Une faillite cryptographique pourrait être le cauchemar des investisseurs

Dans une restructuration de faillite, les investisseurs en crypto navigueraient sur un territoire inexploré.

"Ce que l'on peut prédire en toute sécurité, c'est qu'il y aura des litiges et qu'il y aura des retards", a déclaré Adam Levitin, professeur de droit à l'Université de Georgetown qui étudie la faillite.

Les échanges de crypto et les services de prêt offrent aux investisseurs individuels une rampe d'accès aux marchés, mais la crypto-monnaie que les clients mettent sur ces plateformes pourrait ne pas leur appartenir aux yeux d'un tribunal des faillites, selon les régulateurs et les experts juridiques.

Si une société de crypto-monnaie fait faillite, les actifs numériques de ses utilisateurs iront probablement dans le domaine de la faillite que les avocats, les conseillers financiers, les prêteurs et les autres créanciers se partagent. Les actifs des clients pourraient être remboursés à perte, plutôt que simplement restitués aux utilisateurs. Même si les clients d'une entreprise de crypto-monnaie en difficulté finissent par avoir accès à leurs jetons, ils pourraient toujours subir de lourdes pertes si le marché se retournait contre eux pendant la faillite.

De nombreuses personnes étaient motivées à placer des actifs cryptographiques en degrés Celsius pour gagner des taux d'intérêt pouvant atteindre 18 %. Le prêteur a pris les dépôts des clients et les a placés dans des investissements financiers décentralisés pour obtenir un rendement ou a prêté les fonds à d'autres utilisateurs moyennant des frais.

Celsius ressemble à une banque à bien des égards. Mais l'entreprise ne dispose pas des protections dont disposent les banques, telles que l'assurance-dépôts soutenue par le gouvernement fédéral. Celsius, et d'autres intermédiaires de crypto-monnaie, ne sont pas non plus enregistrés en tant que courtiers, ce qui offre aux titulaires de comptes des protections essentielles en cas de faillite en séparant leurs fonds des fonds propres des courtiers. Aux États-Unis, la plupart des intermédiaires cryptographiques possèdent plutôt de simples licences de transfert d'argent délivrées par les gouvernements des États, destinées à des entreprises comme Western Union.

Comment fonctionne le processus de prêt cryptographique de Celsius :

Celsius met dépôts des clients dans des investissements financiers décentralisés et prête des fonds à d'autres utilisateurs (y compris aux bourses et aux teneurs de marché).

Clients prêter de l'argent à Celsius en échange de rendement. (Il s'agit essentiellement d'un prêt non garanti).

Celsius gagne un retourner des emprunteurs et des investissements.

Celsius met dépôts des clients dans des investissements financiers décentralisés et prête des fonds à d'autres utilisateurs (y compris aux bourses et aux teneurs de marché).

Clients prêter de l'argent à Celsius en échange de rendement. (Il s'agit essentiellement d'un prêt non garanti).

Celsius gagne un retourner des emprunteurs et des investissements.

Dans un article récent, M. Levitin a fait valoir que le moyen le plus simple de protéger les investisseurs serait que le Consumer Financial Protection Bureau, un régulateur fédéral, exige que les bourses de crypto-monnaie détiennent les fonds des clients dans le cadre d'accords de faillite à distance pour séparer les fonds. Il a déclaré que le CFPB était clairement autorisé par le Congrès à prendre de telles mesures, mais que l'agence ne l'avait pas encore fait.

Une porte-parole du CFPB s'est refusée à tout commentaire.

Sociétés de cryptographie telles que plateforme de trading

Coinbase mondial Inc

COIN 0.33%

ont cherché à rassurer les investisseurs ces dernières semaines sur le fait que leurs actifs cryptographiques sont en sécurité.

"Nous avons mis en place de solides protections juridiques et opérationnelles pour garantir que les actifs de nos clients sont protégés en toute éventualité", a déclaré le directeur juridique de Coinbase.

Paul Grewal

a déclaré jeudi dans un communiqué envoyé par courrier électronique. "Cela inclut la comptabilisation de ces actifs complètement séparément de tout fonds d'entreprise."

Les actions de Coinbase ont plongé suite à une divulgation par la société en mai que les clients pourraient être traités comme des créanciers non garantis généraux dans une faillite hypothétique.

Celsius a également cherché à rassurer les clients peu de temps avant de geler les retraits. Une porte-parole de la société a déclaré au Wall Street Journal dans un e-mail vendredi qu'elle n'avait eu aucun problème à répondre aux demandes de retrait et qu'elle détenait suffisamment d'éther...une crypto-monnaie populaire— pour faire face à ses obligations.

Directeur général de Celsius

Alex Mashinsky

s'en est pris aux sceptiques sur Twitter qui ont suggéré samedi que l'entreprise était dans les cordes, les accusant de diffuser de la désinformation. L'entreprise a gelé les comptes dimanche soir. Mercredi après-midi, les actifs étaient toujours gelés et M. Mashinsky a tweeté que l'entreprise "travaillait sans arrêt" sur la question.

Dans un contexte de faillite, beaucoup dépendra du contrat que les déposants auront accepté lorsqu'ils placeront leurs actifs numériques. Les conditions d'utilisation de Celsius précisent que le statut juridique des avoirs cryptographiques des utilisateurs ne sera pas clair si l'entreprise devenait insolvable.

Certains avocats affirment que le type de contrat entre l'investisseur et l'entreprise pourrait faire la différence et offrir une certaine protection des droits de propriété en cas de faillite. Le traitement des actifs des clients peut dépendre de la question de savoir si l'entreprise les détient d'une manière compatible avec la propriété du client telle qu'établie par les lois commerciales applicables, a déclaré Jonathan Cho, avocat spécialiste des faillites et de la réglementation chez Allen & Overy.

Par exemple, de nombreuses entreprises ont adopté un modèle de holding, disponible en vertu des lois commerciales de la plupart des États, qui aide à définir ce que devraient être les droits de propriété, a déclaré M. Cho. Celsius dispose également d'une branche de prêt qui propose des prêts en espèces, garantis par les actifs de crypto-monnaie des personnes.

Un juge de la faillite pourrait également avoir à décider si les déposants de Celsius seraient même considérés comme des créanciers chirographaires ou simplement comme des investisseurs, qui se classent encore plus bas, a déclaré Jim Van Horn, avocat spécialiste des faillites chez Barnes & Thornburg LLP.

Les lois des États sur la propriété des actifs dans les comptes de garde pourraient être utiles aux déposants. Mais ils peuvent même ne pas entrer en jeu dans une affaire de faillite si un juge détermine que les utilisateurs ne sont que des investisseurs, a déclaré M. Van Horn.

Écrire à Paul Kiernan à [email protected], Alexander Gladstone à [email protected] et Soma Biswas à [email protected]

Corrections et amplifications
Le service de prêt Celsius Network LLC a gelé cette semaine tous les retraits des clients. Une version antérieure de cet article indiquait à tort que le nom de la société était Celsius Networks LLC. (Corrigé le 17 juin)