"Plus de risque systémique" - Les retombées de Stablecoin pourraient ne faire que commencer avec le prix de Bitcoin, Ethereum, Terra's Luna, Solana, Cardano, XRP Sink

Le marché de la cryptographie est à nouveau couvert de rouge.

Cette semaine, le prix du bitcoin a chuté de 2.4 % et le prix d'Ethereum est en baisse de 5.0 %. Cardan
ADA
a chuté de 9.8%, XRP
XRP
a perdu 6.14% et solana a chuté de 12.4%. Pendant ce temps, le prix du BNB
BNB
augmenté de 7.4%.

Les eaux sont encore troubles après l'agitation des marchés de la cryptographie au milieu du mois. Depuis le grand plongeon, la plupart des cryptos ont marché de côté en crabe alors que les investisseurs attendent que l'obscurité se dissipe pour voir où le marché pourrait se diriger cet été.

Certains analystes disent que le pire est derrière nous. D'autres soulignent l'interdépendance des plates-formes DeFi et le bref désancrage du tether - le plus grand stablecoin au monde - ce qui suggère les retombées de la LUNA
LUNA
/UST
UST
la débâcle n'est peut-être pas terminée.

[Note de l'éditeur : Investir dans la cryptographie est hautement spéculatif et le marché est en grande partie non réglementé. Quiconque l'envisage devrait être prêt à perdre la totalité de son investissement.]

Zoom arrière

Tether
USDT
n'était pas le seul atout à ressentir les effets de la chute de l'UST. CoinDesk écrit sur un "effet peu remarqué de l'effondrement de terraUSD (UST)".

Le rapport fait référence à une lettre publiée vendredi par Goldman Sachs qui suggérait que l'interconnexion des plateformes DeFi "amplifie le risque systémique". Il raconte l'histoire de Lido, un protocole de jalonnement liquide qui s'est retrouvé pris dans le Web de DeFi.

Pour expliquer Lido, il est important de comprendre le concept de Dérivés de jalonnement ETH 2.0. EPF
ETH
Le jalonnement 2.0 a commencé en décembre dernier avec le lancement de la chaîne Beacon de preuve de participation. Pour devenir validateur sur la Beacon Chain, les candidats doivent miser au moins 32 ETH (d'une valeur actuelle d'environ 63,000 2.0 $). Finalement, le réseau principal migrera vers la preuve de participation à partir de son mécanisme de consensus actuel de preuve de travail. Cependant, jusque-là, tous les actifs jalonnés dans ETH XNUMX sont bloqués.

Afin de créer des liquidités à partir de ces actifs, Lido a développé des jetons dérivés qui représentent des ETH jalonnés et qui peuvent être utilisés pour gagner un rendement sur des actifs autrement bloqués. (Les investisseurs reçoivent un jeton d'éther jalonné (stETH) dans un rapport de 1: 1.)

L'histoire aurait pu s'arrêter là. Cependant, les détenteurs ont pu convertir leurs jetons stETH en un autre jeton appelé éther lié (bETH). bETH pourrait alors être jalonné sur le protocole d'ancrage de Terra.

Selon Goldman Sachs, lorsque l'UST s'est effondré et que la blockchain Terra s'est arrêtée, cette interconnexion des plates-formes DeFi a entraîné le commerce de stETH avec une remise de 4.5 % par rapport à ETH.

Regard vers l'avenir

Ce n'est qu'un exemple des nombreuses imbrications des protocoles DeFi. Un autre est la pièce DEI de Deus Finance tombant à 52 cents avant d'atteindre sa valeur actuelle de 0.75 $.

Y aura-t-il d'autres exemples des risques des plateformes DeFi interconnectées à l'avenir ? L'instabilité des pièces stables pourrait-elle se propager à des marchés financiers plus larges ?

La peur est réelle. Morgan Stanley
MS
a récemment signalé que ses clients craignaient que le dépeggage de l'UST et d'autres pièces stables ne pose un "risque plus systématique pour les marchés financiers plus larges".

Cependant, dans une note publiée le 13 mai, Citi a déclaré qu'elle ne s'attend pas à des retombées économiques plus importantes en raison du fait que le marché des actifs numériques est relativement petit par rapport aux classes d'actifs traditionnelles.

Et selon Bank of America
BAC
, les craintes d'un hiver crypto ne sont pas fondées. Ils soulignent que l'UST n'était pas soutenu par des actifs traditionnels, tandis que les plus grandes pièces stables par capitalisation boursière n'étaient pas soumises aux mêmes risques que les pièces stables algorithmiques et maintenaient ainsi leur valeur.

Cela dit, Citi poursuit en soulignant que la mort de l'UST suscitera un examen réglementaire plus approfondi des stablecoins. Bien que cela puisse attiser les flammes à court terme, beaucoup s'accordent à dire qu'il s'agit d'un « mal » nécessaire pour éviter ces types de risques à l'avenir.

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