Les régulateurs américains peuvent accueillir un ETF Spot Bitcoin, déclare Bernstein

Dans son dernier rapport de recherche du lundi 26 juin, le géant de la gestion de patrimoine privé Bernstein a déclaré que la position dominante de Grayscale sur le marché de la cryptographie pourrait être menacée suite au récent dépôt par BlackRock du spot Bitcoin ETF auprès de la SEC américaine au début du mois.

Actuellement, Grayscale est le plus grand gestionnaire d'actifs cryptographiques au monde qui gère un BTC Trust (GBTC) de 19 milliards de dollars. Bernstein a déclaré que Grayscale gagne un total d'environ 380 millions de dollars en frais annualisés "bien que le produit soit inefficace, illiquide et s'est négocié avec une remise importante au cours des 28 derniers mois".

Grayscale a accepté de convertir son produit GBTC en un ETF Bitcoin au comptant. Le gestionnaire d'actifs a également traîné la SEC américaine en justice pour son refus d'approuver ce produit.

Alors que la SEC américaine a donné son feu vert aux ETF à terme Bitcoin dans le passé, elle a refusé plus d'une douzaine de candidatures pour les ETF Bitcoin au comptant, invoquant un manque de mesures pour assurer la protection des clients. Commentant le marché des ETF au comptant, les analystes de Bernstein dirigés par Gautam Chhugani ont écrit :

"Si BlackRock et d'autres parvenaient à percer le marché des ETF au comptant, cela offrirait le produit le plus pratique, le plus conforme et le plus acceptable pour les acteurs de détail et institutionnels pour obtenir une exposition au bitcoin."

La SEC peut accueillir un ETF Spot Bitcoin

Plus tôt ce mois-ci, BlackRock a déposé le spot Bitcoin ETF auprès de la SEC américaine sous l'unité de gestion de fonds iShares. Peu de temps après le déménagement de BalckRock, un flot d'applications a frappé le marché avec des gestionnaires d'actifs tels qu'Invesco et Wisdom Tree cherchant à présenter une nouvelle demande pour un produit ETF Bitcoin.

Bernstein a déclaré que le Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) ne représente que 3% de la capitalisation boursière totale de Bitcoin. Il a en outre ajouté qu'il y avait «de la marge pour qu'un ETF conforme augmente sa part en tant que rampe d'accès bitcoin résolvant la douleur de la garde».

Le rapport suggère que les frais annuels actuels pour GBTC sont de 2 %, ce qui laisse de la place pour aligner la tarification sur des ETF d'actifs plus traditionnels. Ces ETF sont considérablement moins chers, souvent inférieurs à 0.5 %.

James Seyffart de Bloomberg Intelligence a également avancé un argument similaire au début du mois. Seyffart a noté que "si BlackRock obtient l'approbation de son ETF, ce qui n'est pas garanti, cela pourrait diminuer la valorisation de Grayscale car Grayscale serait obligé de baisser les frais plus tôt que prévu. En plus de cela, si GBTC se convertit en ETF, le fonds sera soumis à des sorties potentielles ».

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