ProShares Exec : Bitcoin Futures ETF une « solution réelle, robuste et de première classe »

Blockworks a rencontré Simeon Hyman, responsable du groupe de stratégie d'investissement de ProShares, pour discuter des produits liés au bitcoin de l'entreprise.

La société a lancé le premier ETF à terme sur bitcoin – le ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO) – en octobre dernier et le mois dernier mis sur le marché son Short Bitcoin Strategy ETF (BITI) – le premier produit de ce type aux États-Unis à court-circuiter le bitcoin via des contrats à terme.

"Cet ETF ne se lance pas exactement au meilleur moment, étant donné que le bitcoin a déjà connu un carnage important", a déclaré Nate Geraci, président de The ETF Store, à propos de la stratégie ProShares Short Bitcoin (BITI) le mois dernier.

Mais ProShares a rapporté que BITI avait échangé plus de 870,000 35 actions, soit 22 millions de dollars de valeur, le 11 juin, son deuxième jour de négociation. Son volume moyen hebdomadaire entre le 15 juillet et le 717,000 juillet était de 29 XNUMX actions, soit XNUMX millions de dollars.

Pendant ce temps, BITO avait un volume moyen de 7,268,000 90 2.7 actions, soit 3.1 millions de dollars, la semaine dernière. La variation de sa valeur liquidative sur cette période a diminué de XNUMX %, par rapport au bitcoin, qui a baissé de XNUMX %.

BITI et BITO avaient des actifs sous gestion de 81 millions de dollars et 688 millions de dollars, respectivement, au 15 juillet.

Bien que les produits d'investissement en actifs numériques longs aient enregistré des sorties de près de 3 millions de dollars la semaine dernière, les produits courts, tels que BITI, ont enregistré des entrées d'environ 15 millions de dollars, selon un rapport de Monday CoinShares.

Le prix de Bitcoin était d'environ 23,400 2 $ mardi à 23 h HE, en hausse de 30 % au cours des 66 derniers jours, mais en baisse d'environ XNUMX % par rapport à son sommet historique atteint en novembre dernier.

Continuez à lire pour des extraits de l'interview de Blockworks avec Hyman : 

Blocages : ProShares a fini par lancer BITI après que le prix du bitcoin ait déjà chuté. Pourquoi avez-vous choisi de lancer le produit alors que vous l'avez fait ?

Hyman : Je ne pense pas que vous devriez tirer quoi que ce soit du calendrier, à part nous voulions nous assurer que nous avions une solution pour les investisseurs. De notre point de vue, voir l'opportunité de fournir une solution qui n'existe pas était notre objectif principal.

Même le S&P 500, qui est probablement la plus grande source de création de richesse dans l'histoire des marchés financiers, baisse parfois, donc les gens ont besoin d'outils. Ce n'est pas si facile de court-circuiter le bitcoin, et même si vous pouvez le retirer avec une marge dans un compte de courtage, ces coûts d'emprunt peuvent être de 5 % à 20 %. 

Donc, pour pouvoir rassembler cela pour 95 points de base, dans un ETF, vous pouvez l'acheter dans votre compte de courtage, nous voulions juste le faire et nous sommes les seuls à avoir fourni une solution ETF sur les deux côtés du commerce.   

Blocages : Quels types d'investisseurs ciblez-vous avec BITO et BITI ?

Hyman : Vous ne pouvez pas toujours voir qui utilise les outils, mais nous pensons que ce sont à la fois des individus et des institutions, et nous pensons que ce sont à la fois des personnes qui ont des horizons à court et à long terme.

Si vous pensez à BITO, notre volume quotidien a maintenant éclipsé GBTC, c'est donc le produit liquide le plus échangé sur le marché. Comme je le dis toujours aux gens, même si votre période de détention est longue, le jour où vous entrez et le jour où vous sortez, même si ces jours sont espacés d'un an, vous voulez cet environnement commercial robuste. Nous pensons donc qu'il existe une variété de circonscriptions.

Blocages : Qu'a vu l'entreprise en termes de demande des investisseurs pour BITO et BITI dans le contexte du ralentissement actuel de la cryptographie ? 

Hyman : Ce point de référence d'être le gars le plus volumineux sur BITO témoigne de la robustesse de son utilité continue.

C'était 1 milliard de dollars la première semaine, ce qui était sacrément cool… mais nous sommes toujours à 600 ou 700 millions de dollars sur BITO et nous obtenons près de 100 millions de dollars sur BITI, donc cela a également pris de l'ampleur.

Blocages : Que pensez-vous des propositions d'ETF bitcoin sur place que la SEC a rejetées? Comment voyez-vous un tel produit par rapport à BITO ?

Hyman : Les derniers mois dans l'environnement du marché - et limitons-le au bitcoin pendant une minute - ont vraiment prouvé l'efficacité de l'approche basée sur les contrats à terme.

C'est intéressant de voir ce qui se passe uniquement sur le marché au comptant et sur le marché des prêts, évidemment c'est un gros titre tous les jours.

Alors que de plus en plus de défis semblent émerger sur le marché au comptant, le marché à terme mûrit assez bien. Si vous regardez les performances de BITO depuis le début de l'année, il n'y a pratiquement aucun coût de déploiement, et cela est conforme aux principes financiers d'abord - il n'y a pas de coût de stockage. Ainsi, le marché liquide et d'arbitrage régulier et arrivant à échéance devrait ramener cela essentiellement au taux des fonds fédéraux selon les principes de base et c'est ce qui se passe. 

C'est important d'avoir ce marché à terme qui fonctionne bien et qui arrive à maturité avec un risque de contrepartie géré tout ce qui se passe sur le marché à terme et la ceinture et les bretelles d'être un ETF [loi de 1940] tiennent très bien là-bas.

Blocages : Que pensez-vous de Le procès de Grayscale contre la SEC? Comment voyez-vous cela se jouer?

Hyman : La réponse est qui sait, mais encore une fois, je pense que l'élément clé en tant qu'investisseur aujourd'hui est que je suis très fier que BITO négocie désormais plus de volume quotidien que GBTC et que vous avez les cheveux de la remise massive sur cette confiance.

Si je suis un investisseur… je serais plus intéressé par OK, j'ai ce truc là-bas qui a cette grosse remise associée ou j'ai ce bel ETF qui suit très bien chaque jour et au fil du temps qui peut très bien être et semble être une alternative plus robuste pour investir dans le bitcoin aujourd'hui.

Je ne sais pas à quelle hauteur [le procès] est sur l'écran radar de [ProShares]. Ce n'est pas une chose dont nous discutons.

Blocages : Après avoir pris les devants sur les ETF à terme Bitcoin et une stratégie courte pour l'actif, quels autres produits ProShares pourrait-il envisager de lancer ?

Hyman : Nous chercherons tout le temps des opportunités pour d'autres solutions, mais il n'y a rien de spécifique que je puisse signaler. 

Certes, dans l'état actuel des choses, l'ETF basé sur les contrats à terme n'est pas du tout un citoyen de seconde classe. En fait, c'est vraiment le citoyen de première classe avec tous ces défis sur le marché au comptant, ce qui fait d'un ETF basé sur des contrats à terme une solution vraiment importante et pas du tout une solution de second ordre.

Cela dit, le marché au comptant pourrait également mûrir. Cela fait partie de nos efforts de R&D ; s'il y a un jour quelque part dans le futur où il y a d'autres opportunités, nous les passerons en revue. Mais je pense que le point de données le plus important aujourd'hui est que l'ETF basé sur les contrats à terme est une solution réelle, robuste et de première classe.

Cette interview a été éditée pour plus de clarté et de concision.

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