Les acheteurs de crypto récents qui sont assis sur des pertes importantes n'ont sûrement pas besoin que je leur rappelle que
Je ne dis pas qu'il s'y dirige. Dans un Barron article de couverture l'automne dernier, j'ai noté que la valeur marchande de la crypto se rapprochait de la masse monétaire du Royaume-Uni. C'est une masse critique suffisante pour suggérer que la classe d'actifs existera pendant de nombreuses années. En fait, je ne suis pas sûr qu'il existe un mécanisme pour que les cryptos cassés disparaissent comme les entreprises défuntes. Il pourrait y avoir des milliers de ces choses flottant comme des débris spatiaux abandonnés pour notre vie.
Et je ne doute pas qu'il y aura des rallyes crypto périodiques et féroces. Mais "acheter la baisse" est un conseil qu'il vaut mieux réserver aux choses qui deviennent bon marché par rapport à une certaine mesure de la valeur fondamentale. La crypto n'est pas éligible. En tant que Nassim Taleb a récemment tweeté à propos de Bitcoin, "... un prix en baisse le rend moins désirable." C'est parce que Bitcoin, comme il le dit, est un "actif axé sur la contagion" et "le prix est sa SEULE information".
Le Bitcoin à 30,000 60,000 $ n'est pas deux fois plus intéressant que le Bitcoin à XNUMX XNUMX $. Tout ce qui compte, c'est la dynamique des prix.
Mon conseil sur la crypto se compose de deux parties :
1) La crypto est destinée au divertissement, pas à l'investissement. Dépensez un montant que vous emporteriez confortablement dans un casino ou débourseriez des billets de loterie à gratter, et non un pourcentage de votre portefeuille. De nombreux stratèges intelligents m'ont dit qu'ils recommandaient X% de crypto dans les portefeuilles des clients. C'est toujours un nombre à un chiffre dont ils peuvent prétendre qu'il était prudent ou haussier de manière appropriée, selon ce qui se passe. Les grandes classes d'actifs qui ne méritent pas 10% de votre argent n'en méritent probablement rien.
2) Achetez les crypto-monnaies les plus sales et les plus volatiles que vous puissiez trouver, et uniquement lorsqu'il y a une dynamique de prix récente et fortement positive. Il n'existe pas de crypto blue chip. Les pièces Meme vont bien. C'est du divertissement, rappelez-vous. Pariez petit et amusez-vous. Mais le groupe n'a pas l'air particulièrement amusant maintenant.
Les gains semblent ordinaires, ce qui n'est pas génial.
Oubliez les bénéfices du quatrième trimestre pour
S & P 500 les entreprises devraient gagner 23% de plus qu'il y a un an. C'est le dernier trimestre de comparaisons faciles dues principalement à Covid. Le pétrole s'est vendu 81 % de plus au cours du trimestre qu'il y a un an. Le secteur de l'énergie devrait enregistrer un bénéfice de 28.5 milliards de dollars, en hausse par rapport à l'équilibre, selon FactSet.
Une tendance plus révélatrice, selon BofA Securities, est une combinaison de petites surprises à la hausse sur les bénéfices et de prévisions décevantes. C'est encore tot; au début de cette semaine, seuls 17% de l'indice avaient déclaré des revenus. Environ la moitié avait battu à la fois les bénéfices et les revenus, contre une moyenne pandémique des deux tiers. Le consensus sur les bénéfices du quatrième trimestre n'a augmenté que de 1 % depuis début janvier, un net ralentissement par rapport aux trimestres précédents. Et les réductions d'orientation ont dépassé les augmentations.
Pour l'avenir, les bénéfices de l'année 2022 pour l'indice devraient grimper à 8.9%, toujours en bonne santé. Gardez simplement à l'esprit que l'estimation de la croissance pour le premier trimestre, 6.4 %, est plus modérée que celle du quatrième trimestre, 14.1 %. Soit les analystes comptent sur une reprise post-pandémique au second semestre, soit ils n'ont tout simplement pas encore décidé de faire baisser ces estimations.
La santé, peut-être ?
Les valeurs défensives et cycliques ont nettement surperformé les valeurs de croissance au cours des trois derniers mois. Parmi ceux-ci, s'en tenir aux actions défensives, recommande
Morgan Stanley
dans une note aux investisseurs. La croissance ralentit dans le cadre du cycle économique, et non à cause du virus, fait valoir la banque. Historiquement, les actions de biens de consommation de base se sont bien comportées pendant une combinaison de ralentissement de la croissance des bénéfices par action et d'un resserrement de la Réserve fédérale.
Mais
Goldman Sachs
écrit qu'il est trop tôt pour se tourner vers les secteurs défensifs. Les soins de santé surperforment généralement lorsque les taux d'intérêt réels (c'est-à-dire les taux moins l'inflation) augmentent, note-t-il. Sur la base des bénéfices projetés, Goldman calcule que les soins de santé se négocient à près de leur plus forte décote jamais enregistrée par rapport au S&P 500 : 21 %.
Nous verrons. La seule chose que j'ajouterai, c'est que le S&P 500 est entré dans la semaine en se négociant entre 19 et 20 fois les bénéfices prévus pour 2022, et que son action médiane s'est négociée à peu près au même prix. Cela signifie que la valorisation du marché a légèrement baissé et ne peut plus être expliquée par une poignée de géants de haut vol, ce à quoi on pourrait s'attendre après la récente raclée de la technologie et la montée de secteurs mal aimés comme l'énergie.
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