marché. Avalanche a vu des gros titres positifs sur le dos de leurs sous-réseaux, qui offraient une évolutivité pour les applications décentralisées («dApps»), en particulier dans l'espace de jeu. Cependant, les deux alt-L1 ont souffert d'une mauvaise publicité (pour Solana, cela est venu du scandale FTX, tandis que pour Avalanche, c'était le produit de nouvelles pas si flatteuses qui ont été divulguées il y a quelques mois). Solana a également continué à souffrir de coupures régulières, remettant en cause la fiabilité du réseau.
• Couche 2 : Bien que les L2 soient techniquement à une étape de la L1, toute discussion sur les L1 est incomplète sans au moins commenter le marché croissant de la mise à l'échelle. Polygon est le leader incontesté ici, avec ses nombreuses solutions à tous les niveaux. Ce fut une année solide pour Polygon, dont le développement commercial continue de briller (Starbucks NFTs, Reddit NFTs, Instagram/Meta NFTs pour ne citer que quelques titres récents que Polygon a été derrière). Les L2 plus purs, Arbitrum et Optimism ont également enregistré de bons résultats au cours de l'année écoulée et ont continué d'augmenter l'activité / de prendre des parts de marché à certains des plus petits alt-L1. Le lancement du jeton OP a été un moment notable pour Optimism plus tôt cette année, tandis qu'Arbitrum a continué à se concentrer sur ses offres de produits de base avec les lancements d'Arbitrum Nitro et d'Arbitrum Nova.

Attentes pour 2023

Maintenant que nous avons une idée de la façon dont les grandes L1 ont évolué au cours de l'année et de certains de leurs événements marquants, qu'en est-il de l'année à venir ? Quelles sont nos attentes provisoires ?

La couche 1 (en particulier certaines des plus petites alt-L1) ressentira la pression des L2

• L'un des principaux récits de l'année était le soi-disant «L222», faisant référence à 2022 comme étant l'année de rupture pour les L2. Avons-nous vu cela? Les chiffres de la valeur totale verrouillée (« TVL ») L2 montrent qu'il y a eu une augmentation de 118 % (en termes d'ETH) depuis le début de l'année. Donc, d'une certaine manière, oui. Ce fut certainement la plus grande année que les L2 aient eue jusqu'à présent. Cependant, en termes absolus, la TVL totale verrouillée dans les L2 n'est que d'environ 4.5 milliards de dollars américains. Lorsque nous comparons au total DeFi TVL dans Ethereum (environ 25 milliards de dollars américains) et une capitalisation boursière totale de la cryptographie proche de 900 milliards de dollars américains, nous pouvons contextualiser jusqu'où les L2 doivent encore grimper.
• Considérez également le fait que, comme le montre la figure 1, Arbitrum et Optimism dépassent Avalanche en termes d'activité quotidienne sur la chaîne. Ajoutez à cela le déploiement croissant des dApps alt-L1 sur les L2, par exemple Trader Joe d'Avalanche a récemment annoncé leur déploiement sur Arbitrum, et il sera intéressant de surveiller ce qui se passe avec certains des plus petits alt-L1. Il y a eu une idée qui a été discutée parmi beaucoup dans le crypto space que les principaux L1 deviendront simplement des couches de règlement, tandis que l'exécution et l'activité se dérouleront sur les L2. Alors que nous voyons déjà un peu cela, 2023 pourrait très bien être l'année où nous verrons cela se produire à une échelle beaucoup plus grande.

Les nouveaux L1 pourraient survivre s'ils apportent vraiment quelque chose de nouveau à la table

• Considérez le plus connu nouveaux entrants dans l'espace L1, Aptos (qui est passé au réseau principal au quatrième trimestre de cette année) et Sui (qui devraient être lancés début 4). Ces deux L2023 apportent diverses nouvelles innovations avec eux, y compris le Déplacer le langage de programmation. Compte tenu de l'arrière-plan de ce langage et de tout ce qu'il promet, parallèlement aux augmentations potentielles de la vitesse de transaction avec les deux L1, il existe un potentiel pour une véritable innovation. Il convient de surveiller de près si l'un ou l'autre de ces L1 ou les deux sont capables d'utiliser leurs nouvelles technologies pour provoquer un changement radical sur le marché de la cryptographie.