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Mon point de vue sur l'opinion de la banque apex britannique sur les actifs cryptographiques et DeFi et sa décision de réglementer l'industrie de la cryptographie.
Suite à la publication récente d'un document de 40 pages rapport par le Financial Policy Committee (FPC) de la Banque d'Angleterre, j'ai décidé de mettre ma plume sur papier sous la forme d'un examen - ou devrais-je dire une analyse des opinions et des réflexions de la banque faîtière britannique sur les actifs cryptographiques et DeFi .
Cela dit, il s'agit d'un article de synthèse, et j'espère le rendre aussi simple que possible pour ceux qui pourraient trouver fastidieux de parcourir l'article de quarante pages. J'examinerai le rapport en fonction des différentes rubriques soulevées dans le rapport, et ce ne sera pas un examen complet en soi - mais je passerai en revue les déclarations qui me ressortent dans le corps du travail.
Donc, juste un avertissement, cet article est subjectif et est coloré par l'objectif de ce que je considère comme "hors concours". Sans plus tarder, creusons. Je parie que vous apprendrez une chose ou deux au moment où vous arriverez à la dernière phrase.
Quel est le rôle des crypto-actifs et de la DeFi dans le système financier ?
Maintenant, pour une bonne compréhension de l'examen et du rapport si vous décidez de le lire plus tard, le rapport se concentre sur le système financier du Royaume-Uni, qui peut être différent des autres systèmes.
Actifs cryptographiques - non soutenus et volatils ?
La vision du FPC des actifs cryptographiques est comme des chaînes de code informatique non sauvegardées et non réplicables qui n'ont aucune valeur intrinsèque. Selon leur évaluation,
"Actuellement, la grande majorité de l'activité des actifs cryptographiques est motivée par l'utilisation d'actifs cryptographiques très volatils et non soutenus en tant qu'actifs d'investissement spéculatifs."
Le fait d'être non soutenu, ce qui a entraîné une forte volatilité, a été un inconvénient majeur pour les crypto-monnaies, à mon avis. Je veux dire, vous pouvez être millionnaire aujourd'hui et vous réveiller demain avec un portefeuille vide. Le nombre d'actifs cryptographiques augmente de jour en jour. Chaque jour voit un nouveau projet NFT (non-fungible token) lancé, une nouvelle ICO (initial coin offer), etc.
La « cryptosphère » se développe rapidement, mais la question demeure : qu'y a-t-il derrière toutes ces pièces et tous ces actifs cryptographiques qui flottent quotidiennement ? Ont-ils l'utilité nécessaire pour résister à l'épreuve du temps ? Eh bien, c'est pourquoi il est impératif de faire vos propres recherches avant d'investir.
Selon le FPC, ces caractéristiques (c'est-à-dire non soutenues et volatiles) rendent les actifs cryptographiques instables et vulnérables aux importantes corrections de prix. L'instabilité est en fait comme une épée à double tranchant, ce qui signifie que la valeur d'un actif cryptographique sur les marchés peut augmenter de plus de 1,000 XNUMX fois en une courte période et s'effondrer à zéro dans le même temps.
Pourtant, en ce qui concerne la volatilité des actifs cryptographiques, le FPC estime que les rendements du Bitcoin sont trois fois plus volatils que le S&P 500. Il ne s'agit pas d'une affirmation "off the top" - ils avaient des faits et des chiffres à l'appui.
Alors, quel a été leur verdict sur les actifs cryptographiques non sauvegardés ? Le rapport indique,
"Cette volatilité des prix rend les actifs cryptographiques non adossés impropres à être largement utilisés comme monnaie - par exemple, comme moyen d'échange ou comme réserve de valeur."
Avec le nombre de fluctuations de la valeur des crypto-monnaies, il s'agit d'une réserve de valeur médiocre - médiocre uniquement lorsque le marché plonge, de toute façon. Dans un marché haussier, qui se soucie du fait que la crypto soit une réserve de valeur ?
Nos stablecoins chéris
S'il existe des actifs cryptographiques non sauvegardés, il doit y avoir des actifs cryptographiques sauvegardés. C'est là que le FPC a pris parti. Leur rapport s'est réchauffé aux stablecoins et est allé jusqu'à lui voir un avenir dans le système financier traditionnel.
Alors, quel avenir le rapport envisage-t-il pour les stablecoins ? Le rapport disait,
"Compte tenu de leur stabilité relative perçue ou supposée en valeur, les pièces stables peuvent avoir un plus grand potentiel d'être largement utilisées dans les paiements, par rapport aux actifs cryptographiques non sauvegardés."
Avec cette déclaration, ils ont effectivement pris parti pour les actifs cryptographiques soutenus et ont prédit un avenir prometteur pour les stablecoins. Ils ont également ajouté,
"Si elles sont conçues de manière appropriée, les pièces stables pourraient offrir des services de paiement en temps réel à moindre coût, tout en conservant une réserve de valeur fiable."
Au-delà des paiements, un autre cas d'utilisation futur que le FPC envisage pour les stablecoins est une alternative aux dépôts bancaires commerciaux. Ils y voient un moyen possible de stocker la richesse des ménages.
Implications pour la stabilité financière des actifs cryptographiques et des marchés associés
Le rapport a commencé la deuxième section en vantant ce qu'il appelle la "technologie cryptographique". Il a mis en évidence certains domaines où cette technologie améliorerait le système financier existant.
Mais avant d'entrer dans les détails, le rapport a soulevé un point important sur les liens entre les crypto-monnaies et le secteur financier traditionnel. Selon le rapport,
«Les crypto-actifs et les marchés associés – y compris les dérivés de crypto-actifs et les fonds de crypto-actifs – ont connu une croissance rapide ces dernières années, et devraient-ils continuer à le faire. Les liens avec le secteur financier traditionnel sont susceptibles de se renforcer.
Ce mariage est inévitable, et même avec la vague de réglementations à venir, les actifs cryptographiques et DeFi concurrenceront favorablement les actifs financiers traditionnels. Ainsi, nous allons pousser nos spéculations à outrance en croyant que la finance décentralisée (DeFi) remplacera la finance traditionnelle (TradFi). Je pense que les deux coexisteront, et DeFi a également des avantages concurrentiels même lorsqu'il est soumis aux mêmes réglementations que TradFi.
Blockchain / Decentralized Ledger Technology (DLT) — un changeur de jeu ?
Il est amusant, cependant, que le rapport parle de la technologie blockchain sans mentionner la blockchain. Il s'agit soit de la « technologie de chiffrement », soit, dans des contextes plus formels, de la technologie de grand livre décentralisé (DLT). Le FPC voit la technologie comme un changeur de jeu, selon le rapport, disant,
"La nouvelle technologie a le potentiel de remodeler l'activité qui se déroule actuellement dans le secteur financier traditionnel - soit par la migration de cette activité, soit par l'adoption généralisée de la technologie."
Je crois que cette dernière est la voie empruntée pour le moment et qu'elle sera maintenue à l'avenir. Lorsque vous examinez les avantages de la technologie blockchain, vous ne pouvez pas vous empêcher de remarquer son application étendue dans le système financier et au-delà.
Le rapport énumère plusieurs avantages que la technologie blockchain pourrait apporter au système traditionnel, mais tous dépendent de la clause,
"Pourvu qu'ils soient sûrs et stables en valeur."
La première utilité qu'il a soulignée concernait les transactions transfrontalières, où il a mis en évidence l'une des connaissances de base sur le DLT. En effet, la nature décentralisée de la technologie réduit les coûts et accélère les transactions transfrontalières en supprimant les intermédiaires centralisés. Parlant plus loin sur ce point, le rapport a fait un point sur la réglementation qui a effectivement été une révélation pour moi.
"Si elle est entreprise dans le cadre d'un régime réglementaire bien conçu et proportionné, cette technologie pourrait accroître la concurrence dans le système financier britannique, réduisant encore les coûts pour les utilisateurs finaux."
Cette déclaration m'a donné un moment «eureka» parce que j'étais de l'école de pensée selon laquelle la décentralisation rend les crypto-monnaies anti-réglementaires. Mais voir cela m'a donné une raison de repenser cette position. La réglementation, lorsqu'elle est correctement conçue sans aucune forme de parti pris et avec la consultation appropriée de tous les experts dans le domaine, verrait la crypto et la DeFi s'épanouir au-delà de nos rêves les plus fous. Je pense que c'est là où j'en suis dans mon point de vue sur la réglementation.
À l'avenir, le document a ajouté l'efficacité, la transparence et la résilience dans le cadre des avantages de la technologie cryptographique. Parlant de résilience, le FPC estime que,
"De nouvelles formes de monnaie numérique pourraient également accroître la résilience du système financier en offrant une alternative aux modes de paiement traditionnels."
Risque, risque, risque - la crypto et la DeFi sont-elles plus risquées que les autres systèmes financiers ?
Le rapport met en évidence les risques associés à ce qu'il appelle la «technologie des actifs cryptographiques», qui comprennent les risques financiers découlant d'expositions directes ou de retombées entre les marchés, les risques opérationnels découlant de l'utilisation de nouvelles technologies et les défis réglementaires et de stabilité à mesure que l'activité migre ou de nouvelles formes de des entités et des modèles économiques émergent.
Les crypto-actifs et DeFi sont considérés comme risqués par beaucoup, et c'est un fait. Certains régulateurs poussent même ce point à l'extrême, mais la grande question ici est : à quel point DeFi est-il risqué ? Dans quelle mesure est-il plus risqué que d'autres parties du système financier ?
Le rapport répond à cette question, et voici ce qu'il dit sur les risques posés par les actifs cryptographiques par rapport à d'autres parties du système financier.
"Beaucoup des risques posés par les actifs cryptographiques et DeFi sont similaires à ceux gérés par le cadre réglementaire existant dans d'autres parties du système financier."
Ainsi, ces risques ne rendent pas les actifs cryptographiques indésirables et avec une réglementation appropriée – qui, à mon avis, vise à éliminer les acteurs malveillants et à faire fonctionner DeFi aussi bien que possible – ces risques peuvent être gérés pour tirer le meilleur parti de cette nouvelle technologie.
Je terminerai ici la première partie de cet article, tandis que la suite abordera les deux dernières parties du rapport. Il analysera les quatre canaux identifiés par le FPC par lesquels les risques posés par les actifs cryptographiques et DeFi peuvent affecter la stabilité financière ainsi que le cadre réglementaire suggéré.
Samuel Ogbonna est un écrivain de contenu crypto et passionné de blockchain qui s'intéresse à DeFi, NFTs, Web 3.0 et au métaverse.
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Image en vedette : Shutterstock/Sergei Loginov
Source : https://dailyhodl.com/2022/04/15/bank-of-englands-opinion-on-cryptoassets-and-decentralized-finance/