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Wall Street place beaucoup d’espoir dans la technologie blockchain pour rationaliser le trading d’actifs. Les analystes prédisent que 5 2030 milliards de dollars d’actifs pourraient être tokenisés sur les blockchains d’ici XNUMX.
Cependant, une réglementation stricte des marchés et la réputation de méfiance de la SEC à l'égard des cryptomonnaies pourraient freiner les ambitions du secteur financier.
Selon un rapport de la société de gestion d'actifs Bernstein, la tokenisation des actifs se traduit par une opportunité de 5 2 milliards de dollars au cours des cinq prochaines années, avec 3 XNUMX milliards de dollars en devises et dépôts bancaires et XNUMX XNUMX milliards de dollars en jetons stables et CBDC.
Les analystes ont ajouté que les pièces stables et les jetons CBDC, ainsi que l'agriculture de rendement sur les marchés décentralisés, entreront en concurrence avec les dépôts bancaires en tant que véhicules d'investissement et d'épargne.
Le rapport Citi Global Perspectives and Solutions 2023 fait écho à ce sentiment, projetant que d'ici 2030, 4 à 5 1 milliards de dollars de titres numériques tokenisés circuleront, dont XNUMX XNUMX milliards de dollars seront attribués au financement du commerce basé sur la technologie du grand livre distribué (DLT).
Un total de 1.9 1.5 milliards de dollars de dette d’entreprises non financières et quasi-souveraines, 0.7 0.5 milliards de dollars de fonds immobiliers, 1 1 milliards de dollars de capital-investissement/capital-risque et 2030 à XNUMX XNUMX milliards de dollars de financement et de garanties de titres, ainsi que XNUMX XNUMX milliards de dollars de financement du commerce. , serait tokenisé d’ici XNUMX.
Selon les estimations, le marché total adressable de la blockchain d'ici 2027 s'élèvera à 147 milliards de dollars.
Quel est le problème avec la blockchain à Wall Street
Wall Street est limitée lorsqu'il s'agit d'investir et de négocier certains actifs financiers comme les titres à revenu fixe, le capital-investissement et d'autres alternatives par rapport aux actions publiques, ce qui entraîne une sous-allocation de ces actifs et une prime pour les actifs ayant un accès opérationnel.
Certains actifs pourraient avoir été considérés comme impopulaires auprès des investisseurs parce qu’ils sont difficiles d’accès ou coûteux à gérer.
De nos jours, différents composants de l’infrastructure des marchés financiers sont exploités via différents systèmes, dont certains ont été développés à l’époque de COBOL et Telex.
Les paiements disposent de leur propre technologie, tout comme la découverte d'actifs et l'appariement avant transaction, tandis que la compensation et le règlement sont opérés séparément.
Plusieurs couches du secteur financier gèrent les mêmes données, mais elles le font dans leurs propres systèmes isolés, ce qui signifie que de nombreuses informations doivent être échangées.
Le trading en bourse implique un schéma de communication complexe. Les paiements transfrontaliers passent par plusieurs étapes du système bancaire correspondant.
Les CSD (dépositaires centraux de titres) et les CCP (chambres de compensation de contrepartie centrale) effectuent des règlements post-négociation sur les fonds et les obligations, chacun étant conçu pour réduire le risque de contrepartie et les échecs de règlement.
Un système unifié à l’échelle de l’industrie aiderait à résoudre ce problème. La tokenisation et le DLT entrent en jeu ici Fini les rapprochements, les échecs de règlement, l'attente de l'arrivée des documents faxés ou des « originaux » par la poste ou les choix d'investissement limités par des difficultés opérationnelles d'accès.
En fin de compte, une infrastructure numériquement native sera accessible dans le monde entier, disponible 24 heures sur 7, 365 jours sur XNUMX et XNUMX jours par an, et intégrée à des contrats intelligents et à des systèmes d'automatisation compatibles DLT, ce qui permettra des cas d'utilisation qui ne sont pas possibles avec une infrastructure traditionnelle.
En fonction de la philosophie ou du profil d'investissement du client, les nouveaux produits peuvent aller des instruments de dette qui s'accumulent quotidiennement, toutes les heures ou même à la minute près, jusqu'à l'intégration d'une surveillance ESG (environnementale, sociale et de gouvernance) en temps réel.
Au niveau d’un contrat intelligent, les nuances de chaque actif peuvent être capturées.
Par exemple, un contrat intelligent peut être programmé pour distribuer automatiquement des jetons en espèces pour des opérations sur titres ou des dividendes.
Par conséquent, la tokenisation fournit une liquidité transparente 24h/7 et XNUMXj/XNUMX pour des applications telles que les garanties, les règlements atomiques et instantanés, la découverte rapide d'actifs, les paiements conditionnels, les opérations sur titres contrôlées par des contrats intelligents et les nouvelles fonctionnalités de produits, ainsi que la conformité appliquée au niveau du jeton.
Leçons à apprendre
Même si les initiatives de tokenisation se sont considérablement développées ces dernières années, il est tout aussi important d’examiner les défis actuels et d’en tirer des leçons.
À titre d’exemple, nous pouvons regarder l’ASX (Australian Securities Exchange).
Pour améliorer les services de compensation, de règlement, d'enregistrement des actifs et de post-négociation des émetteurs, l'ASX a restructuré son CHESS (Clearing House Electronic Sub-Register System) en 2015.
En théorie, le projet visait à modifier la pile technologique sans affecter le processus métier.
L'équipe a arrêté le projet et annulé l'investissement de 165 millions de dollars en raison d'une série de problèmes, malgré les promesses de qualité et d'efficacité de la technologie.
Parmi les leçons que Wall Street peut tirer de l’ASX, citons les suivantes.
- Le passage d’un ancien système centralisé à une infrastructure distribuée étant complexe, le programme de gouvernance de gestion doit être entièrement repensé pour toutes les parties prenantes.
- La mise en œuvre de transformations complexes doit être progressive avec des plans de livraison gérables.
- Les flux de travail métier doivent être retravaillés pour les environnements distribués où la latence est plus élevée que pour les systèmes centralisés et où les contrats intelligents/DLT peuvent offrir de nouvelles possibilités.
- Les meilleurs résultats peuvent être obtenus en optimisant soigneusement les processus sur et hors grand livre.
Aspects réglementaires et juridiques
La SEC a récemment pris des mesures contre plusieurs sociétés de cryptographie, ce qui a amené de nombreuses spéculations sur leurs intentions à l'égard du secteur.
Néanmoins, quand vous voyez quelqu'un comme Larry Fink de BlackRock, le plus grand gestionnaire d'actifs au monde, déposer une demande de lancement d'un ETF Bitcoin, vous savez qu'il sait ce qui s'en vient.
De plus, si l’on considère qu’Invesco, Fidelity, WisdomTree et d’autres grandes sociétés financières déposent également une demande d’ETF Bitcoin au comptant, vous réalisez que ces sociétés ne feraient rien sans savoir que cela fonctionnerait.
Et pour couronner le tout, lorsque vous entendez Jerome Powel de la Fed dire que la crypto a une « résistance », vous savez que c'est vraiment le cas.
Nous devons donc apprendre à lire les feuilles de thé pour interpréter tous ces signaux et ne pas nous laisser influencer par les peurs qui nous sont imposées.
Alors que les États-Unis ont du mal à faire avancer les choses en matière de réglementation de la cryptographie, l’environnement réglementaire de la cryptographie dans d’autres pays est plutôt encourageant.
Avec sa loi historique MiCA (Markets in Crypto-Assets) un acte qui a duré cinq ans L’Europe déroule le tapis rouge aux cryptomonnaies.
En ce qui concerne les aspects juridiques de la tokenisation dans le financement du commerce, le Royaume-Uni a reconnu les documents commerciaux électroniques comme des documents juridiques.
Cela représente une étape importante pour le déploiement de la blockchain puisque la loi anglaise régit 80 % des transactions financières mondiales.
Une loi mettant en œuvre les recommandations de la Commission du droit sur les documents commerciaux électroniques a été promulguée le 20 juillet 2023.
Mot de la fin
Même si la technologie blockchain pourrait perturber considérablement les marchés financiers traditionnels et que les grandes institutions financières semblent désireuses de l’adopter, il reste encore de nombreux obstacles réglementaires, juridiques et techniques à surmonter avant de pouvoir être largement adoptée.
Néanmoins, de nombreux experts estiment que cette technologie finira par devenir partie intégrante du système financier mondial.
Maria Carola est la PDG de StealthEX.io, un échange de crypto-monnaie instantané et non dépositaire avec plus de 1,300 XNUMX actifs répertoriés. Après avoir obtenu son diplôme de l'Université de Vilnius, Maria a passé près d'une décennie dans l'espace crypto, travaillant dans le marketing et la gestion pour une variété de projets de blockchain, notamment des portefeuilles, des échanges et des agrégateurs.
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Image en vedette : Shutterstock/Tatkhagata/Mingirov Yuriy
Source : https://dailyhodl.com/2023/09/21/wall-street-sees-blockchain-technology-as-a-game-changer/