Le Grayscale Bitcoin a sans aucun doute changé la donne dans l'espace bitcoin lorsqu'il s'agit de fournir une exposition indirecte à l'actif numérique. Cependant, le succès ou l'échec de ce fonds a fait grincer des dents ces derniers temps. Avec l'effondrement de Three Arrows Capital (3AC), la décote qui a secoué le fonds s'est encore aggravée, créant à la fois un mauvais résultat et une opportunité possible pour ses investisseurs.
Comment 3AC a affecté le GBTC
Le crash de 3AC a été largement analysé dans l'espace bitcoin. Le principal fonds de gestion de crypto-monnaie s'était retrouvé dans une situation difficile après qu'un certain nombre d'investissements aient mal tourné, à savoir l'effondrement de Terra. Étant donné que 3AC détenait des participations importantes dans le Grayscale GBTC, son effondrement a nui au fonds.
Le GBTC s'échangeait contre une remise depuis une bonne partie de l'année, mais cette remise s'est considérablement accrue avec le crash du 3AC. La société de gestion avait été le principal actionnaire avec une participation déclarée de 38.9 millions d'actions. Il a également été l'un des investissements que 3AC avait tenté d'utiliser pour atténuer l'effondrement de l'entreprise.
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3AC avait précédemment fait la moue en jouant pour arb la remise GBTC avant la décision de la SEC sur l'approbation ou le refus du dépôt de l'ETF en niveaux de gris. Elle avait tenté de se décharger de ses participations auprès d'investisseurs externes lorsque l'effondrement était imminent. Fondamentalement, 3AC avait avancé qu'ils pouvaient acheter le GBTC, puis lui fournir une couverture en court-circuitant Bitcoin, ce qui serait facilité par une commission de performance de 20 %.
La remise GBTC passe à 34% | La source: Recherche arcanique
La taille de l'investissement actuel de 3AC dans GBTC n'est toujours pas claire, mais il s'agirait d'une position importante. Il n'y a aucun rapport indiquant si 3AC a réussi à se décharger auprès d'investisseurs externes et à exécuter la transaction, mais son impact sur le fonds est assez ouvert. Le GBTC se négocie actuellement avec une remise de 34% après l'effondrement de 3AC.
Opportunité pour les investisseurs Bitcoin
Avec une marge aussi importante dans la remise GBTC, il a présenté une opportunité unique pour les investisseurs. Ce n'est un secret pour personne que certains investisseurs dans les secteurs financiers traditionnels veulent une part du gâteau bitcoin mais ne souhaitent pas avoir une exposition directe à l'actif numérique lui-même. En tant que tel, le trading de GBTC avec une décote de 34% ouvre la possibilité d'un investissement à long terme.
Les frais de gestion annuels de Grayscale sont actuellement de 2 %. En tant que tel, sa remise actuelle de 34% n'est pas durable. Son dossier ETF actuel auprès de la SEC devrait être rejeté, mais pour que le fonds reste à de telles remises, ses dépôts ETF devraient être rejetés à plusieurs reprises pendant une période de 20 ans et il est très peu probable que ce soit le cas. Par conséquent, acheter à de tels taux est essentiellement une opportunité d'accumulation pour les investisseurs.
La remise GBTC augmente alors que le prix du BTC se débat | La source: BTCUSD sur TradingView.com
Cependant, il convient également de noter que si un rejet du dépôt ETF est attendu, l'approbation est également un résultat probable. Si ce dernier cas était le cas, ce serait négatif car cela créerait en fait une pression sur les vendeurs, car les fonds y verraient une ouverture pour un arbitrage massif dans un commerce long GBTC et court BTC neutre en espèces. Il sera donc dans l'intérêt des investisseurs de GBTC maintenant que le dépôt de l'ETF soit rejeté.
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La date limite pour l'approbation de l'ETF par la SEC est le mercredi 6 juillet, dans environ deux semaines. Le verdict Bitwise se produira une semaine avant cela, il est donc probable que la décision de la SEC à ce sujet indiquerait en fait quelle serait la décision en niveaux de gris.
Image sélectionnée de CryptoPotato, graphiques de Arcane Research et TradingView.com
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Source : https://bitcoinist.com/grayscale-bitcoin-etf-approval-could-have-bearish-results/